Examen mercado de capitales

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Examen

Master en Dirección Financiera

Alumno:                      Alejandro Sáa Molina

Asignatura        :        Mercado de Capitales Profesor        :        Pedro Murúa Guíñez.

e-mail – pedro.murua@edu.uai.cl Ayudante        :        Hernán Díaz Denecken

e-mail – hernandiaz@vtr.net

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1.- Esta semana se está discutiendo en el congreso el cuarto retiro del 10% de los Fondos de Pensiones. Explique los impactos que a su juicio podrían repercutir en los distintos actores del Mercado de Capitales, si es que finalmente se aprueba este retiro. Justifique sus opiniones con argumentos técnicos y basados en el conocimiento adquirido de las diversas industrias involucradas. Realice un análisis lo más completo posible.

En primer lugar, un nuevo retiro de los fondos de capitalización individual, afecta de manera inmediata el monto que se tendrá disponible para la jubilación, ya sea por retiro Programado, retiro temporal, renta vitalicia diferida o inmediata, esta medida  no solo afectará al mismo cotizante que efectuaría el retiro, sino, a todos los cotizantes, debido a que cada administradora al verse forzada a liquidar activos de largo plazo, estos  por un fenómeno de oferta y demanda y la incapacidad del sistema de  absorber este shock de liquidez, los valores cuotas disminuirán, por lo tanto disminuyendo el valor de cada uno de los fondos, incluso de aquellos que debiesen ser prácticamente  libres de riesgo,  por ejemplo fondo E, donde principalmente está invertido en instrumentos de Deuda y bonos soberanos, al ser fondos hasta ahora de bajo riesgo, está orientado a los cotizantes que se encuentran más próximos a jubilar, por lo que está medida estaría  afectando por sobre todo a aquellos de mayor edad y que no tendrán tiempo para recuperar las rentabilidades de los fondos, como lo sucedido pocos días atrás, con caídas superiores al 10%, los que difícilmente serán recuperables al corto plazo, dicho esto, el gobierno (estado) tendrá que ir en ayuda cuando esa persona ahora jubile con un 10% o 12 % mediante una mayor participación en el pilar solidario, donde la generación activa financia a los inactivos.

Por otra parte, el banco central jugaría un rol fundamental en poder absorber este exceso de liquidez que reingresa a la economía, pero, como se prevé, este no será suficiente, lo que por consiguiente podría producir un nuevo aumento de tasas de interés, al aumentar la TPM el banco Central, toda la industria financiera se encarece para los tomadores de créditos, afectando al costo de financiamiento, tanto de privados, personas naturales y empresas, perjudicando directamente el crecimiento.

Además de mencionar, que dependiendo qué tipo de activos son los que más se liquidan, estos podrían afectar seriamente a la renta fija local, donde por razones explicadas, podría bajar su valorización y por ende las rentabilidades.

Finalmente, y no menos importante, esta medida podría tener repercusiones internacionales, ya que, existen comprometidas compañías de seguro internacional involucradas, las cuales verían seriamente afectadas su inversión y en el sentido más estricto, no se estaría cumpliendo las condiciones legislativas ni normativas locales que dieron pie a la industria de AFP y de compañías de seguro, se arriesgaría a empeorar la clasificación de riesgo de Chile.

2.-El pasado martes 31 de agosto, el Banco Central de Chile subió la TPM en 75 bsp, sorprendiendo al mercado, el cual esperaba un aumento de 50 bsp. Explique su opinión respecto a la decisión adoptada por el BC, y cuáles son las consecuencias o el impacto    en los distintos actores que componen el mercado de capitales, así como también en variables como tasas de corto y largo plazo, tipo de cambio, e instrumentos como créditos de consumo, hipotecarios, depósitos a plazo.

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