EL OBJETIVO DE LAS DECISIONES DE INVERSION Y LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO ES MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

EL OBJETIVO DE LAS DECISIONES DE INVERSION Y LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO ES MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSION Y DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

-        LAS D.I. SE PRODUCEN EN MERCADOS REALES: PRODUCTOS Y SERVICIOS SON MERCADOS MÁS ESPECIALIZADOS, CON POCA INFORMACION Y ALTOS GASTOS DE TRANSACCION

- LAS D.F. SE PRODUCEN EN MERCADOS FINANCIEROS SON MERCADOS ALTAMENTE COMPETITIVOS, CON MUCHA. INFORMACION Y BAJOS GASTOS DE TRANSACCION

- EN LAS D.I. SE ESTIMA EL VALOR DE LOS PROYECTOS

- EN LAS D.F. EL VALOR PUEDE INFERIRSE A PARTIR DE        ACTIVOS FINANCIEROS SIMILARES

-        LOS M.I. REALES SON IMPERFECTOS Y GENERAN OPORTUNIDADES DE VAN POSITIVO

- LOS M.F. TIENEN MENOS OPORTUNADADES DE VPN POSITIVO

MERCADOS FINANCIEROS PERFECTOS

-        COMPRADORES Y VENDEDORES TIENEN ACCESO A TODA LA INFORMACION

- LOS MISMOS TIENEN INFLUENCIA INSIGNIFICANTE

-        LOS ACTIVOS FINANCIEROS SON PERFECTAMENTE DIVISIBLES Y COMERCIALIZABLES

-        NO HAY COSTOS DE TRANSACCIONES

-        NO HAY COSTOS DE INFORMACION

-        LAS D.F. TIENEN VAN CERO. EL PRECIO DE MERCADO DE UN ACTIVO FINANCIERO ES EL VAN DE SUS FLUJOS DE FONDOS (IGUAL A CERO)

MERCADOS FINANCIEROS EFICIENTES

LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS REFLEJAN TODA LA INFORMACION DISPONIBLE Y ELLO NO ASEGURA O PERMITE OBTENER VPN POSITIVOS

EN LOS M.F. EFICIENTES NO SE OBTIENE FACILMENTE VAN POSITIVO, EXCEPTO:

- CAMBIOS EN LOS PRECIOS RELATIVOS

- SUBSIDIOS GUBERNAMENTALES

- TRATAMIENTOS IMPOSITIVOS PREFERENCIALES

- BAJOS COSTOS DE AGENCIA

- BAJOS COSTOS DE BANACARROTA

TIPOS DE MERCADO EFICIENTES

-        DEBIL: LA INFORMACION DISPONIBLE ES HISTORICA, DEL PASADO, EFICIENTE EN ESE MOMENTO. COMPILAN Y UTILIZAN INFORMACION RELATIVAMENTE FACIL DE OBTENER.

-        SEMIFUERTE: LA INFORMACION DISPONIBLE ES LA PUBLICAMENTE DISPONIBLE, MAS SOFISTICADA Y COTOSA ECONOMICAMENTE. POR ELLO, LOS AGENTES ECONOMICOS.

-        FUERTE: TODA LA INFORMACION DISPONIBLE, PUBLICA Y PRIVADA (OUTSIDE/INSIDE).

LOS M.F. DE LOS PAISES ALTAMENTE INDUSTRIALIZADOS SON EFICIENTEMENTE DEBILES O SEMIFUERTES, YA QUE LOS FUERTES SON ALTAMENTE COSTOSOS

RENDIMIENTO AB NORMAL

EN LOS M.F. EFICIENTES SURGE COMO CONSECUENCIA DE LA APARICION DE NOTICIAS EN EL MERCADO Y ES LA DIFERENCIA ENTRE EL RENDIMIENTO PRESENTE Y EL RENDIMIENTO ESPERADO O NORMAL.

EN LA TEORIA DE LOS MERCADOS, LA INFORMACION PASADA YA FUE INCORPORADA Y LA NUEVA SENSIBILIZA EL RENDIMIENTO AB NORMAL.

CRITICAS Y APORTES A LA TEORIA DE LOS MERCADOS EFICIENTES

-        SI LOS M.F. SON EFICIENTES, LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS DEBEN CAMBIAR ANTE LA APARICION DE INFORMACION, DE DIFERENTE GRADO SEGUN SU CALIDAD Y CANTIDAD

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