Los Fondos Mutuos en el Perú

Los Fondos Mutuos en el Perú

Leslie Giraldo Alejos

        En un contexto de crecimiento económico sostenido es conveniente considerar el desarrollo del sistema financiero acompañado de una oferta diversificada de productos y servicios financieros acorde al perfil del participante. Así, los fondos mutuos, patrimonio constituido por el aporte de inversionistas (personas naturales y jurídicas) que comparten un mismo objetivo de inversión y que es administrado por una Sociedad Administradora de Fondos (SAFM) por cuenta y riesgo de los partícipes inversores (Art. 238, Ley de Mercado de Valores)  ha sido parte de la economía peruana desde el año 1993. Su patrimonio está dividido en cuotas de características iguales representadas por certificados de participación emitidos por la SAFM en nombre del fondo. El número de cuotas puede variar en cualquier momento a voluntad del inversionista, reflejando su valor de liquidación diariamente.

En Perú, el mercado de capitales se ha visto fuertemente influenciado por los instrumentos financieros y de inversión que en él se negocian diariamente. Por ello nos formulamos la pregunta, ¿En qué medida los fondos mutuos en nuestro país han contribuido al desarrollo de mercado de valores?, así mismo con la presentación de este ensayo pretendemos analizar el perfil del inversionista según su tolerancia al tipo de riesgo que esté dispuesto asumir.

Las Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos (SAFM) que operan en el Perú se encuentran reguladas por la Superintendencia del Mercado y Valores (SMV), a partir de lo dispuesto en el Texto Único Ordenado de la Ley del Mercado de Valores (Decreto Supremo N° 0093-2002), ofreciendo tres alternativas de inversión que pueden ser (a) fondos mutuos de renta fija, cuyos fondos sólo se invierten en instrumentos con rentabilidad fija, acotados en el tiempo, estos son los pagarés y los bonos; (b) fondos mutuos de renta variable, cuyo fondo se invierte en acciones y otros derivados; y (c) fondos mixtos, cuyos fondos se invierten en instrumentos de renta fija y variable. (Cortez, 2010). De hecho desde su implementación los fondos mutuos han incrementado en número de partícipes por tipo de fondo, salvo en coyunturas de crisis y cambios importantes en las tasas de interés, por ejemplo en Marzo 2011 se cuenta con 263,132 participes mientras que a Marzo 2017 están contabilizados en 429,986. (Estadística de la industria de fondos mutuos, Gerencia de estudios económicos Asbanc, 2017), el crecimiento también se refleja en tipo de productos por fondo a fin de atender a clientes con diferentes tipos de perfiles de riesgo y patrimonio administrado por clase de fondo. Con este contexto analizamos que en nuestro país hay oportunidad de crecimiento producto de la tendencia positiva de desarrollo económico no solo del país sino también de la industria de fondos mutuos en nuestro mercado de valores.

Como elegir la mejor opción de fondos mutuos, el potencial participe debe evaluar su perfil de inversión para lo cual se debe tener en cuenta los siguientes aspectos primero determinar su objetivo de inversión, identificar el ¿para qué invierto?, evaluar su horizonte para identificar el tiempo que tendrá disponible el dinero y relacionarlo con los plazos sugeridos de inversión de cada fondo mutuo,  y la tolerancia al riesgo, es decir ¿Qué tanto riesgo se quiere afrontar?. Luego de conocer todos estos factores se puede determinar si el cliente es conservador o puede asumir riesgos extra (2016, Programa de certificación fondos mutuos, BBVA Asset Management Continental SAF). La mejor inversión es la que se diseña de acuerdo al nivel de riesgo que se está dispuesto a afrontar, de acuerdo a la edad, la cantidad de dinero que se tiene para invertir y el tipo de ingresos que se tiene. Los riesgos no deben ser eliminados, deben ser conocidos y controlados.

Los fondos mutuos al ser un instrumento de inversión, tienen un riesgo implícito en su estructura asociado a su naturaleza por ejemplo los depósitos a plazo son de menor riesgo mientras que las acciones representan mayor rentabilidad pero muy asociada a un alto riesgo. Las políticas de inversión que contemplan límites establecidos, inversiones permitidas, experiencia y record de los integrantes del comité de inversiones así como la calidad crediticia de los instrumentos que conforman el portafolio de fondo tienen relación directa con los lineamientos de riesgo de crédito. También se analiza la diversificación del portafolio, evaluación de la administración en el manejo operacional del fondo y el respaldo del grupo económico. En cuanto al riesgo de mercado podemos mencionar al grado de liquidez, la duración promedio del portafolio y la concentración del número de partícipes y/o porcentaje de patrimonio.

Estas clases de riegos son alternativas que permite a los usuarios acceder al mercado de capitales, reduciendo los costos fijos de realizar inversiones de manera individual (economías de escala) y ofreciendo la inversión en un portafolio diversificado, según los lineamientos de inversión de cada fondo. (Nota de estudio N° 26, BCRP).

        Un punto importante es resaltar el enfoque comercial que se tiene que aplicar a la administración de fondos mutuos a través de una mayor comunicación de los beneficios que contiene este producto de inversión, bajo esa perspectiva el objetivo es incrementar los fondos administrados ya sea en número de partícipes o incremento de capital, para ello el objetivo principal debe ser difundir los beneficios que otorgan estos instrumentos de inversión promoviendo la educación financiera así como buscar la autorregulación y mejora de los estándares de la industria. En Marzo 2017, se ha anunciado la creación de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos del Perú AAFM cuyas integrantes son las principales administradoras de fondos (http://gestion.pe/mercados/crean-asociacion-administradoras)  con ello se refleja un mayor interés en captar inversión la cual se daría a través de una mejor comunicación y cambios en la regulación.

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