Metricas ESG: ¿Remodelando el capitalismo?

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Metricas ESG: ¿Remodelando el capitalismo?

ESG: ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

Se ha visto un crecimiento exponencial de las empresas que informan los datos ESG y de los inversores en estos.

Los inversores que usaron datos ESG podrían tomar mejores decisiones de inversión y la divulgación generalizada de dichos datos mejoraría la eficiencia del mercado. Algunas métricas ESG son financieramente importe, porque pueden explicar movimientos futuros de los precios de las acciones y las diferencias en el rendimiento contable. Sin embargo, algunos inversionistas también dicen que existen grandes barreras para el uso de la información ESG con la falta de comparabilidad de la información. Además, dicen que las empresas con un rendimiento ESG superior serian menos competitivas, y, por lo tanto, obtendrían menores rendimientos para sus accionistas.

La evolución de la información financiera

Los informes financieros eran obligatorios para todas las empresas que emitían acciones o deuda pública.  Estas han sufrido diversas transformaciones para adaptarse a un panorama económico cambiante y nuevas necesidades de información.  

En su forma más simple contaban con un balance, el Estado de Resultados y el Estado de flujo de entrada, sin embargo, la mayoría de las empresas proporcionaron información adicional en forma de discusión y análisis de gestión. La función principal del análisis de gestión era mejorar la comprensión de los estados financieros de los inversores.

Sin embargo, muchos usuarios de los informes financieros todavía encontraron la información incompleta e inadecuada para explicar el proceso de creación de valor de una organización.

Informes ESG

Dos tesis:

1. Responsabilidad:

• Las empresas tienen la obligación de reportar información a las partes interesadas que no sean accionistas porque las actividades corporativas afectan a muchos constituyentes, incluidos, empleados, proveedores, cliente y gobiernos, asi como las comunidades y los entornos naturales en los que operan.
• Ejemplo de Walmart que uso el 0,5% de toda la electricidad que se uso en Estados Unidos y Google fue una corporación poderosa en el mundo digital

1. Informes de sostenibilidad

• Hubo desastres como la fuga de gas de Unión Carbide en India y el petróleo de Exxon Valdez en Alaska, que atribuyeron a mecanismos de gestión y gobernanza ineficientes que van desde problemas de salud y seguridad, entornos de trabajos peligrosos y falta de equipo adecuado y supervisión 🡪 necesidades corporativa y transparencia.
•  Las empresas emitieron informes de responsabilidad social por separado de los informes financieros. Estos varían mucho en términos de estructura y contenido debido a la falta de pautas regulatorias sobre como reportar esta información.
• El Banco Mundial informo que los principales impulsores de los informes no financieros procedían de “las demandas publicas de un derecho a saber sobre los impactos de las actividades corporativas, las preocupaciones de los consumidores sobre los impactos ambientales y sociales de productos específicos, el gobierno intenta utilizar la divulgación como una forma de regulación y las instituciones financieras exigen una divulgación más completa seguridad de riesgos no financieros”

1. Rol de la iniciativa de reporte global

• La iniciativa de informes globales (GRI) fue la primera organización en brindar orientación sobre la divulgación de las métricas ESG

1. Evidencia sobre el efecto de rendición de cuenta de la información ESG

• Hubo poca información que documentara el efecto directo de los informes ESG en el comportamiento de una empresa. Esta investigación se complicó por el hecho de que tanto la decisión de divulgar de una empresa como las acciones de la empresa eran endógenas y determinadas simultáneamente; por lo tanto, atribuir una relación de causa y efecto fue notoriamente difícil 🡪 investigadores utilizaron las normas de divulgación obligatoria como marco para examinar el efecto de la divulgación en el comportamiento de la empresa.
• Las investigaciones habían demostrado que las reglamentaciones sobre divulgación obligatoria se asociaban con mejoras en el rendimiento operativo relacionado con el medio ambiente, la seguridad de los alimentos y el agua, y los resultados del paciente. Ejemplo: restaurantes con la calificación de la calidad de higiene en sus ventanas.
• No todos los programas de transparencia dieron los resultados esperados. Ejemplo: boletines de calificación de atención médica.
• Los investigadores también investigaron si la información ESG tenia un efecto en el comportamiento de otras partes interesadas. Ejemplo: productos con afirmaciones de sostenibilidad en el empaque aumentaron 5% las ventas
• Un estudio cuestiono si las empresas con un mayor desempeño social corporativo tenían una mejor reputación y eran percibidas como mejores lugares para trabajar. El experimento revelo que recibir información sobre responsabilidad social hizo que los empleados redujeran sus requisitos salariares para un trabajo aumento el número de trabajadores.

1. Importancia del valor

• Los defensores de la transparencia centrada en los accionistas argumentaron que:

1. La información financiera era un indicador rezagado, un “espejo retrovisor” del desempeño de la empresa y un predictor imperfecto del desempeño financiero futuro,
2. La información no financiera podría brindar información sore el desempeño financiero futuro esperado de la empresa, y para la materia de las empresas, el valor de mercado excedía el valor en libros, por lo que los
3. Informes adicionales podrían proporcionar información sobre los activos intangibles de una empresa que no se registraron en el balance.

1. Informes integrados

• La información integrada fue el marco que esforzó por incorporar activos intangibles en las cuentas de una empresa en forma de capital natura, humano, intelectual y social junto con el capital financiero y manufacturado, que fueron los capitales frecuentemente reconocidos en el balance de una empresa.
• Los informes integrados tenían, junto con los estados financieros tradicionales, información considerable sobre el historial ambiental y social de una empresa, asi como información relacionada con activos intangibles como marcas, innovación y relaciones con proveedores y empleados.
• El informe integrado tenía el potencial de aumentar la credibilidad de los datos ESF ya que la información ahora formaba parte de las presentaciones regulatorias que eran analizadas por los reguladores, y en mayor medida, los auditores.
• Las empresas que practican informes integrados parecían atraer a mas inversionistas a largo plazo.

1. Rol del consejo de Normas de Contabilidad de Sustentabilidad

• Estas tenían un enfoque de inversionistas 🡪 su misión era desarrollar y difundir estándares contables de sustentabilidad específicos de la industria para ayudar a las corporaciones que cotizan en bolsa a revelar factores “materiales” en cumplimiento con requisitos de la Comisión de Bolsa y Valores.

1. Evidencia sobre la relevancia del valor de la información ASG

• Algunos investigadores encontrar una relación negativa entre ESG y el desempeño financiero corporativo. Otros, encontraros una relación positiva.
• Dada la cantidad de estudios contradictorios, se buscó una relación entre el ESG y el desempeño financiero al corregir por error de muestreo y medición. Este estudio encontró una correlación positiva y no trivial, pero no logro resolver las dudas y desacuerdos entre investigadores con respecto a la relación entre el ESG y el desempeño financiero.
• Las firmas de alta sustentabilidad también tuvieron practicas superiores de participación de las partes interesadas; es más probable que identificaran y abordaran las preocupaciones de las partes interesadas, llegaran a un acuerdo sobre un mecanismo de quejas con las partes interesadas y fueran transparentes con los compromisos de las partes interesadas y las resoluciones con el público.
• El rendimiento superior se concentro en empresas con un gran impacto ambiental, empresas que competían en base a capital humano y marcas, y empresas en industrias orientadas al consumidor.
• Los autores de un estudio encontraron 2 impulsores de la relación entre el desempeño de ESG y el acceso de la financiación:

1. Costos de agencia reducidos debido a una mayor participación de las partes interesadas
2. Asimetría de información reducida debido a la mayor divulgación de ESG

• El desempeño ESG parecía estar correlacionado con resultados organizacionales en otras situaciones de alta incertidumbre, como fusiones y adquisiciones.

1. Diferentes estilos ESG

• Los inversores usan los datos ESG de muchas maneras. Algunos como filtros negativos para evitar ciertas acciones o industrias, otros construyeron carteras basadas en una selección positiva, eligiendo las mejores acciones ESG o utilizando los mejore enfoques de su clase, seleccionando los mejores desempeños ESG en cada industria. Otros, integraron los datos ESG en un marco de valoración y análisis empresarial y por último, lo usaron para seleccionar empresas objetivos con las que participan los cambios en el rendimiento ESG de la empresa.

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