El coste de la deuda de bonos

COSTO DE LA DEUDA (BONOS)

Interés=C$ 1,500*8%=C$ 120

C.Flotación=C$ 1,500*2%=C$ 30

Prima o Descuento por bono=C$ 130

Costo del capital antes del pago de IR (K_d):

N_d=V.de MERCADO-costo de flotación-prima de emisión o descuento

N_d=1,420-30-130=C$ 1,260

K_d= (I+ ((V_N - N_d))/n)/(((N_d+ V_N))/2)=(120+ ((1,500 - 1,260))/20)/(((1,260+ 1,500))/2)=132/1,380=0.09565=9.565%

Costo de la deuda del bono (K_i)

K_i= K_d (1-T)

K_i= 0.09565 (1-0.30)= 0.0669=6.69%

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Precio de la acción preferente VN= C$ 1,500

Div.pref. D_p= precio acción*Div pagado=C$1,500*10%=C$150

La UTI neta por la venta de la acción preferente equivale a:

N_p=V.de MERCADO-costo de flotación-prima de emisión

〖 N〗_p=1,350-30-0=C$ 1,320

El costo de las acciones preferentes es:

K_p=D_p/N_p = 150/1,320=0.1136=11.36%

COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES

Año Dividendo Acc. C Tasa variación

2004 C$ 6.75 ----

2005 C$ 7.50 11.11%

2006 C$ 8.25 10.00%

2007 C$ 9.00 9.09%

2008 C$ 9.75 8.33%

2009E C$ 10.00 2.56%

Sumatoria 41.10%

Calculando la tasa de crecimiento de los dividendos (g):

g=(∑▒〖Tasas de variación 〗)/(Cantidad tasas)= 0.411/5=0.0822

Otros cálculos ya realizados:

Dividendo por acción común=C$10

Precio de la acción común=C$100

Factor g=0.0822

Costo de flotación=0

P_o=Precio de la acción-Costo de flotación=100- 0=C$ 100

Por tanto el costo de las acciones comunes (K_s) es:

K_s=D/P_o +g= (C$ 10)/100+0.0822=0.1822=18.22%

COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS

K_s=K_r

18.22%=18.22%

En la siguiente tabla se muestra el detalle de los costos de capital por fuente de financiamiento:

Costos de capital por fuente de financiamiento K

Ki 6.69%

Kp 11.36%

Ks 18.22%

Kr 18.22%

El costo ponderado de la actual estructura de capital es la siguiente:

El peso porcentual (W) se obtiene de la siguiente forma:

W=(Valor de cada fuente)/(∑▒〖Total de valores de la estructura〗)

Finalmente el Costo ponderado de capital

K_pc= (W_i* K_i )+ (W_p* K_p )+ (W_s* K_s )+ (W_r* K_r )

w K

Fuente de financiamiento Valor Proporción costo de capital Costo ponderado de capital (w * k)

Bonos

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