Finanzas Para Lideres

INTRODUCCIÓN

En el año 1952, el economista Harry Markowitz desarrollo la investigación de la teoría fundamental de la asignación de carteras bajo incertidumbre; teoría que permitió a gerentes de carteras de la época y a expertos en finanza hoy en día, la gestión de carteras de manera diversificada por medio de la cual se puede lograr aplicar una estrategia de gestión de activos financieros de renta fija y renta variables que permita disminuir el riesgo de las inversiones por medio de la correlación de los riesgos que cada activo generan por sí solo; sin dejar a un lado que dichas inversiones pueden verse afectada por riesgos no controlables a causa de eventos macroeconómicos; dando origen a la Teoría de Portafolio de Markiowitz. (Edmunds & Darrigrandi, 2014)

De acuerdo a lo planteado en la tarea calificada de la semana seis, que resume la temática Riesgo, Rendimiento, Costo del Capital y Presupuesto de Capital; enfatizándose en la Teoría de Portafolio planteada por Markiowitz, a continuación planteo las respuesta de los dos punto planteados en dicha actividad.

En el primer punto, el cual tiene el siguiente enunciado “..Pedraforca S.A. tiene un beta de 1,2. El tipo de interés sin riesgo es 7% y la cartera de mercado tiene un rendimiento del 15%. Los inversores esperan que el actual dividendo de $250 por acción siga creciendo al ritmo del 5%. El precio actual de mercado de una acción de Pedraforca S.A. es de $2.700. ¿Compraría acciones de Pedraforca S.A. al precio actual de mercado? ¿Por qué? (Acompañe respuesta con gráfico)..”, planteo lo siguiente:

Con el fin de determinar si es viable comprar acciones de Pedraforca S.A., de acuerdo a los planteamiento de la teoría de portafolio, por medio del Modelo de Valoración de Activos de Capital – CAPM; calcularemos la tasa de retorno de la acción mencionada.

[pic 1]

Al aplicar la formula, obtenemos una tasa de retorno de la acción de 16,6%; índice con el cual podremos calcular el valor presente de la acción y de esta forma poderlo comparar con el precio actual de la acción, que es de $2.700.

[pic 2]

De acuerdo a lo anterior, con el resultado obtenido del cálculo del valor presente de la acción de Pedraforca S.A, con el retorno obtenido del CAMP de  dicha acción; puedo decir que no compraría la acción, ya que al comparar el valor actual que obtuvimos es menor al valor de la acción del mercado, lo que nos muestra que el precio de la acción actualmente está sobrevalorada. De igual forma, analizando el beta de la acción la cual es 1,2; podremos percibir que la acción presenta una sensibilidad relativamente alta a los movimiento del mercado, mostrándonos que la inversión no compensaría el nivel de riesgo que asumimos con su adquisición.

Con base a la información obtenida de los cálculos realizado, podremos proyectar el siguiente grafico; el cual nos muestra la variación riesgo vs el beta de la acción de Pedraforca

[pic 3]

Dando continuación a lo preguntado, se debe analizar la información del enunciado “..Un fondo mutuo de inversión en instrumentos de capitalización nacional tiene un retorno esperado de 11% con una desviación estándar de 30% y un beta de mercado de 1,2. El DJI tiene un retorno esperado de 20%, el S&P 500 un retorno esperado de 18%, y el IPSA tiene un retorno esperado de 10% (todos con una desviación estándar del 20%).. Asuma que el fondo mutuo tiene un portfolio diversificado. Si necesita identificar una tasa libre de riesgo, asuma que esta es 2, 91%..”; a partir de dicha información, he realizado el análisis de las cuatro preguntas planteadas con el enunciado en cuestión:

Primero, respeto a la pregunta si debemos o no invertir en el fondo mutuo; realizando una comparación de los retornos esperados de los cuatro activos financieros enunciados; identifico que el fondo mutuo es el activo que menor retorno esperado ofrece a sus inversores, por lo cual considero que no se debe invertir. A demás si analizamos la desviación estándar que maneja el fondo mutuo versus las otras tres acciones planteadas, podremos ver que el fondo mutuo presenta una desviación más alta (30%); lo que puede muestra, que el fondo mutuo puede llegar a presentar un riesgo de alto y un rendimiento más volátil; por lo cual la acción ser inestable en el mercado bursátil (Calzada, 2019); información que nos confirma que el fondo mutuo no es una acción adecuada para invertir, en comparación de las demás acciones mencionadas. También podríamos evaluar la inversión o no en el fondo mutuo, valorando el resultado que obtengamos de aplicar el índice Sharpe, con el cual evaluaremos toda la información en conjunto; arrojándonos la siguiente información:

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