MODELO DE FIJACION DE PRECIOS DE CAPITAL

MODELO DE FIJACION DE PRECIOS DE CAPITAL

El modelo de precios de activos de capital, o CAPM (por sus siglas en inglés), es una manera de analizar le riesgo y el retorno de una inversión. Es un ratio que evalúa el riesgo de la inversión. Cada inversionista puede elegir su CAPM deseado basándose en cuánto riesgo está dispuesto a asumir.

DEPENDENCIAS

Calcular el CAPM se basa en conocer la tasa de retorno del activo libre de riesgo, la cual es la letra del Tesoro actual o la tasa del Tesoro, y la tasa de retorno histórica del mercado de acciones en un periodo determinado. Esta tasa es conocida como "beta" de una inversión. Un beta igual a uno indica que la inversión se comporta exactamente de la misma manera como lo hace el mercado de acciones. Una acción con una beta de -1 se mueve exactamente de manera opuesta al mercado; el valor de la inversión disminuye cuando el mercado sube y aumenta cuando el mercado baja. Una acción con un beta de 0,5 se movería la mitad como el mercado, pero en la misma dirección que éste.

CALCULO

En el CAPM, el riesgo del activo r(A) se iguala a la tasa libre de riesgo r(F) más el beta del activo B(A) por el retorno del mercado r(M), menos la tasa libre de riesgo r(F). Por ejemplo, digamos que le beta de tu nueva inversión es 0,5, el retorno de la cuenta del tesora es 3% y el retorno del mercado es 12%. El cálculo es el siguiente:

r(A) = r(F) + B(A) (r(M) - r(F)), o r(A) = 3 + 0.5 (12 - 3).

Luego r(A) = 7,5, el retorno esperado del nuevo activo es 7,5%.

El modelo del CAPM implica que todos los activos están siendo evaluados en el mismo periodo de tiempo -- por ejemplo, que el 3% del activo libre de riesgo y el 12% de la tasa del mercado ambos están basado sobre le retorno de un año. También asume que cada inversionista tiene al menos algo de dinero en un activo libre de riesgo, pero que el portafolio está completamente diversificado. Y por supuesto, el beta del activo debe ser conocido; es decir, no puede ser una inversión de una nueva marca que no tenga datos históricos disponibles.

LA AVERSION AL RIESGO

Para la construcción del Modelo CAPM se asumen los siguientes supuestos:

• Los inversionistas son personas aversas al riesgo.
• Los inversionistas cuidan el equilibrio entre el retorno esperado y variabilidad asociada.
• No existen fallas en el mercado.
• Existe una tasa libre de riesgo a las cuales los inversionistas pueden endeudarse o colocar fondos.

Implicaciones

La beta se puede interpretar como el grado de respuesta de la variabilidad de los rendimientos de la acción a la variabilidad de los rendimientos del mercado. Si  β es igual a 1, la tasa de retorno del activo es proporcionalmente variable con la tasa de retorno del portafolio; si β es mayor a 1, el activo es más riesgoso que el promedio del mercado (inversión agresiva); y si β es menor a 1, el activo mantiene un riesgo sistemático menor que el de mercado (inversión defensiva).

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