Tema 3. Costos de capital

Resultados:

Para minimizar los costos de agencia en la organización se implementarían estrategias tales como el establecer sistemas de información confiables computarizados, de esta manera a cada usuario registrado se le permitirían accesos y privilegios de manejo de la información de acorde a su puesto y responsabilidades establecido es documentos de perfil de puestos, así como un esquema de remuneración que mantenga alineados los intereses, tanto de inversionistas como de administrativos.

El consejo de accionistas te ha encargado calcular el rendimiento requerido del capital. Sabes que la beta es de 1.28, el rendimiento de mercado del sector industrial similar es 15%, pero existen rendimientos alternos del 18% y 19%. La tasa libre de riesgo es del 7%.

• Calcula el rendimiento requerido para las tres posibles tasas del mercado.

Rj = Rf + (Rm - Rf)Bj

Rm = 15% Rm = 18% Rm = 18%2

Rj = 0.07 + (0.15 - 0.07)1.28 Rj = 0.07 + (0.18 - 0.07)1.28 Rj = 0.07 + (0.19 - 0.07)1.28

Rj = 0.07 + (0.08)1.28 Rj = 0.07 + (0.11)1.28 Rj = 0.07 + (0.12)1.28

Rj = 0.07 + 0.1024 Rj = 0.07 + 0.1408 Rj = 0.07 + 0.1536

Rj = 0.1724 Rj = 0.2108 Rj = 0.2236

Rj = 17.24% Rj = 21.08% Rj = 22.36%

El total de las acciones y la deuda ascienden a $180’000,000 de pesos. La estructura de capital actual está compuesta al 50-50. Decides hacer un análisis de la estructura para validar que sea la adecuada.

• Elabora las tablas considerando 25-75, 75-25.

• Considera un costo de deuda del 18% y una tasa impositiva del 35%.

• Calcula el costo promedio ponderado y elabora la tabla de los retornos esperados.

50-50

Estructura de capital Importe en pesos

Deuda con terceros $90,000.00

Acciones ordinarias $90,000.00

Total deuda y acciones $180,000.00

Fuente de financiamiento Calculo Valor absoluto Valor relativo

Deuda con terceros 90000/180000 0.50 50%

Acciones ordinarias 90000/180000 0.50 50%

Total deuda y acciones $180,000.00 1.00 100%

Fuente de financiamiento % relativo Costo % por costo

Deuda con terceros 50% 12% 6%

Acciones ordinarias 50% 16% 8%

Total deuda y acciones 14%

Concepto Calculo Importe

Intereses de financiamiento de deuda 90000 x 18% $16,200.00

Resta ahorro de impuestos de deuda 16200 x 35% -$5,670.00

Costo de intereses netos $10,530.00

Retorno esperado accionistas ordinarios 90000 x 0.158 $14,220.00

Retorno esperado 180000 x 0.1375 $24,750.00

25-75

Estructura de capital Importe en pesos

Deuda con terceros $45,000.00

Acciones ordinarias $135,000.00

Total deuda y acciones $180,000.00

Fuente de financiamiento Calculo Valor absoluto Valor relativo

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