Se le ha pedido evaluar un proyecto de instalar un local de MacBurger en Santiago

Se le ha pedido evaluar un proyecto de instalar un local de MacBurger en Santiago, cadena norteamericana de comida rápida orientada a la venta de hamburguesas, y que ofrece franquicias para operar a nivel internacional. Las estimaciones de demanda indican ventas anuales de 30.000 “combos” por año, a un precio promedio de $1.900 cada combo. El costo unitario es de $600 por combo. Los costos fijos están dados por sueldos, arriendo y servicios varios, ascienden a $2.500.000 mensuales. Para poder operar es necesario invertir $5.000.000 para comprar una franquicia de MacBurger que dura 5 años, al cabo del cual expira. Esta franquicia es depreciable en este mismo plazo. Se requerirá además comprar equipos productivos por un monto de $17.000.000, los que se deprecian linealmente en un período de 5 años, al cabo del cual tendrán un valor residual del 20% de su valor de compra. El proyecto requiere un capital de trabajo de $5.000.000.

Para el cálculo de la tasa de descuento, usted ha determinado que el beta del patrimonio sería de 1,36. Por otro lado, se sabe que la tasa libre de riesgo es de 5,5%, y el retorno de la cartera de mercado es de 13%. La razón de deuda/patrimonio del proyecto va a ser 83%, y su proyecto tiene acceso a endeudamiento con una tasa de interés del 7% anual. La tasa de impuestos es de 17%.

1. Calcule la tasa de descuento para este proyecto, mediante el método del costo de capital promedio ponderado.
2. Determine los flujos de caja y el VAN de este proyecto. Comente

Parte (a)  

El costo del patrimonio del proyecto se calcula con el CAPM:

[pic 1]

Para calcular la tasa de descuento (WACC), necesitamos D/V y P/V donde V=D+P=valor de la empresa. Para nuestra empresa, asumiendo V=1 (sólo para efectos de cálculo):

[pic 2]

Luego:                 [pic 3]

Luego, la tasa de descuento calculada como el costo de capital promedio ponderado (WACC) en pesos es:  [pic 4]

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