FINANZAS APLICADAS (AF76)

FINANZAS APLICADAS (AF76)

Examen Final (2014-01)

1.  (5p.) Suponga que usted ha formado una cartera de acciones bien diversificada. Al calcular su riesgo ( β ) usted encuentra que es igual a 1, mientras que su rendimiento es 9% anual. Por otro lado, usted puede invertir en bonos del gobierno de EE.UU. Esta inversión se estima que tiene un riesgo ( β ) de 0 y un rendimiento de 2% anual. Supongamos que usted dispone de US$ 20,000 para invertir y decide invertir una parte en su cartera de acciones y el resto en los bonos mencionados.

1. (1p.) ¿Cuánto debería invertir en la cartera de acciones y cuánto en los bonos si desea que el total de su inversión tenga un riesgo ( β ) de 0.75? ¿Cuánto sería el rendimiento de total de su inversión?
2. (2p.) Suponga que usted encuentra una acción con un riesgo ( β ) de 1.2 y un rendimiento observado de 10% ¿Diría que el precio de esta acción está sobrevaluado o subvaluado?
3. (2p.) Suponga que un amigo suyo ha invertido al 100% en una sola acción que tiene un riesgo ( β ) de 0.75, similar al riesgo de su inversión en la parte a). Si la rentabilidad observada de esta acción fuera 7.5% ¿Podríamos decir que la inversión de su amigo es mejor que la de usted? Justifique su respuesta.

2.- Usted es el Gerente Financiero de General Motors, y el directorio está evaluando ampliar la planta de fabricación en EEUU para esto le presentan los siguientes flujos (miles):

Así mismo se le ha informado que la varianza de la rentabilidad de la acción de GM es de 0.05 y la desviación estándar de la rentabilidad del portafolio de mercado es de 0.10; la correlación entre ambas variables es de 0.7. La tasa libre de riesgo apropiada es de 2.5% mientras que el rendimiento del portafolio de mercado es de 11%. La proporción de deuda que mantiene la empresa es de 0.45 (45% de sus activos), así mismo se estima que con las condiciones actuales GM podría endeudarse a una tasa de 3.5% anual.

a.(2p.) Calcular el rendimiento esperado ( COK) de las acciones de General Motors.

b.(2p.) Calcular el WACC de General Motors.

c.(2p.) Calcular el valor actual neto (VAN) del proyecto

d.(1p.) Calcular el periodo de recuperación descontado (PRD) del proyecto

3.- La empresa Oleos S.A. está analizando la conveniencia de dejar de vender una parte de su producción de aceite puro y utilizarlo para sacar al mercado una nueva mayonesa bajo la marca "De la Nona", el estudio de pre factibilidad, cuyo costo fue de S/. 12,000, ha concluido que pese a la competencia existiría una demanda potencial para el nuevo producto. A continuación se detalla mayor información respecto al proyecto:                                                                                

El proyecto tendrá una vida de 4 años, pasados los cuales se liquidarán los activos que se hayan adquirido y se recuperará el capital de trabajo.                                                        

Se espera poder vender 25,000 frascos el primer año; 32,000 frascos el año 2; 50,000 frascos el año 3 y 85,000 frascos el año 4. El precio se estima en S/. 6 por frasco.                                        

Los costos variables se estiman en S/. 2 por frasco, mientras que los costos fijos serán de S/. 30,000 al año.                                                                                

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