CUALES SON LAS HERRAMIENTAS PARA EL DIAGNOSTICO FINANCIERO

DIAGNÓSTICO FINANCIERO

En el presente documento, encontrará las pautas fundamentales  para analizar la situación económica, financiera y patrimonial de una empresa y para determinar cuáles son los componentes en que se sustenta su rentabilidad actual, y así poder tomar  a partir del diagnóstico, las medidas oportunas de política general y financiera que permitan asegurar su viabilidad a largo plazo. Debe hacerse mención, antes de continuar, de que un exceso de herramientas financieras puede robar mucho tiempo al analista,  confundiéndose y desviándose del propósito que pretende alcanzar al utilizarlas, por lo que antes de iniciar el análisis debe tenerse claro cuáles  son los objetivos que se persiguen y utilizar los medios necesarios para alcanzarlos, pero sin excederse en su utilización.

Las dos fuentes básicas de datos financieros que se utilizan en una empresa y que se utilizan en el esquema de análisis que a continuación  se desarrolla, son el Balance General  y el Estado de Resultados o de  Pérdidas y Ganancias.

El balance general es una relación de lo que una empresa posee (sus activos), de lo que debe  (sus deudas) y de la inversión de los accionistas (sus fondos propios), en un momento concreto; supone por lo tanto una fotografía puntual a una fecha determinada (31 de diciembre, por ejemplo), de la situación económica y financiera de la compañía.

El estado de resultados recoge los ingresos, costos y gastos (tanto de operación como financieros y extraordinarios) de la empresa, así como el resultado final (utilidad o pérdida neta) obtenido por a misma durante un periodo de tiempo determinado; es así, pues, una magnitud flujo durante todo el ejercicio o periodo.

Para efectuar dicho análisis se siguen tres  pasos:

1. Se estudia las cuentas de resultados o pérdidas y ganancias, tanto en valores absolutos y composición como siguiendo su evolución a lo largo del tiempo,
2. A continuación, se facilitan una serie de datos que relacionan entre sí partidas, del estado de resultados y del balance general, y que muestran a manera de indicadores la situación de la empresa y de cuáles son los principales componentes de su rentabilidad.
3. Finalmente se introduce el concepto de estado de cambios en la situación financiera (origen o fuentes y aplicación o uso de fondos), para mostrar cuáles han sido los principales cambios en las magnitudes del  balance de la empresa durante un periodo de tiempo –un semestre- por ejemplo y el equilibrio entre las mismas, mostrando su resultado a nivel de flujo de fondos (efectivo y/o capital de trabajo), por la Operación, Inversión y Financiamiento.

En los Anexos 1 y 2 se adjuntan los balances generales y estados de resultados para 2013 y 2014 de una hipotética empresa MQA TECHNOLOGIA S.A., que servirán como aplicación práctica de los conceptos que progresivamente se irán introduciendo; de acuerdo a los indicadores presentados en el texto deben ser contestadas en los espacios en blanco y tras un análisis conjunto de las mismas, debe responderse a dos preguntas genéricas:

• Cuáles han sido los principales cambios que se han producido en la situación financiera de la empresa durante este periodo de dos años?
• Sobre qué factores se sustenta  la rentabilidad de esta empresa?

1. ANALISIS DE LAS CUENTAS DE RESULTADOS

La utilidad o pérdida del estado de resultados dependerá, en gran medida, de que se haya adoptado una estructura y ordenación de la misma acorde con el objetivo que pretende alcanzarse al analizarla, la cual podrá efectuarse clasificando los costos, gastos e ingresos en función de su naturaleza (operacional, de personal, financieros etc.), por fases de actividad o secciones (aprovisionamiento, producción….) según la proporcionalidad de los mismos (fijos o variables) por líneas de producto, para analizar desviaciones, según criterios estrictamente contables. En todo caso, es fundamental distinguir claramente  entre el resultado de la operación (que constituye el fin concreto de producción para el que la empresa fue creada) y que puede ser considerado  como de una actividad típica, y los resultados financieros y extraordinarios, debidos a hechos de financiamiento o excepcionales; el analista  deberá separar ambos conceptos y diferenciarlos claramente para así no efectuar un posterior análisis sesgado en cuanto a los datos en que se basa.

La metodología a seguir en la interpretación de las cuentas de resultados (pérdidas y ganancias) radica principalmente en su comparación, ya sea a través de varios periodos (su evolución histórica y tendencia futura), o bien entre empresas similares (comparación en el espacio); también resulta de interés  relacionar estos datos con magnitudes estándar, o tipo, referentes a la misma rama de actividad.

En cuanto a las técnicas utilizadas, son esencialmente los porcentajes, ya sean horizontales o, sobre todo, verticales (estructura y composición), para apreciar la evolución de los resultados y diferentes partidas de la misma.

De cara al análisis del ejemplo que se presenta, el de la empresa MQA TECHNOLOGIA S.A, en los años 2013 y 2014, se sabe que no se produjeron resultados extraordinarios de importe significado en ninguno de los años, y que las cuentas del estado de resultados del Anexo 2 han sido presentadas descomponiendo la utilidad  neta final en:

1. Margen bruto, determinado por la diferencia entre las ventas netas y el costo de las mercancías vendidas.

1. EBITDA, o utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones de largo plazo, que indica el flujo de fondos correspondiente a la operación (Ingresos, menos costos y gastos operaciones)

1. Utilidad de operación o antes de intereses e impuestos, que indica la eficiencia de la empresa en sus actividades operacionales, independientemente de cómo está financiada y el efecto impositivo.

1. Utilidad antes de impuestos, que incorpora al anterior los resultados financieros, los otros ingresos y egresos no operacionales.

1. Utilidad neta, que es después de impuesto de renta y recoge el resultado final de la actividad de la empresa por todos sus conceptos.

1. Efectúe primero una representación del estado de resultados para cada uno de los dos años como porcentaje vertical, tomando como base la cifra de ventas.  A partir de aquí, podrá hacerse una idea  inicial de cómo ha evolucionado básicamente el resultado y de su composición entre ambos ejercicios. Así mismo, determine, para cada rubro, el incremento porcentual producido en 2014 respecto a 2013.

1. El margen bruto sobre  ventas pasó de un ____%, en 2014, a un ___% en 2014, lo cual vino originado por un aumento/disminución en los precios de venta de la empresa y/o  por un aumento/disminución en el costo de las mercancías  vendidas en 2009.  Efectivamente, el costo de las mercancías vendidas aumentó mas/menos proporcionalmente a las ventas, lo cual se tradujo en un aumento/reducción proporcional del margen bruto.

1. El EBITDA pasó de un ___% sobre las ventas, en 2013, a un _____% en 2014, lo cual es originado por un aumento/disminución en las ventas y/o por un aumento/disminución de los costos y los gastos de operación, sin incluir la depreciación y la amortización de activos de largo plazo. Mejorando/disminuyendo el flujo de fondos por la operación del periodo sin incluir el capital de trabajo operacional.

1. La utilidad  de operación pasó de un ___% sobre ventas, en 2013, a un ____% en 2014, uniéndose al efecto reseñado en el párrafo anterior un crecimiento en las dotaciones a la depreciación de un ___%, y de otros gastos de operación en un ____%, aumentando/disminuyendo ligeramente el porcentaje sobre las ventas para este último año.

1. Si bien el porcentaje de gastos financieros sobre ventas se mantuvo constante en aproximadamente un ____% para ambos ejercicios, los mismos crecieron un ____% en 2014 respecto a 2013, por lo que la utilidad  antes de impuestos se redujo de un ____% a un ____%.

1. La utilidad neta se redujo, pese a la disminución/aumento en el pago de impuesto fruto de una menor utilidad antes de impuestos, de un ____%, en 2013, a un ____% en 2014, con un  decremento de un  ____% entre ambos ejercicios.

1. Como conclusión, puede afirmarse que el significativo descenso en el margen de utilidad neto sobre ventas se debió, fundamentalmente, a los siguientes factores:

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________.

1. INTERRELACION BALANCE –  ESTADO DE RESULTADOS: (Indicadores de interés)

El análisis se inicia con la determinación de cuáles son los componentes de la rentabilidad de una empresa (mediante una serie de formulaciones de sencilla determinación aritmética) para luego, y a partir de dicha descomposición, introducir una serie de porcentajes que darán una idea de la eficiencia con que la compañía utiliza sus activos y de  la estructura financiera de la misma.

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