CREACIÓN DE VALOR Objetivos del administrador financiero

CREACIÓN DE VALOR

Objetivos del administrador financiero

Maximizar la riqueza de los dueños de la empresa → Enfoque de largo plazo.  

Maximizar el Valor de Mercado de la Empresa (No Valor Contable, como activos) → Valoración de la Empresa

1. Maximizar Utilidad por Acción

•UPA ó Free Cash Flows por Acción.

2. Maximizar Precio de la Acción en Mercado (empresas abiertas en Bolsa)

•Capitalización Bursátil (Market Cap)[pic 1]

¿Como logramos lo anterior desde el ámbito financiero?

• Eficiencia en Activos – ROA, ROI, ROIC (por cada peso invertido en cada activo cuanto nos está generando)
• Reinversión en proyectos rentables (se buscan alternativas de reinversión) 
• Endeudamiento a tasas KD lo más bajo posible
• Levantamiento de Capital Propio al menor costo posible KE 

Mientras menor sea la deuda de la empresa el Beta apalancado será menor y el KE será menor.

KE= rF + (B x rN – rF)

• Mantener Costos Fijos lo más bajo posible
• Costos Variables menor porcentaje posible sobre el Precio → Ampliar Margen Bruto
• Uso eficiente de beneficios tributarios

¿Cómo medimos (como se calcula) si estamos creando valor con nuestra gestión?

Existen dos métodos principales

1. EVA (Valor económico añadido)

• El EVA mide la eficiencia operacional de la empresa en un periodo determinado
• Es simple de explicar a los accionistas
• Se genero o no valor a la empresa (creo valor por sobre todas sus inversiones)

EVA > 0 = Ingresos después de impuestos, pero sin considerar Ingresos/Gastos Financieros > Costos del Capital Invertido.

• A mayor EVA, más eficiente está siendo la empresa con sus inversiones, y con respecto al costo que ha asumido para financiarlas. (A mayor EVA se está creando riqueza por sobre lo que nos cuesta financiar nuestros activos)

Por el contrario, si el EVA es negativo significa que nos esta costando financiar nuestros activos es mayor a los ingresos que se están generando) [pic 2]

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1. MVA (Valor agregado de mercado)

Existe otra forma de medir que la empresa este generando valor, pero esto es mas dependiente del mercado.

Acciones que se cotizan en la bolsa y depende de la oferta y la demanda del mercado de acciones.

[pic 7]

Donde:

• Valor libro= valor contable= patrimonio/numero de acciones
• Valor de mercado= precio al que se transa la acción x numero de acciones emitidas
• Precio al que se transa la acción= No es manipulable depende netamente de la oferta y demanda de la acción en la bolsa.

Objetivo maximizar el valor de mercado de la empresa

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El valor de mercado de mercado de la empresa estará dado por las Inversiones mas el premio de mercado que nos esté asignando el mercado.

Relación entre el EVA Y MVA

El MVA o Premio que debería pagar un mercado con agentes racionales, es igual a el Valor Presente de los EVA futuros (estimados) de la empresa. Si los EVA son 0, el Valor de Mercado de la empresa sería simplemente el Valor Libro de su Capital.

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