Caso Estudio Capital De Riesgo

Caso Estudio Capital de Riesgo

2 tipos

capital-inversión (inversión en empresas ya consolidadas)

venture capital (inversión en proyectos empresariales que se encuentran en etapas tempranas)

Panelistas:

Gestión de inversiones medianas grandes

- Informe trimestral

- Evaluación de la cartera auditada

- Semi-auditoría a mitad de año

- Comunicación de planes estratégicos de inversión a inversores

Isaac Devash

-Estructuración del venture capital debe cambiar

-Nueva era de la información y venture capital seguirá siendo una necesidad

-Nuevos modelos viables considerando a todos los participantes

Antoine Drèan

- Buscar los mercados secundarios

- Mejores rentabilidades en nuevos mercados en crecimiento

Olivier Marchal

- Negocio cíclico

Felipe Oriol

- Se ha vuelto a los principios básicos de las empresas de capital de riesgo

http://mba.americaeconomia.com/articulos/reportajes/capital-de-riesgo-el-fin-de-la-edad-de-oro

Capital de riesgo: ¿el fin de la edad de oro?

Expertos ofrecen sus puntos de vista sobre el nuevo entorno inversor y sugieren algunas estrategias para sobrevivir en el duro entorno económico actual, en el que los inversores se han vuelto más conservadores, los rendimientos son bajos y el volumen y valor de las transacciones ha descendido.

Autor: Universia Knowledge@Wharton

13/08/2010

Antes de presentar a los panelistas que iban a intervenir en una sesión celebrada en el Madrid Global Alumni Forum titulada "Relanzando el capital de riesgo", el moderador Raffi Amit resumió los retos a los que éste se enfrenta, tanto el capital-inversión (inversión en empresas ya consolidadas) como el venture capital (inversión en proyectos empresariales que se encuentran en etapas tempranas), cuando los inversores se han vuelto más conservadores, los rendimientos son bajos y el volumen y valor de las transacciones ha descendido.

Los emprendedores están encontrando cada vez más difícil captar dinero, lo cual tiene un impacto sobre la innovación y los nuevos desarrollos, señaló Ammit, y las inversiones en etapas iniciales están en un nivel bajísimo debido a la incertidumbre sobre sus estrategia de salida y el tiempo -y dinero-, necesario para conseguir liquidez. "Obviamente esto hace bajar los rendimientos, lo cual complica a su vez conseguir más capital para un nuevo fondo", dijo.

En relación con el capital privado y su dependencia del apalancamiento, "la cuestión es si la edad de oro ya ha finalizado", sostuvo Amit, profesor de Empresa y Gestión en Wharton. ¿Volverá el apalancamiento en las buyouts? En caso afirmativo, ¿Cuándo y a qué ritmo? ¿Qué inversiones realizará el capital de riesgo? En cuanto al nivel de transacciones, Amit señaló una caída importante en la cifra de fusiones y adquisiciones y también de ofertas públicas iniciales en 2010. Según un artículo de The Wall Street Journal, globalmente 295 empresas captaron US$42.000 millones en todo el mundo en el segundo trimestre de 2010. En el primer trimestre fueron 274 las empresas que captaron US$51.500 millones, lo cual supone un descenso del valor en dólares del 18%. Muchas empresas siguen posponiendo las ofertas públicas iniciales con la esperanza de que los precios se recuperen.

En general, ahora se necesitará mucho más tiempo que en el pasado para que los rendimientos se recuperen; un participante y capitalista sugería que los inversores estaban reduciendo sus expectativas de rendimientos a los de hace cinco años. Un estudio de Boston Consulting Group estima que cerca del 40% de las firmas de capital de riesgo cerrará en los próximos años.

En Estados Unidos los casos de bancarrota han aumentado drásticamente, lo cual sube aún más la incertidumbre en el capital de riesgo y afecta a todo tipo de sectores, desde el inmobiliario al automovilístico o el transporte. ¿Qué está haciendo el capital de riesgo? Una respuesta es que está trasladándose a las economías emergentes, explicó Amit, citando un significativo incremento en el porcentaje de inversiones en esos países.

Trabajo en equipo, talento y estrategia. Desde 1994 a 2002, el panelista Angel Corcóstegui fue consejero delegado global y vicepresidente de Banco Santander Central Hispano (hoy Banco Santander), puesto que incluía la participación directa en la gestión de diversas fusiones bancarias complejas. En 2006, Corcóstegui fundó en Madrid Magnum Industrial Partners, la mayor firma de capital de riesgo de España y Portugal.

Durante la ronda de preguntas con la audiencia, Corcóstegui compartió algunas de las lecciones aprendidas en los últimos cuatro años. "Cuando trabajas en una institución financiera, tal y como fue mi caso durante muchos años, y quieres saber algo simplemente presionas un botón y obtienes respuesta. En una pequeña firma de capital de riesgo, tú mismo debes encontrar la respuesta". En segundo lugar, "debes seleccionar a tus socios muy bien. No eres el jefe. Eres parte de un equipo". Corcóstegui empezó reclutando a dos socios fundadores. Uno era el director de McKinsey en España y Portugal, el otro un emprendedor portugués. "Los socios son importantes", señaló. "Consigue todo el talento que puedas desde el principio".

En tercer lugar, define tu estrategia. En el caso de Magnum, la firma identificó su mercado como España y Portugal y se centró en las compras de empresas por parte de sus gerentes o sus trabajadores (buyouts). "Queríamos conseguir el control mayoritario, no minoritario, de las empresas adquiridas", dijo Corcóstegui. En cuando al tamaño de la entidad, "elegimos captar entre US$1.200 y US$1.300 millones en 2007 porque queríamos estar en el mercado intermedio superior. Se necesita tener un gran fondo para estar en dicho espacio. Las firmas de capital de riesgo de pequeño tamaño en España son parte de un universo bastante masificado. En nuestro segmento objetivo sabíamos que tendríamos más campo de maniobra".

Según los expertos, el venture capital no sólo seguirá existiendo, sino que es fundamental para el desarrollo de la humanidad.

En cuanto a los inversores, Corcóstegui abogó por una base de inversores diversificada interesados en el largo plazo. "En caso contrario tendrás problemas", sostuvo. Magnum tiene 41 inversores de diversas partes del mundo, incluyendo Japón, Estados Unidos, Arabia Saudí, Canadá, España y Portugal. Los socios fundadores comprometieron unos US$25-30 millones en la firma para cubrir los costos iniciales y de captación de fondos. Asimismo, los socios fundadores otorgaron una cantidad importante

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