Planeamiento y control Financiero

[pic 2]

DIPLOMADO INTERNACIONAL EN FINANZAS

CORPORATIVAS

Participantes:

• Calderon-Urquizo Carbonel Daniela.
• Campos Mujica Guissela Margot.
• Castillo Chavez Ursula Lissette.
• Cayetano Farro Gerson.
• Choque Sanchez Jose Luis.
• Fisfalen Valenzuela Ivan.
• Pascutini Pablo Gustavo.

ASIGNATURA

• PLANEAMIENTO Y CONTROL FINANCIERO.

PROFESOR:

• MANUEL ACEVEDO RIQUELME.

GRUPO 4

2016

Análisis Estado de Situación Financiera y de Resultados Laboratorios SA

2012-2015

Contexto de la Empresa y Giro de Negocio

Laboratorios SA es una empresa dedicada a la comercialización de reactivos y ventas equipos en el sector salud.

Principales Hallazgos Situación Financiera y Estado de Resultados

La estructura de la situación financiera de Laboratorios SA refleja, como en la mayoría de empresas industriales, una mayor inversión en activos fijos. El evento más importante del estado de situación financiera es  incremento de activos fijos netos (inmuebles, maquinarias y equipos) pasando de una participación de 20% en el 2012 al 61% en el 2015 sobre el activo total.

La estructura del estado de resultados muestra una mejora del margen EBTIDA (+3.5 pts sobre la venta, y +13% en valores absolutos) del 2012 al 2015. Sin embargo, a pesar de mejorar el EBITDA, la utilidad neta no ha mejorado debido a un mayor gasto financiero y a una disminución de ingresos excepcionales, erosionando los indicadores de rendimiento para los accionistas (ROE y ROA) en casi 50%.

A continuación se detallan los puntos más resaltantes tanto en la situación financiera como en el estado de resultados:

Principales Hallazgos Estados de Situación Financiera

1. Incremento de Activos Inmovilizados (inmuebles)

Desde 2012-2015, el activo fijo neto inmueble maquinaria y equipos creció casi 4.2x veces (paso de 2.2 MM soles a 9.2 MM soles). Podemos deducir que esta inversión fue destinada a inmuebles por el impacto mínimo en la depreciación (en el 2012 1.6 MM soles y en el 2015 1.6 MM soles). Si la inversión hubiera sido en maquinarias y equipos el impacto sería mayor porque su tasa de depreciación es mayor (20% anual) a la tasa de depreciación de inmuebles (5% anual).

1. Disminución de Activo Disponible

Podemos observar una reducción en activo disponible de 36% (-2.5MM, 6.6 MM 2012 a 4.2 MM Soles 2015) debido principalmente a la disminución de cuentas por cobrar comerciales (-1.9 MM) y en efectivo (-0.3 MM). La reducción de cuentas por cobrar la explica una mejor gestión de cobranza (la rotación de cuentas por cobrar pasó de 112 días en el 2012 a 71 días en el 2015). En condiciones normales, una disminución de cuentas por cobrar comerciales mejora la liquidez inmediata; sin embargo, probablemente el monto de mejora haya sido utilizado para la inversión en activos fijos (inmuebles), produciendo una caída en los ratios de liquidez (Corriente, Prueba Acida, Severa y Capital de Trabajo).

1. Mayor apalancamiento financiero a largo plazo

El ratio de apalancamiento financiero a largo plazo (Pasivo No Corriente / Patrimonio Neto) ha pasado de 31% en el 2012 a 69% en el 2015. La diferencia la explica un mayor incremento en la cuenta por pagar diversas a largo plazo de 1.3 MM soles 2012 a 4.4 MM soles en el 2015 (2.4 veces vs 2012). Este incremento junto con la disminución del activo disponible ayudó para el financiamiento del inmueble, originando mayores gastos  financieros en el estado de resultados (255 M a 721 M, incremento de 182%).

1. Incremento Patrimonio Neto

El patrimonio se incrementó 1.5 MM soles desde el 2012, aproximadamente en un 30%. La mejora se explica porque los resultados acumulados vienen mejorando, dado que el modelo de negocio está generando utilidad. En el estado de resultados vemos una mejora del EBITDA en 2.6 pts (19.6% a 23.2%) explicada por una mejora de margen bruto de casi 4 pts (48.8% a 52.7%). Esta mejora puede venir por un incremento de precios, mix de productos de mayor valor o por una reducción de costos.

1. Mejora de Ciclo Comercial

El ciclo comercial ha mejorado en 20 días (de 107 en 2012 a 87 días en 2015). Esta caída de 20 días se explica de la siguiente manera:

...