Apuntes Gestión Financiera

Catalina Roa – 200143705

Gestión Financiera – Alberto Muñoz

Evaluación Financiera de un Proyecto

1. Horizonte de Proyección
2. Variable Exógena
3. Inversión Inicial
4. Estructura de Financiación

1. Costo de capital
2. Flujo de caja libre
3. Valor presente neto (VPN), tasa interna de retorno (TIR), tasa de retorno monetizada (TIR(m))

Tarea 1
Horizontes de Proyección

El horizonte de proyección es el período de tiempo por el cual una persona planifica efectuar colocaciones de dinero en distintos tipos de activos con el objetivo de obtener una ganancia. Esto tiene un componente subjetivo, porque depende de ti, pero no solo debes considerar esto, además debes conocer las dinámicas de valor de los distintos tipos de activos en los que inviertes. Lo importante es comprender que definir el horizonte de inversión no es solo elegir un período de tiempo sino dimensionarlo en términos de valor y saber aprovechar el efecto del tiempo en dicho valor a nuestro favor.

Generalmente, al horizonte de proyección se le suele clasificar en:

• Corto Plazo: hasta un año. Para este horizonte de proyección se privilegia la liquidez y la obtención de un rendimiento estable, pero sin arriesgar el capital invertido.
• Mediano Plazo: más de un año hasta 5 años. Para este horizonte de proyección se privilegian colocaciones que pueden ser mantenidas por un período de tiempo mayor, lo que permite tolerar fluctuaciones de precios en el corto plazo. El objetivo es lograr una rentabilidad mayor que con las inversiones de corto plazo, pero asumiendo más riesgo.
• Largo Plazo: más de 5 años. Para este horizonte de proyección el objetivo es lograr un fuerte crecimiento del capital invertido en el largo plazo, lo que implica colocar dinero en activos más riesgosos con marcadas fluctuaciones de sus precios.

Variable Exógena

Las variables exógenas son aquellas que se escapan del control de la empresa o de quienquiera que lleve a cabo el estudio o análisis y no pueden ser manipuladas de modo alguno pero que afectan de forma directa a su actividad y que corresponden a los llamados agregados económicos: inflación, PIB, Crecimiento PIB, Tasa de interés, Devaluación.

Algunos de los factores que afectan a una inversión y la empresa debe de adaptarse a ellos son:

• Cambios Impositivos
• Imposición o reducción de aranceles
• Cambios normativos en temas relacionados con el medio ambiente o la seguridad
• Criterios de concesión de ayudas, subvenciones y concursos públicos
• Imagen exterior del país

Tarea 2

Estructura de Financiación

La estructura financiera de una empresa es la composición de las fuentes de financiación o pasivo formadas por los recursos ajenos, representados por las deudas a corto y largo plazo, y los recursos propios o también llamados patrimonio neto.

% Recursos propios + % Deuda = 100% Inversión

Tarea 3

Costo de Capital (CK = CPPC = WACC)

El costo de capital (CK) es la tasa de rendimiento promedio que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es decir, el costo en el que incurre una empresa para financiar sus proyectos de inversión a través de los recursos financieros propios.

[pic 1]

La fórmula de cálculo del costo de capital es la siguiente:

CPPC = Ke * E / (E+D) + Kd * (1-T) * D / (E+D)

Donde:
- Ke: Costo de equity o Fondos Propios
- Kd: Costo de la Deuda Financiera
- E: equity o Fondos Propios
- D: Deuda Financiera
- T: Tasa impositiva

La valoración de los costos de capital de una empresa es fundamental para su supervivencia a largo plazo. Para calcularlo se utiliza la relación entre la media de todos los recursos financieros utilizados para realizar inversiones o proyectos y el peso que tiene cada recurso en el conjunto de los recursos.

Tarea 4

Flujo de Caja Libre (FCL)

El flujo de caja libre (free cash-flow en inglés) es la cantidad de dinero libre con el que cuenta la empresa para pagar deudas o para distribuir utilidades o retribuir a sus inversionistas.

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