Mercury Athletic Footwear

ESTIMACIÓN DEL VALOR DE MERCURY – FLUJO DE CAJA DESCONTADO

El primer paso a llevar a cabo en la elaboración del flujo de caja descontado es la determinación de la tasa de descuento que llevará los saldos del flujo al valor presente neto. Para este caso se tomó el WACC el cual se elaboró de la siguiente forma:

WACC

WACC=rd(1-t) D/V+rkp KP/V 10%

Costo de la deuda - rd 6%

Tasa Impositiva - t 40%

Grado de apalancamiento - D/V 20%

Costo de capital de patrimonio - rkp 47%

KP es el valor del capital patrimonio, D es el valor de la deuda y V es el valor total de los activos o el capital total de la empresa (V = D + KP). Se concluye que KP/ V= D/V 20%

DATOS

Tasa Impositiva 40%

Promedio Inversión neta 4%

WACC 10%

FLUJO DE CAJA DESCONTADO

2007 2008 2009 2010 2011

NOPAT 28.200 31.821 34.562 37.012 38.767

Total Activo 283.374 288.810 304.984 319.804 331.381

Inversión Neta 5.436 16.174 14.820 11.577 13.255

Flujo de Caja Neto 22.764 15.647 19.742 25.435 25.512

Tasa de descuento 0,91 0,83 0,75 0,68 11,34

Flujo descontado 20.691 12.927 14.825 17.360 289.242

Valor de la empresa 355.043

El valor de la empresa es de 355.043.000 millones de dólares.

SUPUESTOS

1. Con el propósito de conocer las necesidades de inversión para cada año se tomó la diferencia entre el activo total entre años.

2. Para el último año proyectado se estableció una inversión de 4% la cual resulta del promedio de inversiones proyectadas. Este 4% sería en este caso la perpetuidad partiendo del hecho que la empresa no cerraría para ese año.

3. La tasa de descuento se tomó del WACC calculado el cual se soporta en las cifras obtenidas en el caso.

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