Análisis AVIANCA

AVIANCA

1. % Sector al que pertenece la empresa.

Esta compañía pertenece al Sector Industrial – Sub Sector Aerolíneas o Líneas Áreas (85% de sus ingresos).

1. Aspectos positivos de la empresa.

Actualmente la empresa tiene rutas ya establecidas por lo que las licencias son de mucho valor potencial. Asimismo, su flota de aviones representa una suma considerable de sus activos, lo cual le brinda soporte tangible. Su marca es reconocida ya a nivel regional y en los grandes mercados financieros por lo que tiene un valor intangible considerable.

1. Aspectos negativos de la empresa.

La empresa pertenece a un sub sector que en este contexto de COVID 19 es de los más afectados. De otro lado, el grado de endeudamiento que presenta es bastante alto llegando a 99.9% con respecto a los activos. La gestión financiera es deficiente al tener demasiada exposición a deuda de terceros los cuales están por vencer este año y por lo tanto generan presión para una renegociación. El grado de apalancamiento es alto, llegando a alcanzar un ratio “Deuda Finac / EBITDA” de 9.53 en el 2019 (6.45 fue en 2018). Tener un costo financiero de 6.49% en promedio es fuerte en comparación al 2.5% que presentan sus pares en el mercado.

1. Resultados financieros.

La rentabilidad (ROA) del 2019 fue de 12.29% (0.02% en el 2018) lo que implica una destrucción de valor pues sus activos no han generado la utilidades. En el caso del ROE ha presentado en el 2019 un alarmante resultado de -17,302.01% debido a las pérdidas ocasionadas por el plan “Avianca 2021”, sus costos financieros (alto endeudamiento) y la disminución de su patrimonio.

1. Costo de capital y el WACC.

Su costo de capital es de 16.2% pero solo representa el 10.2% de sus estructura de capital por lo que el WACC está definido principalmente por el coste de la deuda que es de 1.3%. Ante ello se tiene que el WACC con el que se enfrenta la compañía es de 2.8% (nivel relativamente bajo).

1. Política de dividendos.

Mantienen una consistente política de dividendos que se ha visto siempre ajustada a las utilidades netas percibidas. Esta situación es positiva desde el punto de vista de los accionistas pues les da una certidumbre de ingresos futuros.

1. Análisis técnico del precio de las acciones.

La acción de Avianca se ha visto golpeada y presenta una correlación baja desde 2018 con el S&P 500 Index. Como se puede observar

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1. Recomendación:

(iii) Reducir la inversión. En el contexto actual donde la empresa se ha declarado su acogimiento al régimen de quiebras de Estados Unidos y por los exagerados indicadores negativos que ha presentado durante el 2019, se tiene que la recuperación se ve muy lejana pues es demasiado profunda su caída, más aún cuando S&P 500 ya se ha recuperado. Su caída respecto del 2015 de -96.4% es una destrucción de valor realmente muy alejada de precio con el que salió al mercado. Otro punto negativo es la suspensión de su negociación en NYSE, lo cual da señales de una prima alta de liquidez. De otro lado, las calificadoras FITCH y S&P Global le han bajado su calificación, profundizando aún más su perspectiva.

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