INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Las empresas utilizan para el desarrollo sus actividades recursos propios (patrimonio) o deben acudir a la utilización de recursos provenientes de terceros (proveedores y Bancos principalmente). El análisis de estos indicadores implica el examen de la estructura financiera de la empresa.

Por esta razón, todas las empresas presentan algún nivel de endeudamiento que se considera necesario para su equilibrio financiero. Lo importante es la administración adecuada de esos niveles. El endeudamiento puede corresponder a compromisos a corto, mediano o largo plazo. Según Baena (2010) el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga la administración para generar los fondos suficientes para el pago de sus obligaciones en la medida de su vencimiento.

Para Ortíz (2006) los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir el grado y la forma como participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. Agrega que se trata de establecer el riesgo que asumen esos acreedores, los propietarios de la empresa, así como evaluar la conveniencia o inconveniencia de tener un determinado nivel de endeudamiento.

A continuación, se examinan los principales indicadores de endeudamiento, con sus características, fórmulas, interpretaciones e implicaciones para las organizaciones.

1. Nivel de Endeudamiento (NE)

El resultado expresa el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa. La fórmula relaciona el total de los Pasivos con terceros con el total de los Activos.

NE = Total Pasivos con terceros / Total del Activo

El resultado de este indicador siempre será en porcentaje menor de 100%, fundamentalmente porque el pasivo siempre será menor que el total de los Activos.

Interpretación: si, por ejemplo, el resultado es de 52%, quiere decir que el 52% de los activos de la empresa ha sido financiado por los acreedores, que estos son dueños del 52% de los activos o que por cada $1 invertido en activos, 52 centavos han sido financiados por los acreedores.

Es muy importante al interpretar los resultados tener en cuenta los niveles de inflación; igualmente, se debe considerar la proporción entre pasivo y patrimonio. También se debe analizar la exigibilidad de los pasivos cuyo pago se puede aplazar más allá de la fecha de vencimiento por acuerdo entre la empresa y el acreedor.

Otro caso que se debe considerar es el de las cuentas que, aunque figuren en el patrimonio, no se tiene certeza sobre su real valor.

Para ilustrar lo anterior, Ortíz (2006) presenta los siguientes casos: en primer lugar, sobre la cuenta de socios:

El cálculo del nivel de endeudamiento sería así:

NE = Total Pasivo / Total Activo = 180 / 225 = 80%

Aunque este resultado indica una situación de alto riesgo, se puede observar que en el pasivo está incluida una cuenta de socios a L.P por $ 90 millones. Esto plantea varias alternativas:

• Que si la situación de la empresa es sana, los socios dejarán ese dinero indefinidamente y no harán exigencia de devolución pronta. Este sería entonces el Pasivo menos exigible. Se asume entonces que si no se considera el pasivo tampoco se consideran los Activos financiados con él. Entonces, la fórmula se aplicaría así:

NE = 180 -90 / 225 – 90 = 90 / 135 = 0.67 = 67%

De esta manera, se pasaría de una situación muy riesgosa a ligeramente riesgosa.

• Si los socios deciden fortalecer el patrimonio y capitalizar la deuda: el cálculo del endeudamiento cambiaría, excluyendo entonces los $ 90 millones del Activo y dejaría de existir dicho Pasivo y se incrementa el patrimonio. El cálculo sería así:

NE = 180 – 90 / 225 = 90 / 225 = 0.40 = 40%

Otra situación que se puede presentar se relaciona con los Pasivos Diferidos. Se ilustra con el siguiente Balance:

El nivel de Endeudamiento sería el siguiente:

NE = 230 / 318 = 0.73 = 73%

Este indicador es elevado, pero si se considera que de los $ 230 millones de Pasivo, $ $ 150 corresponden a ingresos sobre ventas, recibidos por anticipado, la situación es diferente.

También es importante considerar el tema de las valorizaciones: se puede analizar el siguiente caso, de acuerdo con las cifras del Balance General:

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