LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL

LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL:

La crisis del 2001 en Estados Unidos representó un grave problema muy superior a la anterior gran crisis financiera con la Gran Depresión de 1929.

Para analizar de forma general la crisis de 2001 se ha de analizar distinguiendo 2 factores:

• Inmediatos: Son desencadenantes directos de la crisis.

• Estructurales: Subyacen dentro del propio sistema económico a través de carencias y faltas en el sistema financiero del país.

Los peligros vinculados son el Exceso de endeudamiento y las grandes carencias por parte de los organismos reguladores en materia de supervisión, regulación y valoración del riesgo.

Hay que tener en cuenta que la actual globalización multiplica el riesgo de contagio con el resto de mercados mundiales. Dicho esto comentar que la crisis actual procede fundamentalmente de la fuerte expansión de créditos hipotecarios facilitados en Estados Unidos. El mecanismo por el cual actuaban fue la rápida concesión de créditos hipotecarios a personas con rentas bajas a cambio de pagar fuertes intereses.

Estados Unidos se encontraba en recesión en 2001 debido a factures tales como:

• Estallido de la burbuja de precios de empresas de tecnología como Internet.

• Atentados 11 Septiembre 2001.

• Tasa del paro sobre el 5% (valor nunca conocido en dicho país).

• La compra de Bonos del Estado no daba apenas rentabilidad.

• Los países emergentes no demandaban inversiones de capital extranjero.

Todos estos factores, y otros menos importantes hicieron que Estados Unidos a través de sus gestores de política monetaria se planteasen una fórmula para estimular y activar la economía del país dando como resultado que la Reserva Federal aportase una gran cantidad de capital a los bancos que hizo de forma inmediata que los tipos de interés bajasen del 6,5% al 1% como una medida desesperada de activar la economía.

Pero las consecuencias no se hicieron esperar y trajo consigo:

• Aumento considerable de la demanda inmobiliaria (Boom inmobiliario).

• Subida del precio de la vivienda (Se multiplicaron x2 los precios).

• Aprobación de hipotecas muy por encima de las rentas de las personas y a tipos de interés muy bajos aparte de que la mayoría de las hipotecas concedidas eran de alto riesgo.

La política de los bancos era clara, vieron una gran oportunidad de hacer negocio aprovechando la caída de los tipos de interés ya que a pesar de conceder hipotecas a tipos de interés bajo (bajaba la rentabilidad del producto) si se ponían como objetivo hacer más cantidad de hipotecas, ganarían más dinero y así podrían cobrar más intereses.

Toda esta situación genero como tendencia que los bancos e instituciones financieras diesen soluciones para que los clientes se animasen a refinanciar las hipotecas al nuevo valor revalorizado de las viviendas debido a la constante subida de precios del mercado. Para tal efecto dichas entidades sacaron al tablero de juego nuevos productos hipotecarios con tipos de intereses ajustables y de solo amortización.

Toda ésta tendencia del mercado financiero dio como resultado a la tendencia continua de la subida de precios de la vivienda haciendo que los consumidores tuvieran un mayor endeudamiento al comprar más y generó un Boom consumista, todo esto alimentado el mismo tiempo debido a la permisividad de las instituciones financieras que daban créditos sin ningún tipo de control y sin pedir apenas garantías.

La creencia que tenían dichas instituciones era que los precios de la vivienda no dejarían de subir y en caso de que una persona no pudiese pagar tenían 3 opciones:

• Solicitar nuevo crédito respaldado por la inversión liquida.

• Amentaban deuda a costa del precio actual de su vivienda con el incremento del mercado.

• Vendían como último recurso la vivienda con el precio actualizado.

La preocupación entre entidades de crédito no existía porque la deuda generada era vendida a inversores que ni siquiera sabían lo que estaban comprando. Como medida preventiva crearon un nuevo sistema financiero consistente en “securizar” créditos hipotecarios convirtiendo un crédito en un “titulo negociable”, de esta forma los activos no líquidos pasan a Títulos líquidos negociables y a cuyos inversores y compradores de dicha deuda se les transfiere los riesgos asociados de la operación.

Para hacerse una idea de cómo eran los modelos Sub-prime, debajo añado esquema de la comparación entre el sistema de financiación tradicional y el modelo Sub-prime:

Para garantizar dichas operaciones se crearon las siguientes herramientas:

Fuente: Elaboración propia

Tras la exposición de todo el complejo sistema financiero creado y el Boom inmobiliario llega a principios del 2007 el temido estallido de la burbuja inmobiliaria ya que en ese momento aun teniendo el grifo abierto a los créditos era tan sumamente elevado el precio de la vivienda que las hacia prácticamente inalcanzables.

Todo esto provocó el descenso de ventas, empezando a primeros del 2006 los primeros indicios de bajada muy suaves hasta que al comienzo de 2007 los precios de las viviendas cayeron estrepitosamente. Automáticamente los valores de las hipotecas Sub-prime se transformaron en pésimas inversiones ya que como he puesto en el cuadro de más arriba, hasta que no se cobraban las CDO Sénior no cobraban los Junior.

La situación de los mercados financieros sufrió un parón en la compra de títulos debido al altísimo riesgo que ello suponía dando lugar a un nuevo marco en el mercado de las hipotecas haciendo que ya no fuera seguro invertir ni siendo CDO Sénior ni con hipotecas con calificación Superior. En agosto de 2007 la situación era de préstamos con problemas de calidad y mucha incertidumbre.

Empezó pues la caída del sistema financiero ya que los hipotecados empezaban a incurrir en impagos de cuotas y se volvían insolventes mientras que los inversores de compras de títulos veían con certeza que el dinero invertido jamás lo recibirían y a su vez el resto de paquetes financieros de otros títulos de mercado de una parte inversores y de otra de Instituciones tomaron la decisión conjunta y unitaria de la opción de vender todo de forma urgente y en plan “sálvese quien pueda” pero había un problema importante, la falta de compradores de deuda y como consecuencia hubo un parón en el valor de aquellos títulos de valor sin salida que ocasionó importantes pérdidas

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