Fusiones Y Adquisiciones

I. FUSION Y ADQUISICION

II. JOINT VENTURE Y COINVERSIONES

III. IDENTIFICACION DE LA EMPRESA A ADQUIRIR

IV. POR QUE SE REALIZAN LAS F&A DE EMPRESAS

V. FUSIONES Y ADQUISICONES NEGOCIADAS

VI. PROCESO DE COMPRA DE UNA EMPRESA

VII. ADQUISICIONES HOSTILES

VIII. EXITO Y FRACASO DE F&A

IX. LA COMPRA DE EMPRESAS MEDIANTE APALANCAMIENTO FINANCIERO

X. LA VALORACION DE LA EMPRESA : COSTE DE CAPITAL

XI. LA VALORACION DE LA EMPRESA: FLUJO DE CAJA LIBRE

XII. LA VALORACION DE LA EMPRESA:MULTIPLICADORES

XIII. LA VALORACION DE LA EMPRESA:CASOS ESPECIALES

XIV. LA VALORACION DE LA EMPRESA: CASOS REALES

FUSION Y ADQUISICION

Las Fusiones y Adquisiciones de Empresas conocidas también por sus siglas en inglés “M&A” se refieren a un aspecto de la estrategia corporativa de la gerencia general que se ocupa de la combinación y adquisición de otras compañías así como otros activos.

La decisión de realizar una fusión o una adquisición, es una decisión de tipo económico, específicamente consiste en una decisión de inversión, entendiéndose como tal, la asignación de recursos con la esperanza de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y lograr un cierto beneficio. Por lo tanto una fusión o una adquisición será exitosa si el precio de compra es inferior al valor actual (VA) del flujo efectivo (FE) incremental asociado a la operación. Si esto es así, esta decisión de inversión crea valor para los accionistas y se puede considerar exitosa, de lo contrario se dice que destruye valor y es considerada como un fracaso.

 Fusión: Una fusión es la unión de dos o más personas jurídicamente independientes que deciden juntar sus patrimonios y formar una nueva sociedad. Si una de las sociedades que se fusionan, absorbe el patrimonio de las restantes, estamos frente a una fusión por absorción.

 Adquisición: Una adquisición consiste en la compra por parte de una persona jurídica del paquete accionario de control de otra sociedad, sin realizar la fusión de sus patrimonios

JOINT VENTURE Y COINVERSIONES

joint Venture.- Es la unión entre dos o mas empresas para un fin. Es un contrato asociativo, en el que el fin de las sociedades puede ser diverso, por ejemplo: formar una nueva sociedad con una empresa extranjera.

Alianzas Estratégicas.- Es el acuerdo entre dos o mas empresas en el que cada empresa aporta cualidades o características que la otra necesita para un fin que puede ser común o diverso, no es requisito que ambas tengan el mismo fin, en este Contrato las partes no invierten dinero, pues lo que aportan como ya se dijo son cualidades o características; por ejemplo: Dentro de algunos establecimientos de Office Max existen oficinas de paquetería que usan las instalaciones de la tienda para recabar los envíos, en este ejemplo claramente la intención de Office Max no es hacer envíos, sino recibir clientes que además de hacer un envío puedan consumir productos y por parte de la empresa de paquetería su intención es contar con un lugar en que puedan estar mas al alcance de sus usuarios a un bajo costo con una buena imágen.

Coinversión.- En este tipo de Joint Venture las empresas unen esfuerzos para un negocio en común y a diferencia de la Alianza Estratégica las partes invierten dinero o bienes para el fin común que es obtener ganancias

IDENTIFICACION DE LA EMPRESA A ADQUIRIR

Investigación del mercado

Se busca obtener una base de datos amplia con las empresas candidatas

Las Nacionales a través de bases de datos, estudios e informes

Las Internacionales a través de acuerdos de colaboración con compañías homólogas.

Contacto con posibles candidatos

Aprobación por parte de la empresa de los candidatos. No es recomendable eliminar competidores directos por miedo a dar información.

Carta con descripción de la empresa a vender. Puede ser sustituida por una Primera Reunión , Seguimiento telefónico de las cartas ,Firma de acuerdo de confidencialidad con las empresas interesadas , Envío del memorándum descriptivo

El proceso adquisición consta de 5 fases

1. Primer contacto entre las partes

2. Negociación de las líneas maestras. Firma de la Carta de Intenciones

3. Procesos de Auditoria

4. Firma de un Contrato Privado de Compraventa

5. Cierre y elevación a Escritura Pública

POR QUE SE REALIZAN LAS F&A DE EMPRESAS

El motivo principal es la necesidad de agregarle valor a la empresa adquirida. Las formas que los compradores encuentran para agregar valor mediante la estrategia de las fusiones o adquisiciones son:

 Integración Horizontal: Se entiende como integración horizontal, la compra o fusión de una empresa con otra que compite en su mismo sector de actividad. El objetivo básico de buscar este tipo de integración, consiste en la búsqueda de economías en escala que permitan reducir el costo unitario medio.

 Vertical: Se define de esta forma a la adquisición de una compañía de su proveedor a efectos de producir sus propios insumos

Diversificación geográfica: En este tipo de operación, lo que se busca es llegar a un mercado geográfico, donde la compañía adquiriente no posee operaciones.

 Ventas Cruzadas: Ocurre cuando una empresa adquiere a otro que comercializa productos complementarios y se intenta vender los productos de una empresa a los clientes de la otra y viceversa.

 Eliminación de ineficiencias: En este caso lo que se busca es la adquisición de una empresa que se supone no está generando todo el valor que su potencial le permite por ineficiencias en su personal directivo.

FUSIONES Y ADQUISICONES NEGOCIADAS

Este tipo de fusiones y adquisiciones negociadas hacer referencia a las adquisiciones que se realiza de forma amistosa y negociada que por otra parte son la mayoría puesto que las operaciones hostiles representan un pequeño porcentaje del total.

Es fundamental que se comprenda la importancia de desarrollar un proceso negociador adecuado con objeto de que la operación

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