La Política Monetaria

ÍNDICE

 Texto a comentar………………………………………….……….………………….. Página 3 y Página 4

 Biografía de Bernanke……………………………………….………………………………………... Página 5

 ¿Qué es la política monetaria?............................................... Página 6 a Página 8

•principales instrumentos

•política expansiva

•política restrictiva

 Comparativa política monetaria y nivel de tipo de interés…………………………………….………………. Página 9 a Página 11

 Opinión………………………………………………………………………………………………………………. Página 12

 Bibliografía……………………………………………………………………………………………………... Página 13

Texto a comentar

Expansión

El profesor Bernanke vuelve a las aulas

16.03.2012Juan Castañeda

El pasado 25 de enero, el comité responsable de la política monetaria en EEUU (Federal Open Market Committee) tomó una decisión que pasó casi desapercibida.

Cierto es que vino acompañada del anuncio de la estabilidad de los tipos de interés en sus niveles actuales, tan extraordinariamente reducidos, hasta 2014, lo que sin duda desplazó a un segundo plazo el anuncio de la Reserva Federal de cuantificar su objetivo de inflación. Esta sí que es una medida relevante y de largo alcance, pues

compromete públicamente al banco central de EEUU con una política monetaria más

reglada y predecible; lo que nos ayudará a prever más fácilmente el curso

esperado de los tipos de interés de referencia en ese país en los próximos

años.

El actual presidente de la Reserva Federal fue antes un prestigioso profesor de Economía en la Universidad de Princeton; y fue precisamente en su carrera académica cuando ya se decantó por el desarrollo de una política monetaria previsible, comprometida con una regla que limitara la discrecionalidad de las autoridades monetarias.

De esta forma, el profesor Bernanke no hacía más que situarse en la corriente principal de los economistas de los años 90 del siglo pasado, quienes desde hacía ya años recomendaban la mayor transparencia de los bancos centrales como mejor medio para ganar la credibilidad y confianza de los usuarios de la moneda. Y es de esta corriente

teórica de la que surgió la propuesta de adoptar un objetivo de inflación como

mejor estrategia para conducir la política monetaria.

Al fin, conscientes de la imposibilidad de dirigir la economía mediante cambios en el tipo de interés o en la cantidad de dinero en circulación, existía un amplio consenso entre los economistas académicos en favor de una regla monetaria que comprometiera al banco central con la persecución de la estabilidad de los precios.

Discrecionalidad

Sin embargo, en la práctica, la Reserva Federal ha sido una auténtica y penosa

excepción. A diferencia del Banco de Inglaterra o el BCE, comprometidos

prioritariamente con la estabilidad de los precios, la Reserva Federal (1)

tiene en sus estatutos un mandato múltiple que le insta a perseguir la

estabilidad de los precios, el crecimiento económico y tipos de interés

moderados a largo plazo y, asimismo, (2) se ha distinguido desde hace años por

la aplicación de una política monetaria fuertemente discrecional.

La conjunción de ambos elementos resultó en muchos casos en una política monetaria demasiado sujeta a la personalidad de quién era el presidente de la Reserva Federal en cada momento, así como en decisiones muy condicionadas por los intereses del Tesoro

estadounidense. Un ejemplo claro de esto último lo hemos comprobado

recientemente al ver cómo la Administración Obama se ha beneficiado de una

política monetaria fuertemente expansiva para financiar más fácilmente los

sucesivos déficits fiscales del Gobierno federal.

Pareciera que las lecciones enseñadas por el profesor Bernanke hubieran quedado en suspenso una vez que entró a formar parte del Consejo de Gobernadores de la Reserva Federal en 2002 y finalmente tomó posesión como gobernador (presidente) de la Reserva Federal en 2006. Cierto es que le ha tocado “lidiar” con una fuerte crisis financiera desde

2007, así como con una economía habituada a crecer sobre la base de crédito barato y sostenido, tanto por la Reserva Federal como por la banca comercial y de inversión de ese país.

En este escenario tan convulso, no podíamos pedir mucho más al profesor metido a gobernador. En todo caso, sí ha venido introduciendo cambios notables en la conducción de la política monetaria que merecen ser destacados: (1) la Reserva Federal no sólo anuncia trimestralmente previsiones de evolución de la producción, la inflación y la tasa de desempleo, sino que desde el pasado 25 de enero (2) ha anunciado un

objetivo de inflación del 2% de variación interanual del IPC.

Con ello, conocemos ya de antemano y con exactitud su tasa de inflación objetivo a medio y largo plazo; asimismo, ya nos venía informando cada trimestre sobre cuál es la tasa de crecimiento esperada del PIB a largo plazo. Dado que son ambos los principales determinantes de su política monetaria, somos ahora capaces de prever más acertadamente el sesgo de la política monetaria en EEUU en el futuro.

Estos cambios son muy positivos, ya que aumentan la transparencia y credibilidad de la Reserva Federal, así como reducen su rango de discrecionalidad; ya que la comprometen en mayor medida con objetivos claros y cuantificados. Ya sólo queda reformar los estatutos de la Reserva Federal para, entre otras cosas, poder fijar la estabilidad de los precios como su objetivo prioritario.

Ello sería el reconocimiento expreso de las limitaciones de la política monetaria para conseguir otros fines que no sea la estabilidad de los precios o, mejor aún, la estabilidad

monetaria; algo que, por el momento, no está ni siquiera al alcance del profesor Bernanke.

Biografía de Bernanke

Ben Bernanke es el Presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Bernanke fue nominado para esta posición después de que Alan Greenspan se retiro en el 1 de febrero de 2006 y es una de las figuras centrales en los problemas económicos de los Estados Unidos.

Llego a ser profesor en la Universidad

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