FLUJO DE CAJA Y CAPITAL DE TRABAJO
Enviado por dedicado123 • 9 de Octubre de 2015 • Informe • 960 Palabras (4 Páginas) • 272 Visitas
FLUJO DE CAJA Y CAPITAL DE TRABAJO
Nuestro objetivo financiero es la maximización de la riqueza del propietario o la maximización del valor de la empresa. Cómo determinar que la riqueza del propietario está aumentando?
Una forma puede ser el valor de la acción en el mercado. El valor de la acción aumenta pero dicho aumento debe darse por encima de lo que ellos podrían obtener en otras alternativas de inversión con riesgo similar al que se corre con la empresa. Y para las empresas que no son S.A. abiertas? El valor contable de los activos se da por el de su costo original de adquisición, tendríamos que hablar del valor comercial de los activos, pero la empresa vale por ser un negocio en marcha y no un negocio en liquidación, entonces, además del valor comercial del activo hay que sumar un elemento intangible, el good will o crédito comercial del negocio o prima del negocio. Cómo se estima este factor?
EL POTENCIAL DE GENERACIÓN DEL FLUJO DE CAJA puede darnos la pauta:
Ejemplo: una renta o un ingreso de $2.000.000 mensuales, debemos saber además lo que el propietario haría con el dinero ya que las destinaciones alternativas implican una rentabilidad esperada diferente dependiendo del riesgo. El valor de una empresa está afectado por la tasa de oportunidad de quien compra y quien vende. Tomemos una tasa de captación como ejemplo del 2% mensual
La tasa de captación del mercado es aquella a la cual un inversionista puede en condiciones de mínimo riesgo colocar su dinero.
VA = R / i = $2.000.000/ 0,02 = $100.000.000
Sugiere que el mínimo valor que el dueño estaría dispuesto a aceptar es $100.000.000 ya que estos colocados al 2% mensual, producen los mismos $2 millones que actualmente recibe su negocio. Cuando se vende una empresa, lo que se vende es la renuncia a seguir disfrutando el FLUJO DE CAJA que esta produce. Existe una íntima relación entre el valor de una empresa y su potencial de generación de flujo de caja.
EL VALOR DE UNA EMPRESA ES EL VALOR PRESENTE DE SUS FUTUROS FLUJOS DE CAJA A PERPETUIDAD.
El GOOD WILL O PRIMA DE NEGOCIO es la diferencia entre el valor de una empresa como negocio en marcha y el valor de mercado de sus activos.
Ejemplo: Los $100.000.000 que calculamos es el valor de la empresa como negocio en marcha. Si el valor de mercado de los activos es $60 millones, los $40 millones de diferencia es el premio que el propietario exige por renunciar al flujo de caja que producen dichos activos al conformar un negocio en marcha.
DESTINACION DEL FLUJO DE CAJA:
Decimos que la empresa si logró cumplir el OBF por que el flujo de caja permitió:
-Reponer el capital de trabajo y atender los requerimientos de inversión en activos fijos
-Repartir utilidades de acuerdo a las expectativas de los socios y
-Atender el servicio a la deuda
Las anteriores son las destinaciones del flujo de caja.
EJEMPLO: Cuál empresa vale más?
EMPRESA | FCB | REPOSICION DE KT Y AF | SERVICIO A LA DEUDA | DISPONIBLE PARA REPARTO DE UTILIDADES | FCL |
A | 300 | 150 | 30 | 120 | 150 |
B | 300 | 100 | 30 | 170 | 200 |
Existen empresas que sus características de operación requieren retener de su flujo de caja más efectivo que otras para poder permanecer en operación.
Ejemplo: Las dos empresas efectúan ventas de $1.200 millones en el año 2007, la empresa A otorga crédito a 60 días y la empresa B crédito a 30 días, considerando que para el año 2008 las ventas fueron de $1.500 millones, cual empresa vale más?
EMPRESA | C X C 2007 | CXC 2008 | INCREMENTO |
A | (1200/360) X 60 = 200 MILL | (1500/360)X60=250 MILL | 50 MILL |
B | (1200/360) X 30 = 125 MILL | (1500/360)X30=100 MILL | 25 MILL |
La empresa B requiere retener una menor cantidad de efectivo de su flujo de caja para lograr el mismo volumen de ventas dejando por lo tanto una mayor disponibilidad de efectivo para atender el servicio a la deuda y para que los socios repartan utilidades.
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