Linear Techology

Linear Techology tiene su sede en Silicón Valley y se fundó en 1981. La empresa se especializo en diseño, fabricación y comercialización de circuitos integrados analógicos. Linear disfruto de una base de cliente diversificada, con el 33% de su negocio proveniente del sector de las comunicaciones, el 27% de las computadoras, el 6% de la automoción y el 34% de otras aplicaciones. Con su enfoque en el segmento analógico del sector de circuitos integrados, que se caracterizaba por productos diseñados a medida, era imperativo que Linear contratara y retenga a personas talentosas que estén acostumbradas al pensamiento innovador y que puedan desarrollar fácilmente técnicas innovadoras y productos que mantendrían competitivos

Con la salida de la bolsa en 1986, Linear operaba con un modesto CAPEX. Además, disfrutaron de una baja obsolescencia de equipo y técnicas. Esto, combinado con sus bajos gastos en I + D, generó márgenes que superaron los de los productos de Linear en el índice de semiconductores de la bolsa de valores de Filadelfia(SOX).

Los ingresos netos de Linear alcanzaron su nivel más alto en 2001, cuando el gasto mundial en tecnología alcanzo su nivel más alto y sus ventas más bajas el año siguiente.

Seguían manteniendo flujos de caja positivos y márgenes solidos; esto se logró a través de varios mecanismos como la reducción de costos con la ayuda de su estructura de costos variables. En el tercer trimestre de 2003, Linear estaba saliendo de la recesión con solidas finanzas. Sin embargo, las ventas de primera línea y los ingresos netos se mantuvieron por debajo de su punto más alto en 2001. Debido a los disturbios positivos en todo el mundo, el futuro de la industria tecnológico seguía sin estas claro. El crecimiento año tras año en 2003 en comparación con 2002 fue bueno, pero la empresa no vio un camino claro para alcanzar los niveles 2001.

Al mismo tiempo, no querían sacrificar márgenes en nuevos mercados como Asia.

En 1992, la administración de Linear se sentía cómoda con su capacidad para mantener los flujos de efectivo futuros, habiendo sido un flujo de efectivo positivo desde la OPI, y comenzó a emitir dividendos de $.00625 por acción (índice de pagos: 15%). En 2002 LLTC continúo emitiendo dividendos, a pesar del mayor índice de pago (27,24%9, ya que no querían perder el favor de los inversores. ES probable que Linear viera los dividendos como una forma de permanecer en la cartera de fondos mutuo e inversores de la UE que favorecían fuertemente las acciones que pagan dividendos

Simultáneamente, Linear también comenzó a comprar acciones cuando las tasas de interés eran bajas o cuando la valoración de mercado de las acciones de Linear era baja. Se mostraba escépticos acerca de pagar todo o más de su efectivo en dividendos, ya que esto podría indicar una falta de potencial de crecimiento. Es de destacar que muchos inversores institucionales poseían acciones de Linear, la mayor de las cuales era janus Capital. Linear quería asegurarse de enviar señales positivas a sus inversores. Con un gran saldo en efectivo ($1.5 mil millones) y sin deuda, Linear se encontraba en una encrucijada: necesitaba saber qué hacer con su efectivo. Sus opciones eran: 1) Invertir en nuevos proyectos, 2) Pago vía dividendos y/o recompras, y 3) Guardarlo para futuras inversiones en innovación y diversificación

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