COSTE DE LA DEUDA

COSTO DE LA DEUDA

Debido que la empresa no ha tenido historial de emisión de deuda y ni dispone de calificación acreditada y no se puede emplear ratings de una empresa parecida. Por lo tanto, calcularemos el rating sintético empleando el ratio de cobertura de intereses:

EBIT = EBITDA – DA= 1.950.000.000 – 300.000.000 =1.650.000.000

RCI = 1.650.000.000/380.000.000 = 4,3

La tabla RCI,  para empresas de capitalización de mercado, 5.000 millones, se obtiene el rating sintético de la empresa y el valor del spread. En el mercado sudamericano, la tasa de interés libre de riesgo será la correspondiente al T-bonds norteamericano a 10 años.

Spread = 2,00 %

rf =2,73 %

rd =rf+ spread = 2,00 % + 2,73 % = 4,73 %

Teniendo en cuenta el impuesto, la tasa de interés después de impuestos para la empresa será:

rd_ después de impuestos=rd x (1-tasas)= 4,73 % x (1-0,30)= 3,311 %

VALOR DE MERCADO DE LA DEUDA

Valorare la deuda con las dos opciones, la primera según el enunciado el valor contable de la deuda asciende a 12.500 millones. Suponer que el valor de mercado de la deuda es igual al valor contable de la deuda.

Estimando el valor de mercado de la deuda.

• Antes de Impuestos        

P antes de impuestos         €         2.128.261.960

Después de impuestos         €         2.202.104.677

Caso antes de impuesto y riesgo de impago, utilizando una tasa de recuperabilidad media del sector del 15 % y una probabilidad de default del 5%, cada uno de los pagos de la deuda estará en riesgo de impago:

d. Después de Impuestos y con riesgo de impago

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