MERCADOS BURSÁTILES DEL MUNDO

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MERCADOS BURSÁTILES DEL MUNDO

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 Estructura de los Mercados Bursátiles y Extrabursátiles

 Estructuras Operativas de los Mercados Bursátiles

 Los Mercados de Valores Extrabursátiles

 El Mercado “Over the Counter” (OTC)

 La Internacionalización de los Mercados Extrabursátiles

 Las Instituciones del Mercado Financiero

 Estructura de la Intermediación en los distintos Mercados de Valores

 La Bolsa de Tokio

 La Bolsa de Londres

Estructura de los Mercados Bursátiles y Extrabursátiles

Tipología Estructural de las Bolsas

1.- Puntos Básicos De Diferenciación Estructural:

La Dualidad Bolsa Pública-Privada: La diferenciación atiende a su regulación oficial, al predominio del aspecto de servicio público y a la tutela del estado. El poder público se reserva el nombramiento de miembros y el control. Las Bolsas privadas, además de su creación por iniciativa privada, están caracterizadas por la libre asociación de sus miembros y libertad de funcionamiento.

La Dualidad Seguridad Jurídica-Comercialización: En las Bolsas de estatuto público predomina la primera característica. Su función principal es la seguridad jurídica y económica de las transacciones. En las Bolsas privadas, fruto de una evolución comercial, predomina este carácter, es decir, el comercial.

Miembros Independientes o Bancos: La mayoría de las Bolsas tienen unos miembros independientes, personas naturales o jurídicas, evolucionando hacia firmas societarias, pero hay Bolsas en que los miembros son principalmente Bancos.

2.- Los Sistemas Bursátiles Se Agrupan En:

Sistema Sajón: Las Bolsas son privadas, regidas por estatutos privados, si bien sometidas a las regulaciones generales del Mercado de Valores. Sus miembros son de naturaleza privada y auténticos intermediarios financieros, habiendo desaparecido prácticamente los individuales. Las tres principales Bolsas del mundo (New York, Tokio y Londres) se encuadran en este sistema.

Sistema Latino: Estas Bolsas han sido públicas, aunque alguna haya podido ser creada por iniciativa privada y reguladas por un estatuto público. Predomina la seguridad jurídica sobre la comercialización, siendo esta función absorbida por la Banca. Están incluidas las Bolsas de Francia, Italia, Bélgica, España.

Sistema Centro-Europeo: Son Bolsas de estatuto público y la comercialización puramente bursátil está poco desarrollada, pero se diferencian del sistema latino en que los miembros operativos de la Bolsa son los Bancos, si bien la fijación de los cambios puede ser realizada por agentes oficiales. Al ser los Bancos miembros de la Bolsa, muchas operaciones se realizan fuera de los circuitos bursátiles. Los ejemplos más notables son las Bolsas alemanas.

Estructuras Operativas de los Mercados Bursátiles

1.- Estructura Organizativa

La estructura operativa de los mercados ha estado influenciada por la tipología estructural de las instituciones. Sin embargo, en este campo, al menos en alguno de sus aspectos, se ha logrado mayor armonización de las Bolsas.

2.- Estructura Operacional Comparada de los Principales Mercados Bursátiles

Del total de empresas nacionales admitidas a cotización en las Bolsas de la Federación Internacional de Bolsas de Valores:

 12% corresponden a EEUU

 13% corresponden a Japón

 30% corresponden a la CEE

De las Sociedades Extranjeras admitidas a cotización, la CEE tiene una representación mayor: el 54%. Destacan ampliamente las Bolsas de New York, Londres y Tokio. La capitalización bursátil de las acciones nacionales asciende a unos trece trillones de dólares.

 EEUU (20%)

 Japón (56%)

 CEE (12%)

En lo referente a la contratación de acciones nacionales se tiene:

 EEUU (25%)

 Japón (45%)

 CEE (14%)

En los ratios que representan el Peso Relativo de las Bolsas den la economía global (Capitalización/PIB y Contratación/PIB) la supremacía la mantienen las Bolsas de New York, Tokio y Londres.

En lo que se refiere a la dinámica interna de los mercados, medida por el coeficiente de rotación o de liquidez bursátil (contratación/capitalización), también mantienen la supremacía las Bolsas de New York, Tokio y Londres.

Los Mercado de Valores Extrabursátiles

Algunos mercados se llegan a realizar incluso en los recintos bursátiles, pero no se pueden considerar mercados bursátiles propiamente dichos por recaer sobre valores no admitidos a cotización oficial. Otras contrataciones realizadas fuera de Bolsa sobre valores admitidos a cotización oficial, a los precios oficiales y realizados por mediadores oficiales, podrían encajar en los mercados bursátiles.

Mercados Parabursátiles: Se realizan en las propias Bolsas o íntimamente relacionado con ellas.

Mercados Extrabursátiles: Tienen relaciones más lejanas con las Bolsas establecidas.

Si consideramos que una de las características esenciales de la Bolsa es la cotización oficial, se puede considerar entre los primeros mercados Parabursátiles los formados por la contratación dentro del propio recinto bursátil de valores que no son objeto de cotización oficial.

Se consideran también como mercados Parabursátiles los mercados bursátiles secundarios, de muy diversa índole; algunos de los cuales tienen concedidas las mismas ventajas que a los mercados de cotización oficial.

 Mercado Hors Cote (Francia)

 Second Marche (Francia)

 Unlisted Securities Market (Londres)

 Mercato Ristretto (Italia)

 Mercado Hors Bourse (Ginebra)

Se pueden negociar fuera de la Bolsa valores cotizados o no, por medio de otros intermediarios oficiales distintos de los bursátiles, lo que puede considerarse como transacciones Parabursátiles. La verdadera fuerza del fenómeno Extrabursátil radica en los mercados autónomos o paralelos, por la amplia gama de operaciones que en ellos se realizan, que llega a alcanzar a las propias acciones cotizadas.

La OCDE define como Mercado de Valores a todo mercado que constituya,

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