“Empresa Cotrisa S.A”

[pic 1]

 “Empresa Cotrisa S.A”

[pic 2]

Contenido

Resumen Ejecutivo        3

Situación de la Empresa COTRISA        3

Información General De La Compañía        6

Objetivo        8

Proyecciones        8

Proyección de Ingresos de Operación        8

Proyección de Costos        9

Estimaciones        11

Inversión de Capital Propio        11

Depreciación y amortización        11

Valor Residual        11

Inversión en Capital de Trabajo        12

Flujo de caja        13

Tasas Relevantes        14

Capm:        14

WACC        16

Reflexión        18

Resumen Ejecutivo

La Comercializadora de Trigo S.A., COTRISA, corresponde a una sociedad anónima cerrada constituida en escritura pública de 16 de noviembre de 1986. Su funcionamiento se rige conforme a las disposiciones contenidas tanto en la Ley Nº18.046, como en su escritura de constitución.

Su principal accionista es la Corporación de Fomento, CORFO, institución que posee el 97,24 % de participación en la sociedad. El saldo restante del 2,76 % se reparte entre 96 accionistas privados. Este hecho, determina que el control de la administración de la empresa lo asuma el Sistema de Empresas, SEP.

La Sociedad tiene por objetivo social "comprar, vender, envasar, almacenar, transportar, distribuir, consignar y comercializar por cuenta propia o ajena todo tipo o clase de trigo y otros cereales, y en general realizar todos aquellos negocios que sean necesarios o conducentes a la realización del objetivo social".

Situación de la Empresa COTRISA

Situación financiera:

COTRISA desempeña sus actividades en un mercado interno de granos que experimenta una contracción de acuerdo con las condiciones de mercado vigentes en la actualidad, destacándose la reducción de la superficie sembrada y de los niveles de producción. La situación antes mencionada, sumada a cambios en los patrones de demanda de granos en el país, ha determinado que las empresas acopiadoras atraviesen dificultades en la rentabilidad del negocio, existiendo empresas en reordenamiento y otras retirándose del negocio de acondicionamiento y almacenaje de granos.

COTRISA también se ha visto afectada por esta situación debiendo aplicar nuevas medidas de ahorro y reestructurar su modelo de negocios para favorecer la sustentabilidad económica en el corto plazo. En el caso del mercado triguero, COTRISA desempeña dos funciones públicas: participa en el mercado interno de trigo como único poder comprador estatal, en el contexto del PCT, y actúa como laboratorio arbitrador en el marco de la Ley N°20.656 que regula las transacciones comerciales de productos agropecuarios. En este último caso, la Sociedad participa en un mercado donde los prestadores de servicios son escasos.

Problemas detectados

El accionar de COTRISA está inmerso dentro de la economía agrícola del país, en particular, en la cadena de los pequeños productores de granos, entre las Regiones Metropolitana y de Los Ríos. El mercado antes señalado presenta características particulares, las cuales determinan que en la comercialización de trigo se pueden presentar fallas de mercado, tales como;

• Existe un mercado de importación de granos que puede afectar fuertemente los precios ofrecidos en el mercado local.
• Prácticamente el 80% del trigo era producido por el 12% de los productores, esto explica la existencia de asimetrías en el manejo de la información entre oferentes y demandantes respecto al funcionamiento de los mercados y de las condiciones de comercialización.
• También se produce una alta heterogeneidad en la calidad de la producción.
• Escaso número de organizaciones cooperativas o estructuras de agentes comerciales privados con capacidad de acondicionamiento y almacenaje.

Entre los factores internos de la empresa respecto a sus estados financieros se puede apreciar que:

• Para los años 2017 y 2018 se reflejaron perdidas en los estados de resultado.
• Entre los años 2015 al 2018 tuvieron una reducción de sus ingresos totales generados en las plantas de acondicionamiento y almacenaje, se debió principalmente a una menor permanencia de los quintales ingresados a almacenaje y a un ingreso menor por el secado de granos.
• En el año 2017, el resultado antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización e Ítems extraordinarios de MM$135,7 fue menor al generado a igual fecha del 2016 (MM$126,3) debido principalmente a que en ese año se obtuvieron menores ingresos por concepto de reajuste de los instrumentos financieros y un aumento en los gastos de administración.
• El EBITDA, negativo en M$710.567 a diciembre de 2017 y M$750.012 a diciembre del 2018, muestra que, para financiar los gastos de administración, dirección y parte de los costos operacionales, la sociedad debe necesariamente recurrir a los intereses que obtiene de los activos financieros. Asimismo, se mantiene un estrecho control sobre el fondo de inversión, ya que parte importante del financiamiento del EBITDA proviene de los intereses que se obtengan del fondo.
• La disminución del EBITDA entre periodo 2017-2016 de M$107.165 se explica principalmente por una menor actividad en la planta de silos de Los Ángeles, debido a que se está construyendo la nueva planta ubicada en la misma ciudad.
• Para el año 2018, la disminución de las ventas en M$48.089 durante el período en análisis, se explica porque en este año no se comercializó trigo. A diciembre de 2017 se había comercializado 4.510,25 quintales de trigo.

Información General De La Compañía

Razón Social: COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A. (COTRISA)

Tipo de entidad: Sociedad Anónima Cerrada.

Unidades de Negocios:

• Sello Cotrisa
• Pesaje
• Análisis de calidad
• Limpieza de granos
• Secado
• Almacenaje
• Segregación
• Gestión de compras
• Certificación de calidad
• Provisión de información y análisis de mercado

Domicilio Legal: Moneda 1040, P

Estrategia corporativa: Cotrisa desempeña tres funciones: (a) ejecuta una política pública que le encomienda el Ministerio de Agricultura para comprar, almacenar y comercializar trigo de pequeños productores con el fin de ofrecerles buenas condiciones de comercialización; (b) presta similares servicios para la agroindustria y (c) actúa como árbitro en la ley de Muestras y Contramuestras, además de proveer análisis de calidad para agricultores y la industria relacionada. Por ende, la estrategia corporativa que la define es la de Enfoque, ya que se concentra en un mercado definido, el trigo, y porque ajusta una estrategia óptima que responda a las necesidades específicas de los clientes del mercado mencionado anteriormente. La empresa que logra una alta segmentación también está en condiciones de alcanzar rendimientos mayores al promedio para su sector industrial. Y eso se visualiza en el objetivo de la empresa que es ayudar a pequeños empresarios a insertarse en el mercado del trigo como objeto social.

...