VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO EN LOS ULTIMOS TRES MESES DE GUATEMALA

VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO EN LOS ULTIMOS TRES MESES

Debe reconocerse que el Banco de Guatemala (Banguat) ha logrado mantener condiciones de estabilidad macroeconómica. En tanto que en otros países se han alentado políticas monetarias expansivas, el Banguat ha sido prudente en la política monetaria, crediticia y cambiaria. A pesar de esto, nuestro país no ha logrado superar los bajos niveles de bienestar humano y de pobreza de la población, debido, en gran medida, a la concentración del ingreso y la desigualdad.

En los primeros meses de este año la incertidumbre y la desconfianza se han apoderado de la economía mundial. La economía guatemalteca no ha estado exenta de sufrir los efectos de la coyuntura recesiva. El tipo de cambio se ha disparado en los 3 primeros meses del año pasando de Q7.80 por US$1 a Q8.15 por US$1, debido a circunstancias extraordinarias. Sin embargo, el Banguat, a pesar de que cuenta con más de US$5 millardos, en concepto de reservas monetarias internacionales, no ha intervenido. La variación del tipo de cambio impacta inmediatamente en el nivel de precios, sobre todo considerando que en casi todos los sectores estratégicos de nuestra economía impera el monopolio y la concentración. Por cierto, la provocación de un aumento general de precios en una economía en recesión (caracterizada por la deflación, el desempleo, la desinversión, el retraimiento del consumo y el empobrecimiento general) es una mezcla complicada de consecuencias sociales impredecibles.

En los últimos años, el Banguat ha venido utilizando fórmulas para intervenir en el mercado cambiario fijando una franja estrecha en la cual oscila el tipo de cambio. Al excederse de esos límites, el Banguat compra o vende dólares para estabilizar el tipo de cambio. Sin embargo, recientemente la Junta Monetaria (JM) decidió ampliar la banda y dar potestad a las autoridades del Banguat para intervenir, a su entero arbitrio, cuando lo estimen conveniente, es decir que la JM ha otorgado discrecionalidad en un área que siempre ha sido extremadamente sensible y crítica. Por cierto, en el pasado esta discrecionalidad se utilizó para beneficiar o privilegiar a ciertos sectores o actores económicos.

VARIABLES FUNDAMENTALES DEL TIPO DE CAMBIO REAL

La mayoría de los enfoques empíricos para evaluar al tipo de cambio real se basan en modelos econométricos de ecuaciones simples. Muchos autores han desarrollado modelos teóricos por ejemplo: los marcos intertemporales y de agentes representativos, con flexibilidad de precios, competencia perfecta y expectativas racionales, entre otros, de los cuales se deriva una forma reducida para calcular el TCR de equilibrio. Esta forma reducida relaciona el Tipo de Cambio Real de Equilibrio -TCRE- a largo plazo a una serie de variables llamadas los “fundamentales” del TCR. Estos fundamentales por lo general incluyen

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