PRODUCTO DE ALTO VALOR

• 1. 1. Acciones preferencialesSon típicamente valores de más alto rango que las acciones comunes, y sustérminos son negociados entre la corporación y el inversionista.2. Acciones ordinariasEs la que atribuye a sus titulares el régimen normal de derechos y obligacionesintegrantes de su condición de socio.TEMA ECOPETROLEstructura Financiera de EcopetrolLa estructura financiera de Ecopetrol se volvió Patrimonial hasta después de suprimera emisión de acciones el 27 de Noviembre de 2007, ya queantiguamente Ecopetrol manejaba una Estructura Financiera Pasiva. Con su estructura Financiera pasiva PromedioEstructura de Capital 2004 2005 2006 2007 Histórico 35,76 40,67 49,45 55,74 45,40%Patrimonio % % % % 64,24 56,05 50,55 44,26 54,60%Total Pasivo % % % % 12,47 10,71 12,60Total Pasivo Corriente % % 9,45% %Total Pasivo No 51,77 45,34 41,10 31,66Corriente % % % %

• 2. BALANCE GENERAL Pasivos corrientes 28,47% Pasivo no corriente 71,53% Activos No Corrientes 67,79% Patrimonio 55,74% Activos corrientes 32,21% Pasivo Corriente $6’065.784 Pasivo No Corriente $15’237.829 Total Pasivo $21’303.610 Patrimonio $26’808.467 Total Pasivo y Patrimonio $48’112.080 2012Estructura de Capital 2012 2011Patrimonio 58,20% 64,52%Total Pasivo 41,79% 35,47%Total Pasivo Corriente 23,09% 16,20%Total Pasivo No Corriente 18,69% 19,26%Pasivo Corriente $20’028.700$13’818.323Pasivo No Corriente $16’207.734$16’421.813Total Pasivo $36’236.434$30’240.136Patrimonio $50’470.401$55’011.038Total Pasivo y Patrimonio $86’706.835$85’251.174

• 3. Activos Corrientes $15’534.208$15’824.086Activos No Corrientes $71’172.627$69’427.088Total Activos $86’706.835$85’251.174BALANCE GENERAL 2012 2011Pasivos corrientes 55,27% 45,69%Pasivo no corriente 44,72% 54,30%Activos No Corrientes 82,08% 81,43%Patrimonio 58,20% 64,52%Activos corrientes 17,31% 18,56% Comportamiento de la acción

• 4. Las acciones de Ecopetrol desde el año de su lanzamiento han tenido un alzamuy bueno hasta el día de hoy en 5 años creció aproximadamente casi un300%, a pesar de los altibajos para los accionistas primarios fue un granaporte, la mayor alza de la acción fue en el 2012 que en muy poco tiempoadquirio casi $1000 de valor con muy pocos picos bajos o no muy grandesLa rentabilidad de la de Ecopetrol S.A. se observa en el gráfico expuesto,donde se percibe un comportamiento heterogéneamente volátil con saltos ovariaciones continuas y de permanente frecuencia.El comportamiento positivo de la acción se debe a los buenos resultadosoperativos y financieros de la empresa, encaminados a alcanzar los objetivosdel plan estratégico, los nuevos descubrimientos y el precio favorable delpetróleo WTI.Desde un punto de vista de creación de valor, mientras mas bajo el WACC dela compañía, mejor. Se Crea mas valor con un WACC menor debido al mayormargen resultante entre este y el ROIC. Las Maneras más Efectivas deReducir el WACC son: 1. Bajar el costo de capital aportado 2. Cambiar la estructura de capital para que incluya más deuda.Ya que el costo de capital aportado refleja el riesgo asociado con generar unflujo de efectivo neto Futuro, bajar las características de riesgo de la compañíabajara también este costo. ¿Que es un bono?Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidadesprivadas y también por entidades gubernamentales y que sirven para financiara las mismas empresas. El bono es una de las formas de materializarse lostítulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por unainstitución pública, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por unainstitución privada, empresa industrial, comercial o de servicios. Tambiénpueden ser emitidos por una institución supranacional (Banco Europeo deInversiones, Corporación Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtenerfondos directamente de los mercados financieros. Son títulos normalmentecolocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algúnmercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capitalprincipal junto con los intereses, también llamados cupón. Este interés puede

• 5. tener carácter fijo o variable, tomando como base algún índice de referenciacomo puede ser el euribor.Cabe resaltar que el dinero o fondo que se obtenga se puede prestar ainstituciones por un periodo definido y a una tasa de interés fija.¿Qué se necesita para emitir bonos y acciones?Las obligaciones de los emisores de acciones en Colombia se encuentrareglamentadas por la Resolución 400 de 1.995 expedida por laSuperintendencia de Valores (incluyendo sus modificaciones yactualizaciones). En lo no reglamentado en la Resolución 400, se deben teneren cuenta las disposiciones aplicables del Código de Comercio.Entre otras obligaciones, la resolución 400 de 1995, establece las siguientes ala sociedad que coloque acciones mediante oferta pública en el mercadoprimario: (a) reportar a la Superintendencia de Valores un listado de lossuscriptores de la colocación, (b) suministrar un cuadro resumen con númerode accionistas, mecanismos y agentes de colocación, (c) suministrarinformación correspondiente a la cuantía colocada y condiciones de plazo y elrendimiento de los títulos colocados en el mes inmediatamente anterior y (d)informar sobre los compradores de los documentos, mecanismos y agentes dela colocación y certificación de los recursos captados.Adicionalmente, los emisores de acciones en el Mercado Público de Valoresdeberán dar estricto cumplimiento a la obligación de entregar a laSuperintendencia de Valores información eventual de la sociedad, con elobjetivo de que los accionistas estén debidamente informados en relación conlos cambios del emisor.La versión actualizada y recopilada de la mencionada Resolución (quecontiene las modificaciones y actualizaciones realizadas por la entidad) puedeser consultada en la página de la Superintendencia de Valores(www.supervalores.gov.co).Cómo ha afectado a la economía colombiana la reducción de 25 pbs en lastasas del FED que se dio el 25 de junio?.El recorte de 25 pbs en las tasas deintervención del FED generó una reacción adversa en el mercado, dado quelos agentes esperaban que dicha reducción fuera mayor (50 pbs). Por estarazón, el precio de los bonos del tesoro de Estados Unidos (treasuries) cayóluego del recorte. Esta caída ha implicado a su vez en una reducción de losprecios de los bonos de deuda de países emergentes, como Brasil y Colombia.

• 6. La razón es que el spread que existe normalmente entre los bonos de un paíscomo Colombia y los bonos del tesoro tiende a mantenerse si no hay cambioen la percepción de riesgo relativo entre los dos países, razón por la cual losprecios se ajustan hacia abajo (y el spread aumenta) ante una reducción detasas en Estados Unidos.Además, tras el recorte en las tasas del FED, los mercados de acciones enEstados Unidos han

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