EJERCICIOS DE APALANCAMIENTO

EJERCICIOS DE APALANCAMIENTO

ENUNCIADO 1

Se acaba de crear una empresa para fabricar un vínculo industrial. El plazo de amortización de las máquinas y locales es de 10 años, y por ellos se pagó USD 5.000.000. La amortización se realiza linealmente y existen además unos Costes fijos de producción y distribución de USD 1.500.000 anuales.

La fabricación y distribución de cada vehículo requiere unos Costes variables unitarios de 10.000. La empresa tiene además un activo corriente de 3.000.000. El activo se financia en 50% con recursos propios y otro 50% con recursos ajenos, a los que se abona un interés anual del 12%. Si el precio de venta del vehículo es de 20.000, calcular:

1. Punto Muerto
2. Coeficiente de Apalancamiento Operativo si se venden 500 unidades al año
3. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cuánto se incrementa el beneficio?
4. Coeficiente de Apalancamiento Financiero

[pic 1]

SOLUCION:

a. Los Costes fijos son 500.000 de amortizaciones y 1.500.000 producción y distribución.
2.000.000 / (20.000 - 10.000) = 200 vehículos

b. Coeficiente de apalancamiento operativo si se venden 500 vehículos al año

Ao = (20.000 - 10.000) x 500 / [(20.000 - 10.000) x 500 - 2.000.000] = 1,66

c. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cuánto se incrementa el beneficio?

Δ BE / BE = 1.66 * 0,5 = 0,83 el beneficio se incrementa en un 83%

d. Activo = 5.000.000 + 3.000.000 = 8.000.000
Deudas son el 50% del activo = 4.000.000

Af = BE / BN = 3.000.000 / (3.000.000 - 12% x 4.000.000) = 1,19

ENUNCIADO 2

El beneficio económico de una empresa ha sido USD 2.000.000 incluyendo unos costes fijos no financieros de 400.0000, un endeudamiento de USD 15.000.000 a un interés del 6%. Calcular:

1. Apalancamiento Operativo
2. Apalancamiento Financiero

SOLUCIÓN

1. BE = (Cv - P) x V - Cf = 2.000.000;
   si Cf = 400.000;
   (Cv - P) x V = 2.400.000

Ao = (Cv - P) x V / [(Cv -P) x V - Cf] = 2.400.000 / 2.000.000 = 1,2

1. Af = BE / BN = 2.000.000 / (2.000.000 - 6% x 15.000.000) = 1,81

ENUNCIADO 3

Las ventas de una empresa suponen un 200% de su punto muerto, y los costes financieros el 12% del Beneficio Económico.  Calcular:

1. Apalancamiento Operativo
2. Apalancamiento Financiero

SOLUCIÓN

a.V = 200% x X;
X = 0,5 x V

X = CF / (P - Cv)

Ao = (Cv - P) x V / [(Cv -P) x V - Cf] ;
Si dividimos arriba y abajo por Cv - P;
Ao = (Cv - P) x V / CCv - P) / [(Cv -P) x V - Cf] / (Cv - P) ;
Ao = V / [(Cv -P) x V - Cf] / (Cv - P) ;
Separamos el demoninador en dos
Ao = V / [(Cv - P) x V  / (Cv - P) - Cf  / (Cv - P)] ;
Ao = V / (V - X)

Ao = V / (V - 0,5 x V) = 2

b. BN = BE - 12% x BE = 88% x BE
Af = BE / BN = BE / 88% x BE = 1 / 88% = 1,14

ENUNCIADO 4

Ejercicio de Coste de Financiación con Bonos 1

Calcular el coste efectivo de un empréstito con las siguientes características:

• 500 títulos de 600 euros cada uno
• Los costes de emisión son del 2,5% del valor nominal.
• El tipo de interés es del 5,5% y se paga en dos cupones al año.
• El reembolso es a la par (mismo importe) al finalizar el quinto año.
• Tipo impositivo del impuesto de sociedades es del 25%

SOLUCIÓN

Puede calcularse en función del importe total de la emisión o por cada título.

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