LIQUIDEZ Y TEORIA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

ESTRUCTURA DE CAPITAL ( teoria)

La Teoría de Modigliani y Miller Franco Modigliani y Merton Miller, establecieron su teoría sobre la estructura de capital en 1958, los cuales realizaron un estudio sobre la incidencia de la estructura de capital sobre el valor de la empresa. La tesis inicial estaba sustentada en un conjunto de supuestos pocos realistas (como no hay impuestos, la quiebra no tiene costos, las utilidades operativas no se ven afectadas por el uso del endeudamiento), que implicó la reacción de los detractores, fundamentando la inconsistencia de los criterios.

• Proposición I de Modigliani y Miller (M&M)(sin impuestos): Estos autores consideran que bajo determinadas hipótesis el valor de la empresa y el costo promedio ponderado de capital son independientes de la estructura financiera de la empresa.

 • Proposición II de Modigliani y Miller (M&M)(sin impuestos): Plantea que la rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada crece proporcionalmente a su grado de endeudamiento. El hecho de que el costo de la deuda sea más bajo que el del capital accionario, se ve compensado exactamente por el costo en el incremento del capital accionario proveniente de la solicitud de fondos en préstamo.

En 1963 la proposición de M&M fue corregida por los autores, señalando ahora su teoría con impuestos: -La proposición I y II indica que debido a la deducibilidad fiscal de los intereses sobre las deudas, el valor de una empresa aumentará continuamente a medida que usen más deudas y por lo tanto, su valor se verá maximizado al financiarse casi totalmente con deudas. Y donde se concluye que si no existen impuestos la deuda la empresa no agrega valor para la empresa. MODIGLIANI, Franco y MILLER, Merton: “Corporate Income, Taxes and the

• Liquidez

La liquidez financiera de una empresa es la capacidad que tiene una entidad para obtener dinero en efectivo y así hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. En otras palabras, es la facilidad con la que un activo puede convertirse en dinero en efectivo.

Es así como la liquidez para cualquier tipo de empresa se convierte en una parte integral muy importante de su capacidad estratégica para adquirir y/o desarrollar habilidades y competencias claves que le permitirán crear y ofrecer productos y servicios diferenciados frente a los de su competencia.

Finalmente, la liquidez tiene una relación indirecta con la estructura de capital. Esto quiere decir que las empresas con mayor endeudamiento tienen niveles de liquidez bajos, debido a que el flujo de caja lo mantienen invertido en capital de trabajo o en activos fijos.

• Esparza A., D. R. J. L. (s. f.). Estructura de Capital. Licenciatura en Economía y Finanzas. Recuperado 16 de abril de 2021, de http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3a%20Estructura%20capital.pdf 
• González, P. C., & Zinno Arbio, F. (2018). “Estructura de capital: revisión de la literatura y propuesta de investigación” (Segunda edicion ed., Vol. 4) [Libro electrónico]. CECIN. https://www.econo.unlp.edu.ar/frontend/media/52/15052/16814454d53f283fdabfbaa2c229e127.pdf 

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