Caso: play toy company

PLAY TIME TOY COMPANY

Activo Total

USD 4,403M

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1988

1989[pic 3]

1990[pic 4]

Pasivo Total

USD 1,465M

Ventas

Ventas

Ventas

Patrimonio Total

USD 2,938M

USD 5,198M

USD 5,950M

USD 7,433M

Línea de Crédito

USD 1.9MM

Margen Neto

Margen Neto[pic 5]

Margen Neto[pic 6]

Saldo mínimo de Caja

USD 175M

4.34%

1.19%

3.28%

RESUMEN EJECUTIVO

DESCRIPCION DEL NEGOCIO

IDENTIFICACIÓN DEL PROBLEMA

Empresa fundada en 1973 por Henry Richards, dedicada a la fabricación de juguetes de plástico para niños, que incluye juguetes militares, coches, camiones, armas, instrumentos musicales, entre otros.

El 80% de sus ventas se realizan entre agosto y noviembre, siendo sus principales clientes las grandes cadenas de almacenes y distribuidores de juguetes. De 1974 a 1990 la empresa se especializó en la fabricación estacional, produciendo en respuesta directa a los pedidos de los clientes.

En el año 1991, la dirección prevé un cambio en el sistema de producción de estacional a uniforme, estimando con ello un crecimiento de +20% en las ventas y +50% de la utilidad neta.

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Determinar si la decisión de cambiar el sistema de producción (estacional a uniforme) generaría una mayor rentabilidad a la empresa, tomando en cuenta que la misma ha venido presentando un crecimiento de sus ingresos en los últimos tres años (1988-1990) y estima una favorable proyección financiera para el año 1991.

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Otras consideraciones que se deben tener en cuenta al tomar la decisión son:

• -El cambio generaría un mayor incremento de inventarios.
• -Industria altamente competitiva.
• -Facilidad de ingreso de nuevos competidores (limitada barrera de ingreso)
• -Intensa competencia de precio y diseño de productos.
• -Márgenes de venta bajos, debido a la venta de productos similares.

ANÁLISIS DE CASO – SITUACIÓN FINANCIERA Y ECONÓMICA

Al 31/12/90, la empresa cuenta con Activos Totales por USD 4.4MM, estando principalmente concentrados en las cuentas por cobrar (60%) y su activo fijo (24%), Pasivos Totales por USD 1.4MM correspondiente principalmente a las obligaciones financieras a corto (46%) y largo plazo (27%). Mientras que el Patrimonio está compuesto por el aporte de los socios.

Al 31/12/91, manteniendo el sistema de producción estacional, se proyecta que los Activos Totales, Pasivos Totales y Patrimonio, se incrementen en 10% cada uno con respecto al año anterior. Mientras que, con el cambio del sistema de producción de estacional a uniforme, se incrementa el Activo Total en 10%, el Patrimonio en 15%, y el Pasivo Total disminuye en 0.2%.

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Al 31/12/90, los ingresos por ventas ascienden a USD 7.4MM, el costo de venta fue de USD 5.2MM (70% de las ventas) y la Utilidad Neta generada fue de USD 244M (3.28% de las ventas).

Al 31/12/91, manteniendo el sistema de producción estacional, se proyecta que las ventas asciendan a USD 9.0MM (incremento de +20%) y los costos de venta asciendan a USD 6.3MM (70% de las ventas), generando una utilidad neta de USD 3.2MM (3.3% de las ventas).

Mientras que, con el cambio del sistema de producción de estacional a uniforme, se estima que las ventas se mantengan igual, los costos de venta representen el 64.4% de las ventas y la utilidad neta sería de USD 443M generando un margen neto de 4.9% (1.6pp mayor que el sistema estacional).

ANÁLISIS DE CASO – RATIOS FINANCIEROS

La empresa presenta Capital de Trabajo positivo ascendente a USD 2.2MM y un elevado índice de liquidez (Razón Corriente) de 3.3 al cierre de 1990. Bajo un escenario de un sistema de producción estacional las proyecciones estiman un crecimiento de 11% del Capital de Trabajo (USD 2.5MM), sin embargo, el índice de liquidez se contrae en -4% (3.0).

En un escenario de producción uniforme, el Capital de Trabajo se incrementa en 17% (+6% que el sistema estacional) y el índice de razón corriente se incrementa en 8% (+12% que el sistema estacional).

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Al 31/12/90, el nivel de endeudamiento fue de 33.3%, la estructura de capital fue de 13.6% y la solvencia patrimonial estuvo alrededor del 50%.

Por otra parte, el nivel de endeudamiento, la estructura de capital de la empresa y los niveles de solvencia patrimonial en un escenario de producción uniforme presentan una mejora, ello debido a que disminuyen en 3%, 0.5% y 6.4%, respectivamente, con respecto al escenario bajo producción estacional.

Al 31/12/90, el margen bruto y neto fueron alrededor del 30% y 3.28% de las ventas, respectivamente.

En un escenario de producción estacional, el margen bruto se mantiene constante y el margen neto se contare en -0.02%. Mientras que en un escenario de producción uniforme el margen bruto ascendería a en 34.88% y el margen neto sería 4.92%, ambos presentarían mejoras, incrementando en +4% y en +1%, respectivamente.

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Al 31/12/90, la rentabilidad sobre los activos (ROA) y sobre el capital (ROE) fue de 5.54% y 8.30%.

Según las proyecciones para el año 1991, en un escenario de producción uniforme se estima un incremento del ROA de 0.77pp y del ROE de 4.05pp.

Sin embargo, las estimaciones en un escenario de producción uniforme mejoran aún más para el año 1991, presentando un ROA de 9.16% (3.62pp) y un ROE de 13.12% (4.82pp).

Los días de cuentas por cobrar mide el promedio de días que tarda en cobrarse las cuentas pendientes de cobro. Los días de cuentas por pagar mide si la empresa está pagando a los proveedores a un ritmo más rápido que en períodos anteriores Finalmente los días de inventario mide el número de días que en promedio cada artículo permanece en inventario

Al respecto, al 31/12/90, la rotación de cuentas por cobrar, por pagar e inventarios fueron de 129 días, 18 días y 9.8 días, respectivamente.

En un escenario de producción estacional, se estima que la rotación de cuentas por cobrar y por pagar se mantienen en niveles similares, mientras que los días de rotación de inventario se incrementa en 21%.

En un escenario de producción uniforme se mantiene los días de cuentas por cobrar, mientras que los días de pago y rotación de inventario disminuyen ligeramente.

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