“TOMA DE DECISIONES DE INVERSIONES DE CAPITAL”

UNIVERSIDAD INTERAMERICANA DE PANAMÁ

EVALUACIÓN DE ELABORACIÓN DE PROYECTOS

PARCIAL II – CAPÍTULO 7

“TOMA DE DECISIONES DE INVERSIONES DE CAPITAL”

PROF. ALFONSO DUCROX

DOMÍNGUEZ, CASEY

LINDA

PÉREZ, CHRISTIAN 8-889-1638

PREGUNTAS CONCEPTUALES

7. Costo anual equivalente ¿Cuándo es apropiado el análisis del CAE para comparar dos o más proyectos? ¿Por qué se usa este método? ¿Existen algunos supuestos implícitos en este método que usted encuentre problemáticos? Explique su respuesta.

R.

8. Flujos de efectivo y depreciación “Cuando se evalúan proyectos, tan sólo estamos interesados en los flujos de efectivo incrementales relevantes después de impuestos. Por lo tanto, en razón de que la depreciación es un gasto que no implica efectivo, debemos ignorar sus efectos cuando se evalúan proyectos.” Evalúe críticamente esta afirmación.

R. El flujo de efectivo incremental es una técnica de medición de retorno de la inversión que da al administrador una idea de los beneficios de hacer una inversión o un cambio en las políticas de

Por ejemplo, un gerente inicia la evaluación de los efectos de la compra de un nuevo software de negocios ahora en comparación con hacerlo en un año a partir de ahora. El software de negocio ahora cuesta $2 millones de dólares, pero le costará $1 millón de dólares en un año a partir de ahora. Sin embargo, el nuevo software de negocios permitirá a la empresa ser más eficiente y le permitirá reducir sus gastos en $500.000 dólares al año al externalizar las tareas administrativas.

El flujo de efectivo incremental de la compra del software en este momento es el cambio en los flujos de efectivo del proyecto de software de negocios. La compañía invertirá un extra de $1 millón de dólares para el software, pero ahorrará $500.000 dólares al año. Un ahorro de $500.000 dólares, menos el flujo de salida de efectivo adicional de $1millón de dólares conduce a un flujo de efectivo incremental de $500.000 de dólares. Por tanto, la empresa no debe comprar el software de negocios ahora y debe esperar un año.

Un cambio incremental positivo en el flujo de efectivo por lo general indica que la empresa debe invertir en el proyecto o el cambio en cuestión.

Esto se toma en cuenta, sin embargo, que el cambio incremental en el flujo de efectivo no considera el riesgo de los flujos de efectivo entrantes. Si no se garantizan los flujos de efectivo y son de alto riesgo, entonces incluso un flujo de efectivo incremental positivo puede no ser suficiente en la decisión de buscar el cambio. Puede ser necesario evaluar las probabilidades de generar los diferentes flujos de efectivo primero.

9. Consideraciones del presupuesto de capital Un editor de libros universitarios tiene actualmente un libro de texto de finanzas. El editor analiza si debe producir una versión a nivel fundamental, es decir, un libro más corto (y de precio más bajo). ¿Cuáles son algunas de las consideraciones que deben entrar en juego? Para responder a las tres preguntas siguientes, remítase al siguiente ejemplo. En 2003, Porsche sacó a la luz su nuevo vehículo deportivo (SUV), el Cayenne. Con un precio de 40 000 dólares, el Cayenne va desde cero hasta 62 millas por hora en 8.5 segundos. La decisión de Porsche de ingresar al mercado de los SUV fue una respuesta al éxito sin precedentes de otros SUV de alto precio como la clase M de Mercedes-Benz. Durante varios años, los vehículos de esta clase habían generado utilidades muy altas. El Cayenne le dio más sabor al mercado, y, en 2006, Porsche introdujo el Cayenne Turbo S, el cual va desde cero hasta 60 millas por hora en 4.8 segundos y tiene una velocidad máxima de 168 millas por hora. ¿Cuál fue el precio base del Cayenne Turbo S? ¡Casi 112 000 dólares! Algunos analistas cuestionaron la entrada de Porsche al mercado de lujo de los SUV. Estaban preocupados porque Porsche no sólo había ingresado tarde al mercado, sino porque también la introducción del Cayenne podría dañar la reputación de la empresa como productora de automóviles de alto desempeño.

R.

PREGUNTAS Y PROBLEMAS

5. VPN y ACRS modificado En el problema anterior, suponga que el activo fijo realmente cae en la clase MACRS a tres años. Todos los demás hechos son los mismos. ¿Cuál será ahora el flujo neto de efectivo del proyecto en el año 1? ¿En el año 2? ¿En el año 3? ¿Cuál es el nuevo VPN?

7. Evaluación de proyectos ¡Alerta! Franks desea comprar un nuevo sistema de embutidos cuyo costo instalado es de 390 000 dólares. Este costo se depreciará en línea recta hasta cero a lo largo de la vida de cinco años del proyecto, al final de los cuales el sistema de embutidos puede desecharse en 60 000 dólares. El sistema de embutidos le ahorrará a la empresa 120 000 dólares por año en costos operativos antes de impuestos, y el sistema requiere de una inversión inicial en capital de trabajo neto de 28 000 dólares. Si la tasa fiscal es de 34% y la tasa de descuento es de 10%, ¿cuál es el VPN de este proyecto?

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