Informe De Riesgo País - China

El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch

S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los

instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Junio, 2010.

Informe de Riesgo País: China

A Objeto de Evaluar la Cartera de Inversión y Operaciones de Comercio Exterior de CorpBanca

China aparece, en el marco de las perspectivas para este 2010, como la economía que registrará una de las

mayores expansiones en materia de crecimiento a nivel mundial. Dicho liderazgo se mantendrá durante el 2011,

lo cual, considerando el tamaño de su economía -ya desplazó a Japón como la segunda más grande nivel

mundial- ratifica su rol de motor de crecimiento en el marco de la recuperación de tanto las economías

emergentes como desarrolladas. Si bien la economía China no estuvo exenta del contagio de la crisis mundial, la

mayor parte del impacto no fue transmitido a través del sector financiero, sino que vino por el sector real. La

importante contracción de la demanda global tuvo como consecuencia que tanto el crecimiento de las

exportaciones como del producto de China cayeran muy por debajo del promedio que exhibieron entre los años

2002 y 2007. Si durante el primer semestre del 2009 fue la inversión pública el principal motor del crecimiento,

durante la segunda mitad del año hubo un fuerte repunte en el sector exportador y en la demanda interna, está

última impulsada por un oportuno relajamiento en la política monetaria que derivó en importante aumento del

crédito. De esta forma, y luego de expandirse un 8,7% durante 2009, las proyecciones apuntan a que la

economía China crecerá este 2010 por sobre un 10%. No obstante, este fuerte crecimiento no está exento de

riesgos, siendo el principal de ellos el sobrecalentar una economía que ya ha visto un importante aumento en los

precios de sus activos, sobre todo en el sector inmobiliario, ante la fuerte inyección de liquidez que recibió, y

donde las presiones inflacionarias ya han comenzado a surgir.

En lo que va de 2010, las cifras económicas confirman el buen momento con que finalizó China el pasado 2009.

La producción industrial continúa acelerándose mes a mes, creciendo a tasa interanual de 18,1% en el mes de

marzo, mientras que el PIB se expandió 11,9% en el primer trimestre. Por su parte, las cifras de comercio

exterior ya presentan una importante recuperación a medida que la recuperación a nivel mundial toma fuerza.

Las exportaciones hacia el resto de las economías asiáticas, así como hacia América Latina han repuntado de

manera importante. No obstante, hacia Estados Unidos y la Euro Zona el repunte ha sido más moderado,

reflejando la debilidad que aún persiste en la demanda interna en esos países y el alto desempleo. Si durante el

primer trimestre de 2009 las exportaciones e importaciones cayeron en promedio un 21% y 30%

respectivamente, durante el primer cuarto de 2010 estas han crecido en promedio a tasas de 30% y 65%. Es

más, el crecimiento más rápido que han exhibido las importaciones en relación a los envíos hacia el exterior, ha

tenido como consecuencia que la balanza comercial de China, por primera vez desde abril de 2004, presentara

un saldo deficitario. En este sentido, si el 2009 el saldo en cuenta corriente como porcentaje del PIB fue 5,9%,

para este 2010 se espera una leve reducción del superávit, estimándose éste en 5,7%.

Presidente: Hu Jintao

Próximas Elecciones Presidenciales (marzo 2013)

Tipo de Cambio (cierre mar. 10): 6,83 CNY/USD

PIB Nominal (2010p): Billones USD 9,711.7

PIB por Habitante (2010p): USD 7,239.9

Clasificación Deuda Soberana

- Standard & Poor's A+

- Moody`s A1

- Fitch A+

Clasificación Vigente 2.0 / Bueno

Clasificación Calculada 2.2 / Bueno

(factor de ajuste +1) -0.2

Clasificación Definitiva 2.0 / Bueno

EMBI Global Spread (pbs.) (prom. 2010) 78

15

16

17

18

19

20

15.0

16.0

17.0

18.0

19.0

20.0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

BBB+ S&P Moodys

AA

A+

AAA3

A2

A1

Aa3

BBB

Baa1

Baa2

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instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

En materia inflacionaria, la inflación viene acelerándose desde noviembre de 2009, y ya se encuentra en lo que

va de 2010 en 2,5%, luego de finalizar el año pasado en 1,6%. Por su parte, los precios de las viviendas

crecieron a una tasa de 11,7% en marzo. Además, luego de la fuerte

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