BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES (BOCEAS)

Son títulos de contenido crediticio cuyo objeto final es devolver el capital a través de

acciones de la misma compañía que emitió los bonos. Son títulos nominativos, los

cuales una vez emitidos son libremente negociables en el mercado bursátil. Son

emitidos por las sociedades anónimas y a la fecha de vencimiento deben

obligatoriamente convertirse en acciones de la compañía que los emitió. Devengan

hasta la fecha de su vencimiento una tasa de interés (cupones) cuya forma de pago y

cuantía es determinada por la compañía emisora de los bonos, en el correspondiente

reglamento de emisión. Sin embargo, su verdadero rendimiento está determinado,

además de los intereses que paga periódicamente, por el factor de conversión que

determine la entidad emisora. Así, por ejemplo, si se estipula que el factor de

conversión será una fracción del precio promedio de los últimos seis meses y en el

momento de la conversión la cotización vigente es mayor que el precio de

convertibilidad, entonces el inversionista está recibiendo un mayor número de

acciones, las cuales pueden salir a vender y obtener la rentabilidad total de su

inversión.

El producto de la colocación de los bonos es destinado por la compañía emisora a

financiar los proyectos de ampliación de planta, sus necesidades de capital de

trabajo o a realizar otras estrategias, mediante la transformación en el mediano y largo

plazo de pasivos con terceros en capital propio o a la ampliación de otras estrategias.

Ejemplo Lectura Treinta y Uno: Costo de capital de los bonos convertibles en acciones

(BOCEAS

¿Cuál es el costo de capital efectivo anual de La Empresa, que decide emitir 100.000

bonos de un valor nominal de $100.000 cada uno, ofreciendo un cupón del 12,00%

anual, pagaderos por trimestre vencido, a un plazo de 48 meses y los bonos son

convertibles en acciones al 85,00% del precio promedio ponderado registrado en el

mercado de valores durante los seis meses anteriores al vencimiento?

SOLUCIÓN:

La siguiente figura muestra el flujo de efectivo neto del proyecto de financiamiento:

GERENCIA FINANCIERA

Se sabe que el precio promedio durante los últimos seis meses fue de $15.000 por

acción y la cotización del mercado en el momento de la conversión es de $18.500.

Entonces, el precio al que se reciben las acciones es de $12.750 cada una y por lo

tanto se reciben 7,84314 acciones, las cuales pueden ser vendidas a $18.500 cada

una. Como resultado, entonces, el valor de mercado de las acciones es de $145.098.

Como los intereses del bono se ajustan a períodos trimestrales, el análisis se efectúa

con dicha periodicidad con el fin de calcular la tasa interna de

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