Crisis del tequila (Analisis)

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Índice

CONTEXTO        

Pregunta No. 1        

Pregunta No. 2        

Pregunta No. 3        

Pregunta No. 4        

Pregunta No. 5        

CONTEXTO

En el período de 1988 a 1994, México se caracterizó por un fuerte crecimiento económico, se realizó la privatización de numerosas empresas paraestatales, destacando la privatización bancaria, que al llevarse a cabo sin contar con un marco regulatorio adecuado, esto parecía un caso de levantamiento económico categorizado como una maravilla en Latinoamérica, presentándose como un modelo de reformas por los economistas del FMI y el Banco Mundial.

Las reformas se conducían en un ambiente de estabilidad fiscal y monetaria aparentemente creciente. El tipo de cambio se había fijado en un lento camino descendente, que tenía como fin la cooperación en los negocios y la desindexación.  La inflación lentamente se abatía, mientras que el Pacto conducía a las expectativas inflacionarias.

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En número de fondos de “mercados emergentes” creció a principios de los 90.  Estos eran fondos gerenciados institucionalmente que se enfocaban a invertir en países en desarrollo liberalizados. Con dinero reunido en los Estados Unidos o en cualquier otro lugar en el mundo industrializado compraban valores en los mercados financieros de los países en desarrollo. Debido a la caída en las tasas de interés a principios de los 90 en respuesta a la recesión, los inversores en busca de altos rendimientos cada vez más miraban a los mercados emergentes. México estaba en  primera posición para recibir una desproporcionada porción de esos fondos.

No todos veían la fortaleza del peso como un símbolo de éxito, voces críticas argumentaban que era evidencia de mala administración macroeconómica. Un tipo de cambio estable nominal había resultado en un tipo de cambio real apreciado, los precios de los bienes mexicanos al ser convertidos a dólares a la tasa de mercado, crecían más rápido que sus equivalentes norteamericanos.   Los beneficios de la reforma que comenzaban a ser aparentes hacia 1994 estaban lejos de ser justamente distribuidos.  

En el año de 1995 se desata la crisis económica teniendo como principales consecuencias:

1. El Producto Interno Bruto cayó en un 6% durante 1995.
2. El dólar se cotiza en mayo de 1996 en 7.5 pesos, 3 puntos más que en 1994.
3. Hay cerca de cinco millones de personas en desempleo abierto dentro de una Población Económicamente Activa (PEA) de 33 millones de mexicanos o sea el 15%.
4. El déficit comercial de México hacia el exterior había llegado de 1991 a 1994 a 50,860 millones de dólares.
5. La deuda externa se había elevado significativamente a la cantidad de 173,400 millones de dólares.
6. El salario mínimo se encuentra en un promedio de tres dólares por ocho horas de trabajo mientras que, por ejemplo, en Estados Unidos cada hora de trabajo tiene un salario mínimo de cuatro dólares.

Pregunta No. 1

¿Por qué era tan fuerte la confianza de los inversionistas extranjeros en México a inicios de la década de 1990? Es decir ¿por qué, por ejemplo, Peter Mónaco (el administrador de fondos de inversión citado en el caso) se sentía “inequívocamente optimista” con respecto a México según lo declaró en abril de 1993? ¿Por qué estuvo dispuesto a invertir 500 millones de dólares en el país?

Posterior al año 1987 entro en vigor un amplio programa de estabilización macroeconómica y reformas estructurales en la economia mexicana luego de haber pasado una crisis de la dueda (1982-1986) el cual permitio que se liberara el comercio, el sistema financiero y otros sectores fueron desregulados tambien las restriciones para la inversion extrangera directa y se privatizaron las empresas públicas.  Esta serie de cambios en la economia de México provoco que varios inversionistas como Peter Monaco se sintieran interesados en invertir en este país, practicamente el país se había convertido en una maravilla de la comunidad financiera internacional adicionalmente por la caída de los intereses a principios de los 90 esto en respuesta de la reseción; en los años noventas la economia de México se apreciaba en constante crecimiento y se lograba ver que el país se habia convertido en una nación desarrollada principalmente por la creación del NAFTA y tratados de libre comercio de Norte América. México estaba en primera posición para recibir una desproporcionada porción de esos fondos.

Debido al éxito en reducir la inflación y aumentar el superávit fiscal, que sirvió para reforzar la confianza en el exterior y fomentar una entrada aun mayor de capitales.

Pregunta No. 2

¿Qué podía hacer el gobierno mexicano para gestionar las entradas de capital?

1. Los ingresos de capital, excedían las demandas de la economía mexicana.
2. El Banco de México conformó sus propias reservas en monedas extranjeras.
3. El tipo de cambio mejoró
4. Las fluctuaciones en las tasa peso/dólar habían sido confinadas a una banda desde 1991, el borde inferior de la banda disminuía una pequeña cantidad cada día y dio el ámbito para una gradual depreciación.
5. La magnitud de los ingresos de capital hicieron que la tasa real se mantuviera al tope de la de la banda de fluctuación.
6.  Al momento de la Crisis en 1995 el gobierno mexicano  pudo haber devaluado el peso para poder minimizar la afectación de la crisis, la devaluación del peso hubiese sido favorable realizarlo a inicios del año 1994 cuando las reservas estaban elevadas o se pudo realizar una devaluación lenta pero de forma constante para que se alcanzara la corrección de la sobrevaloración del Peso  adicional se pudo haber declarado la libre circulación del peso y con esto permitir que el mercado se estabilizara.

Pregunta No. 3

El caso identifica una serie de problemas que enfrentaba México a finales de  1993. ¿Qué tan importantes eran estos problemas? Dadas las diversas  interpretaciones (benignas y malignas) de la situación en México a finales de 1993 ¿por qué los inversionistas aparentemente se enfocaban en las interpretaciones benignas en ese momento?

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