ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. Valuación de activos

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

CLASE 1

Una empresa es un conjunto de elementos interrelaciones que actúan de forma conjunta, coordinada y sistémica para lograr la maximización de los beneficios.

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Todas las áreas de una empresa tienen requerimientos de recursos financieros.

Función Financiera:

Concepto: evaluar la asignación de fondos tendientes al cumplimiento de los objetivos básicos de la empresa.

Objetivo: maximización del beneficio de los accionistas o propietarios de la empresa.

Desde la perspectiva del análisis financiero nos situamos en el momento actual y prevemos los flujos de fondo que podrán general activos.

La maximización de esos flujos de fondo, expresados en términos monetarios actuales, es lo que busca el administrador financiero.

Diferencias contabilidad / finanzas

Criterios para el registro

*Contabilidad: criterio devengado (el hecho económico se genera por la operatoria normal de la empresa dentro de un ejercicio económico. Ej: la venta, la registra como proceso contable y no le interesa mas que saber si esa operación fue realizada de contado o financiado. No le interesa qué ocurre en forma posterior a ellos, si se cobra o no.)

*Finanzas: criterio percibido ( lo que le interesa es saber en qué momento efectivamente se produce el ingreso y en que momento efectivamente se produce la erogación.)

Valor del dinero en el tiempo

*Contabilidad: no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

*Finanzas: el valor del dinero en el tiempo es uno de los principios fundamentales de las finanzas.

El valor del dinero en el tiempo no se refiere a un proceso inflacionario o una actividad cerrada por algún tipo de riesgo. Nos referimos al valor puro del dinero, que representa el costo de oportunidad; lo que implica que $1 hoy no es lo mismo que de acá a 1 año o 2 años o 3/4 meses.

Costo de capital propio

*Contabilidad: no lo tiene en cuenta.

*Finanzas: es fundamental la determinación del costo de capital propio. Fundamental desde el punto de vista para la toma de decisiones para realizar inversiones en el activo fijo/movilizado, que son las inversiones estratégicas para entrar/estar en el mercado.

Depreciación

*Contabilidad: tomo el valor del activo, establezco su vida útil y establezco el nivel de amortización que va a ser imputable año a año por la perdida en el uso de ese activo o por el trascurso del tiempo, depende del tipo de depreciación que este usando.

Esa perdida esta reflejada en estado de resultados y resta a las utilidades pero en realidad es un costo no erogable porque la depreciación de un activo es como una reserva o previsión que hacemos para que cuando se agote la vida de ese activo tengamos dinero suficiente para su reemplazo.

En la práctica si se imputa como asiento contable, amortización, amortización acumulada como cuenta regulizadora pero en realidad no es que es plata se reserva y se queda esperando a que se agote la vida útil del activo y en su momento sacarla y reemplazarla; en realidad es dinero que no salió de la empresa y que esta disponible para nuevas inversiones.

*Finanzas: la depreciación, se debe sumar una vez que se calculan los impuestos porque sirve para reducir la base imponible en el calculo de las ganancias marginales que se calculan para cada uno de los proyectos y luego debemos incorporar sumándola al último, en el sentido de poder determinar el flujo de fondo de dinero.

Valuación de activos

*Contabilidad: valuación contable.

*Finanzas: valuación de mercado.

Rentabilidad

*Contabilidad: mide a través de un índice la utilidad sobre el activo.

*Finanzas: mide en términos de asa intermedia de retorno.

Cuando hablamos de rentabilidad podemos hablar de rentabilidad de capital propio o de rentabilidad del activo operativo vinculado a las operaciones propias de la empresa.

Riesgo

*Contabilidad: sin medición.

*Finanzas: siempre evalúa el riesgo asociado a una acción.

Resumen:

Área Ejecutiva: Finanzas ( área de aplicación)

Mercado de capitales.

Ámbito donde se negocian instrumentos financieros.

*Bonos

*Acciones

*Derivados

Finanzas Corporativas.

*Finanzas estructurales (para estar en el mercado).

*Finanzas corporativas (operaciones propias de la empresa).

Finanzas Estructurales, en ellas se encuentran las decisiones fundamentales:

*Inversión:

- Magnitud del activo: tenemos que evaluar desde el momento 0, cuales son todos los activos que deben ser incorporados al proyecto.

- Estructura de inversiones: en qué momento deberán hacerse inversiones. La inversión puede estar programada en distintas etapas / momentos, todo depende del tipo de proyecto que se trate o de la conveniencia o no, de la disponibilidad o no de los activos que existan o requieran en/el proyecto.  

- Tasa de crecimiento: valuar la tasa de crecimiento esperada para el tipo de actividad que estamos programando a través del proyecto de inversión.

*Financiamiento:

- Estructura de financiamiento: debemos definir cual es el mix mas adecuado para financiar la estructura de un proyecto de inversión desde el punto de vista de deudas, acciones comunes, acciones preferidas o utilidades retenidas.

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