El Equilibrio Interno

Capítulo 7

El Modelo IS-LM: El Equilibrio Interno

Como hemos visto, las curvas IS y LM son locus de puntos de equilibrio en el

mercado de bienes y en el mercado de dinero, respectivamente. Para cada punto de

las curvas hay un par de valores de producto y tasa de interés (Y, r) que asegura el

equilibrio del respectivo mercado. Por lo tanto, habrá un par y solo un par de valores

de Y y r que garantizará el equilibrio simultáneo de ambos mercados. De esto trata el

modelo IS-LM, que se desarrollará en este capítulo. Este modelo es conocido como la

síntesis neoclásica que fue presentada por Hicks (1937) en su artículo Mr. Keynes and

the classics: a suggested interpretation. Como se ha visto anteriormente, el equilibrio

en el mercado de bienes ocurre cuando la Demanda Agregada se iguala al ingreso,

mientras que el equilibrio en el mercado de dinero ocurre cuando la oferta de dinero

se iguala a la demanda de dinero. Como en los equilibrios de ambos mercados

aparecen las variables ingreso (Y) y tasa de interés real (r), podemos representarlos

mediante curvas cuyos puntos son equilibrios para distintos pares de valores del

ingreso y de la tasa de interés (Y, r). Con el modelo IS-LM se determina la Demanda

Agregada y, consecuentemente, el nivel de producción y empleo, bajo el supuesto de

precios fijos u Oferta Agregada infinitamente elástica. El capítulo concluye con el

análisis de los efectos de las políticas fiscal y monetaria en el equilibrio simultáneo de

ambos mercados.

MODELO IS-LM: SÍNTESIS NEOCLÁSICA

Hicks, en su famoso artículo Mr. Keynes and the Classics, publicado en 1937, propuso la

síntesis de los enfoques neoclásico y keynesiano de la determinación del nivel de producción y

empleo. Esta síntesis, denominada síntesis neoclásica y difundida después en los textos como el

modelo IS-LM, integra los mercados financieros (de dinero y bonos) y de bienes mediante funciones

de ahorro y de demanda de dinero que incorporan argumentos neoclásicos y de Keynes. 7

7.1 MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS

La Demanda Agregada está compuesta por el consumo (C), la inversión (I), el

gasto del Gobierno (G) y las exportaciones netas de importaciones (NX). El nivel de

consumo depende del ingreso disponible (Yd), definido como el ingreso que queda

En el enfoque neoclásico (pre-keynesiano) la demanda de dinero depende fundamentalmente

del ingreso real (Y) y de los precios (P); el dinero es solo un medio de intercambio. Por otro lado, la

tasa de interés es la que garantiza que los cambios exógenos producidos en alguno de los

componentes de la Demanda Agregada no alteren su nivel total, es decir, el nivel agregado de la

demanda de productos está constante. La tasa de interés no es un fenómeno monetario, sino una

variable que equilibra los flujos de ahorro e inversión. En el enfoque de Keynes el dinero se demanda

también por el motivo especulación; por lo tanto, depende de la tasa de interés. Hicks propone una

síntesis, es decir, una función de demanda de dinero con los dos argumentos: la tasa de interés y el

ingreso.

En la siguiente cita textual, hemos cambiado la simbología usada por Hicks, por la utilizada en

el texto.

En contraposición a las tres ecuaciones de la teoría clásica:

M kY I  I(r) S  S(r,Y)

Mr. Keynes empieza con tres ecuaciones:

M  L(r) I  I(r) S  S(Y)

Estas difieren de las ecuaciones clásicas en dos formas. Por un lado, la demanda por

dinero es concebida como dependiente exclusivamente de la tasa de interés (preferencia

por la liquidez). Por otro lado, cualquier posible influencia de la tasa de interés sobre la

cantidad ahorrada de un determinado ingreso es negada. (Hicks 1937:152)

Hicks desarrolla, en base a ambos sistemas, un aparato teórico que recoge los supuestos de

ambas escuelas, con el objetivo de poder compararlas.

En orden de elucidar la relación entre Mr. Keynes y los clásicos, hemos inventado un

pequeño aparato. […] Con este aparato a nuestra disposición, no estamos obligados

ya a hacer ciertas simplificaciones que Mr. Keynes hace en su exposición. Podemos

reinsertar la r ausente en la tercera ecuación, y permitir cualquier posible efecto de

la tasa de interés sobre el ahorro; y, lo que es más importante, podemos cuestionar

la dependencia exclusiva de la inversión de la tasa de interés, que parece bastante

sospechosa en la segunda ecuación. La elegancia matemática nos sugiere que

deberíamos tener a Y y a r en todas las ecuaciones, si la teoría ha de ser realmente

General. Por qué no tenerlas como (Hicks 1937:156):

M  L(Y,r) I C(Y,r) S  S(Y,r)8

después de pagar impuestos. La función de consumo tiene una propensión marginal

a consumir (b) que toma valores entre cero y uno; además, tiene un componente

autónomo (C0). La inversión depende en parte de la tasa de interés (r), pero también

tiene un componente

...