Analisis valoración de empresas

Análisis riesgo de quiebra

ENERSIS, entre el primer trimestre del 2010 (después de IFRS) hasta el segundo trimestre del presente año, ha mostrado que está en un periodo de recuperación, de hecho las variaciones del Z-Score a lo largo del periodo analizado es al alza. El gráfico "x" nos muestra lo discutido anteriormente.

Vemos que la línea tendencial (Serie de tiempo) expresa un periodo de recuperación, en donde la volatilidad de éste proviene principalmente del valor del precio de la acción, es decir, la varianza del Z-Score depende casi en un 100% de la varianza del precio de la acción durante el periodo analizado, sin embargo esta variación puede deberse por hechos especulativos como también por hechos reales (pago de dividendos, restructuración, etc.), es decir, la valorización del precio de la acción es función del riesgo sistemático y asistemático.

Al comparar la situación con la empresa COLBUN, vemos que la situación es totalmente contraria. COLBUN a lo largo del periodo de estudio ha ido decreciendo en sus valores del Z-Score, donde también es debido a la volatilidad del precio de la acción. El gráfico "xx" muestra la situación de ambas empresas en donde vemos que la recuperación de ENERSIS ya está a punto de sobrepasar la tendencia a la baja de COLBUN dándose vuelta la situación para ambas.

Respecto a la distancia del default. Observamos también un periodo de recuperación para la empresa ENERSIS, es decir, al paso del tiempo de análisis ha estado en torno a las 8 desviaciones estándar alcanzando un máximo de 10 con tendencia sostenida al alza. Aunque COLBUN está en la misma situación de mejora, sus desviaciones antes de caer en default son inferiores a ENERSIS complicándoles aun más la situación respecto una de la otra. El siguiente gráfico "xxx" muestra lo anteriormente discutido, en donde la empresa COLBUN es la expresada con el (*).

La distancia del Default para ambas, justifican en una primera instancia que el precio de las acciones de ambas empresas se encuentre al alza, es decir la distancia del default hace más seguras a ambas empresas (aunque ENERSIS en todo sentido se encuentre de mejor manera), esto hace que el precio de la acción suba dado que ahora se espera que ambos precios aumenten debido a las mejoras reales y a la compra misma (especulativo y real) lo que también a su vez hará que los inversionistas exijan un menor retorno por la prima por riesgo.

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