Ejercicio VAN y TIR

MINICASO 1         

Flowton Products tiene una demanda estable de infladores de acero inoxidable que se utilizan procesos químicos. Las ventas de la división de infiltrados son de 50$ millones al año y los costes de producción son 47,5$ millones. Sin embargo, las 10 máquinas expendedoras Munster de alta precisión que se utilizan en el proceso de producción están llegando al final de su vida útil.

Una posibilidad es simplemente reemplazar cada máquina actual por una Munster nueva. Estas máquinas costarían 800.000$ cada una y no supondrían costes operativos adicionales.

La alternativa es comprar 10 expendedoras Skilboro. Las Skilboro cuestan 1,25$ millones cada una, pero comparadas con las Munsters, suponen un ahorro total en costes de operadores y materiales de 500.000$ al año. Además, las Skilboro están construidas de forma que dudarían 10 años, a diferencia de las Munster cuya vida útil estimada es de 7 años.

Los analistas de la división de infiltración han elaborado la siguiente tabla resumen que muestra las proyecciones de los flujos de caja totales del negocio de infiltración según de cada máquina. Los procedimientos estándares de Flowton para evaluar las inversiones de capital implican calcular el valor actual neto, la tasa interna de rentabilidad, y el plazo de recuperación, medidas que aparecen reflejadas en la tabla siguiente.

Como siempre, Emily Balsam llegó temprano a las oficinas centrales de Flowton. Nunca se ha arrepentido de formar parte de Flowton. Todo sobre el sitio, desde las ventanas de espejos hasta la fuente, le sugerían una buena organización. La señorita Balsam cogió un sobre de su bandeja. Era un análisis de la división de infiltración sobre las opiniones de reposición de las máquinas expendedoras. En el informe había una tabla resumen con los flujos de caja y una nota del director financiero que decía, “Emily, he leído con atención las 20 páginas y todavía no sé qué máquina deberíamos comprar. El VAN indica que la máquina Skilboro es mejor, mientras que la TIR y el plazo de recuperación sugieren lo contrario. ¿podría echarle un vistazo y decirme que deberíamos hacer y por qué? - ¿podrías ayudar a la señorita Balsam escribiendo un informe al director financiero? Tiene que justificar la solución y explicar por qué algunas de estas medidas o todas las que aparecen en la tabla no son apropiadas.

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Flowton Products

División de Infliltración

Informe sobre proyecto de renovación de máquinas expendedoras de alta precisión

Para cubrir con las necesidades operativas de reemplazo de las máquinas expendedoras de alta precisión, de las opciones disponibles en el mercado; se han seleccionado las siguientes opciones:

• Alternativa 1:    adquisición de máquinas Munster

• Inversión total requerida:        USD 8 MM.-
• Años de vida útil:                7 años

• Costes de producción:         95% s/total ventas

• Resultado de las proyecciones de flujo de caja esperado:

. VAN al 15%:  USD 2,40 MM.-

. TIR:  24,5 %

. Plazo de Recuperación: 3,2 años  

• Alternativa 2:    adquisición de máquinas Skilboro

• Inversión total requerida:        USD 12,5 MM.-
• Años de vida útil:                10  años

• Costes de producción:         94% s/total ventas

• Resultado de las proyecciones de flujo de caja esperado:

. VAN al 15%:  USD 2,56 MM.-

. TIR:  20,2 %

. Plazo de Recuperación: 4,2 años  

Considerando las opciones presentadas, y sobre la base del trabajo realizado por los analistas de la división de infiltración; recomendamos la adquisición de las máquinas Skilboro.

Esta recomendación se sustenta principalmente en que el VAN calculado en la estimación de los flujos de caja futuros es mayor para la alternativa 2; adquisición de máquinas Skilboro.

Si bien la alternativa 1 presenta una mejor Tasa Interna de Retorno y un plazo de Recuperación menor; estos indicadores presentan ciertas limitaciones en la realización de las estimaciones.

El cálculo del periodo de recuperación no toma en cuenta la cronología de los flujos de efectivo y no considera los flujos de caja obtenidos después de completarse el plazo de recuperación.

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