Ejemplo de un Resumen segundo control finanzas

El resumen no es completo.

CAP 17. Fuentes de financiamiento de largo plazo.

- 2 tipos. Financiamiento con 3ros (mediante distintos instrumentos) o con fondos propios (aportado por los accionistas o por nuevas emisiones).

1er tipo. INSTRUMENTOS DE 3ROS

a. Préstamos bancarios (Muy por arriba, no he visto que lo pregunten en finales)
Modalidad de intermediación financiera. Analizar:
- Moneda en la que se requiere el préstamo
- Tasa interés, fija o variable.
- Forma a repagarse el préstamo.
- Garantías a ofrecer por el préstamo; afectación de valores, avales bancarios, garantía hipotecaria, etc.
- Covenants, cláusulas que obligan a la empresa a hacer ciertas acciones e impide que haga ciertas otras, con el fin de disminuir las posibilidades de incumplimiento del pago del préstamo. Hay covenants financieros y no financieros.

b. Emisión de bonos (Muy por arriba, no he visto que lo pregunten en finales)
Modalidad de desintermediación financiera.
- Generalmente un banco de inversión se encarga de hacer la colocación, por underwritting o best effort.
- Diferentes tipos de plazo y calendarios de pago, algunos pagan intereses toda su vida, otros al final, etc.
- Tasa interés, fija o variable. Clausulas call (emisor puede cancelar la deuda en una fecha determinada) y clausulas put (tenedor puede reclamar el pago en una fecha determinada)
- Garantías menos exigentes, en caso de insolvencia los tenedores cobraran después de los que tengan algún tipo de garantía. Para solucionar los problemas de garantía se suelen hacer estudios por calificadoras de riesgos.

c. Contratos de leasing. Operativo y financiero. (Muy por arriba, no he visto que lo pregunten en finales)
- Operativo es como un arrendamiento de un bien de uso, es cuando la empresa necesita utilizar cierto bien y tiene que decidir si le conviene más arrendarlo o comprarlo.
- Financiero es como un financiamiento de un bien de uso, equivale a tomar un préstamo bancario, no se tiene que decidir si conviene comprarlo, sino que es una opción de financiamiento de lo que ya se decidió comprar.
- Opción sale and back, entrega un bien de uso a una institución financiera y se lo recompra, para financiar algo que no es bien de uso.

d. Securitizacion.
- Proceso por el cual un activo que en el momento actual no es líquido pero si lo serán en el futuro es transformado en títulos que son colocados en mercados de capitales, y que están garantizados por el flujo de fondos que estos activos generen, dando liquidez inmediata al emisor.
- Ejemplo características que requieren los créditos a cobrar; debidamente documentados, cuanto más diversificados mejor, cuanto mayor estimabilidad de incobrabilidad mejor, etc.
- Los títulos que generen esta securitizacion pueden ser; títulos de participación en la propiedad del activo (tenedor se hace propietario de una cuota parte de la cartera), títulos de deuda con garantía en el activo (se le devuelve el capital invertido mas intereses, el activo es la garantía), títulos mixtos.

-Modalidades. A) Pass through, el activo se transfiere a una unidad independiente la cual emite los títulos de deuda, siendo aislado del patrimonio de la empresa, no hay mezcla de fondos, menor riesgo. B) Asset backed bonds, el activo permanece en la empresa que es la misma que emite los títulos de deuda, hay mezcla de fondos, mayor riesgo. C) Pay through, es también la empresa quien emite los títulos de deuda, pero la deuda solo es pagada con los flujos del activo securitizado, que solo puede usarse para ello.

2do tipo. FONDOS PROPIOS.

Primer tipo: Emisión de acciones, 2 tipos: IPO y Ofertas nuevas temporales.

a. IPO
Primera emisión que hace una empresa que hasta entonces era cerrada. Los aspectos claves de esta primera emisión es ponerle el mayor precio posible en el cual se puedan vender todas las acciones, de forma de no perder valor, es importante emitir en un periodo de alza.

b. Ofertas nuevas temporales
Cuando una empresa ya ha hecho emisiones públicas y hace una nueva emisión. Si bien tenemos un precio definido.

- Emisiones privadas
Falta.

- Calculo de la tasa de costo de la emisión de acciones; viene dado por dos componentes, tasa requerida por el accionista (viene dada por la rentabilidad esperada que el mismo tendría en otra inversión alternativa de similar nivel de riesgo) y los costos de flotación (costos en que se incurre para hacer la emisión

Segundo tipo: 

- Financiamiento mediante retención de utilidades; en vez de obtener nuevos aportes mediante la emisión de acciones, se decide disminuir el pago de dividendos y retener utilidades. Evita gastos de colocar nuevas acciones, evita que los accionistas tengan que pagar impuesto por dividendos.

- Financiamiento mediante emisión de acciones preferidas.
Falta.

CAP 20. Fuentes de financiamiento de corto plazo.

- Pre financiación. 3 riesgos, más costosa.

- Post financiación 1 riesgo, menos costosa.

Instrumentos financieros y su nivel de riesgo

- Crédito de proveedores.
Puede ser financiero o espontaneo, no tiene garantías por lo tanto es riesgoso, costo mayor que préstamo bancario.

- Cartas de crédito a plazo
Es como un crédito de proveedores, pero interviene un banco como garantía, que se compromete a realizar el pago siempre que se le presente toda la documentación. Por lo tanto menor riesgo y menor tasa de interés, se contraponen los costos por la apertura de la carta de crédito y la comisión del banco por la garantía.

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