Casos de Administración “Chem – Cal Corporation”

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FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS

ESCUELA DE INGENIERÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

 INGENIERÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Casos de Administración

“Chem – Cal Corporation”

ALUMNOS:       Acevedo D., Mabel G.

                                 Avendaño A. Johanna

  Burgos L., Simón I.

PROFESOR DEL CURSO: Paz M, Cristian

VIÑA DEL MAR – CHILE

Séptimo trimestre 2017

Indice

Tabla de contenido

Antecedentes        2

Desarrollo        3

Método de valuación de dividendos:        4

Resultado        5

Conclusiones        6

Caso “Chem-Cal”

Antecedentes

El director de finanzas de la empresa, Sr Cochran, encuentra que es muy poco inteligente fijar una tasa de descuento sin primero obtener el costo capital de la compañía.

Esta tasa de descuento es necesaria para poder tener la aceptación o negación de los proyectos a futuro de inversión.

El caso presenta información cuantitativa tanto de:

• Estructura capital.
• Proyectos a invertir
• EERR
• Información adicional para cada uno de estos cuadros.

Desarrollo

Al calcular el costo capital se puede trabajar de dos formas. La más simple es con el beta de la compañía, en este caso no se entrega esa información y menos si no hay dato que cotice en el mercado. El otro método, un poco más complicado, pues requiere tener datos como: el balance general y EERR, se acude a calcular la tasa WACC de una empresa.

En este proceso se debe acudir a la 2da proposición de Modigliani & Miller, donde se establece que existe una relación positiva entre el rendimiento esperado del capital y el apalancamiento. Esto se explica porque el riesgo del capital aumenta con la deuda.^[1]

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Esta fórmula tiene un supuesto claro, siempre el rendimiento capital debe ser mayor al rendimiento de la deuda.

Para poder desarrollar esta fórmula se deben establecer supuestos claros con la información que se entregan.

• Se considerará valor libro de la deuda, sólo la deuda L/P

• Las acciones comunes sólo serán las suscritas 2000000
• El valor de la acción es de $25

Tabla 1

Fuente: Elaboración  propia.

En esta tabla se establecen los valores libro y de mercado con la información que se tiene, con el fin de poder realizar los cálculos.

A partir de los valores de mercado y los datos obtenidos en el caso se puede desarrollar sin ningún problema la fórmula, con el fin de tener el retorno o el corte de la empresa sin deuda.

Datos:

• Relación deuda capital (B/S) es 0,6
• Costo de la deuda 10,5%
• Tasa impositiva 50%
• Costo capital, es la incógnita.

Se encuentra otro problema, no se tiene el rendimiento de la empresa sin deuda. Normalmente se utiliza el modelo CAPM, pero no están los datos necesarios.

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