Alicorp S.A.A. y Subsidiarias

Alimentos / Perú

Análisis de Riesgo

Ratings

Tipo

Instrumento

Rating

Actual

Rating

Anterior

Acciones 2ª (pe) 3ª (pe) 28/05/03

Papeles

Comerciales

Bonos

Corporativos

Bonos

Titulizados*

CP-1(pe)

Fecha

Cambio

CP-1- (pe)

22/05/06

A+ (pe) A (pe) 22/05/06

AA (pe) N.M

N.M. - No Modificado

*Ver informe especial del instrumento

Analistas

Elke Braun

(511) 444 5588

elke.braun@aai.com.pe

Karina Grillo

Alicorp S.A.A. y Subsidiarias

(Alicorp)

Fundamentos

El cambio en el rating otorgado se sustenta en la estrategia comercial y

financiera que la Empresa ha venido aplicando en los últimos años y

las consecuentes mejoras que se detallan a continuación:

i) La posición de liderazgo que le permite a la Compañía atenuar

las consecuencias de periodos recesivos que afectan al sector de

consumo masivo.

ii) Los canales de distribución que le han permitido a Alicorp

mantener una sólida posición competitiva.

iii) La mejora en el calce entre la generación de caja y las

obligaciones, principalmente durante el 2004, lo cual ha sido

consecuencia de la estrategia financiera de mejorar la estructura

de vencimientos de la deuda y reducir el costo financiero.

iv) La evolución de las ventas en los últimos cinco años, las cuales

han mostrado una tendencia creciente, la misma que ha ido

acompañada de un incremento en las exportaciones. Si bien,

durante el 2005 se apreció una caída en la facturación con

...