Teoria

1.) El horizonte temporal del proyecto será de tres años, puesto que en este se valorarán los activos a precio de mercado.

2.)

ACTIVO RECURSOS

Instalaciones1 35.000

Instalaciones2 28.000

Terrenos 25.000

NAC 66.167 Capital Social 25.000+35.140

Reservas p.e. 7028

Préstamo 48.000

Fianza 1.500

Proveedores c/p 37.500

TOTAL 154.167 TOTAL 154.167

NAC = (Gastos exp./360)xPm+Tes.seg. = (110.000/360)x210+2.000 = 66.167

G.exp = 60.000+20.000+30.000 = 110.000

La empresa recibe como fianza tres meses de alquiler. Si un año son 6.000 euros, tres meses serían 1.500 por regla de tres. [(6000/12)x3)]

Se financiarán el 80% de los terrenos y las instalaciones1 con un préstamo ( (25.000+35.000)x0,8) = 48.000) )

El capital social será aportado una parte por el socio fundador (25.000€), que es obtenida por diferencia, más un aumento del capital aportado por Chamusquina, que viene más abajo explicado.

Proveedores

Materia prima = (60.000/360)x210 = 35.000

Mano de obra = se paga al contado Prov. c/p = 37.500 €

Gastos Generales = (30.000/360)x30 = 2.500

Faltan 42.167 → 42.167/12 = 3.514 acciones

Estas acciones si las multiplicamos por 10 que es el precio nominal obtenemos un aumento de capital social aportado por Chamusquina de 35.140 €.. También las multiplicamos por 2 para obtener las reservas por prima de emisión, que es igual a 7.028 €.

La estructura permanente del balance es:

ACTIVO RECURSOS

Instalaciones1 35.000

Instalaciones2 28.000

Terrenos 25.000

Capital Circulante 28.667 Capital Social 60.140

Res. p.e. 7.028

Préstamo 48.000

Fianza 1.500

TOTAL 116.667 TOTAL 116.667

Para calcular el capital circulante hay que quitar los proveedores a corto plazo y restarle esa cantidad a la NAC (66.167-37.500 = 28.667)

A partir de aquí haré todos los cálculos con la estructura permanente.

3.)

Aai = AF+CC+OG . Esto es igual a la estructura permanente que es 116.667 €.

Aai = 116.667 €

Adi = es igual que el Aai ya que no tiene otros gastos = 116.667€

Para calcular el valor residual antes de impuestos se utiliza el precio de mercado ya dado.

VRai = 30.000+16.500+(0,1x28.667) = 49.337

VCN = P.adq-CACx3 = 116.667-(4.550x3) = 103.017

∆P = VRai-VNC = 49.337-103.017 = -53.680

VRdi = VCN+[∆Px(1-t)]-Indem.x(1-t)-Fianza

VRdi = 103.017+[-53.680x(1-0,3)]-6.000x(1-0,3)-1.500 = 59.741

La indemnización y la fianza se restan en el valor residual después de impuestos. La indemnización la he calculado post-impuestos.

Cálculo CAC

Instalaciones1 = 35.000/20 = 1.750

Instalaciones2 = 28.000/10 = 2.800

CACtotal = 1.750+2.800 = 4.550

Para calcular la CAC he dividido el valor de las instalaciones entre sus respectivos años de amortización.

4.)

Ingresos = 35.000+40.000+40.000+6.000 = 221.000

Los ingresos aumentan 4.000€ cada año.

Q1ai = 121.000-110.000 = 11.000

Q2ai = 121.000+4.000-110.000 = 15.000

Q3ai = 125.000+4.000-110.000 = 19.000

Qdi = Qai x(1-t)+CAC x t

Q1di = 11.000x0,7+4.550x0,3 = 9.065

Q2di = 15.000x0,7+4.550x0,3 = 11.865

Q3di = 19.000x0,7+4.550x0,3 = 14.665

VR3di = 59.741

Q1di = 9.065 Q2di = 11.865 Q3di = 14.665

Adi=116.667

5.)

Préstamo l/p

AÑO 1 2 3

Si 48.000 48.000 36.000

CAF 0 12.000 36.000

Sf 48.000 36.000 0

Cfiai 2.400 2.400 1.800

Cfdi 1.680 1.680 1.260

CAF = 48.000/4 = 12.000 → préstamo/4años

Cuenta de explotación

AÑO 1 2 3

Qiai 11.000 15.000 19.000

-CAC -4.550 -4.550 -4.550

= Bait 6.450 10.450 14.450

-Cfiai -2.400 -2.400 -1.800

= Bat 4.050 8.050 12.650

-T -1.215 -2.415 -3.795

= BN 2.835 5.635 8.855

-Di -2.835 -3.608 -3.608

Res.per.

Res.acu. 0

0 2.027

2.027 5.247

7.274

A = 116.667

Cfdi=1.680 Cfdi=1.680 Cfdi=1.260

Di=2.835 CAF=12.000 CAF=36.000

Di=3.608 Di=3.608

Ind.=6000x(1-t)=4.200

Fianza=1.500

4.515 17.288 46.568

0 = A-[(Cfdi+Di)/(1+TIR)] - [(Cfdi+CAF+Di)/(1+TIR)²] - [(Cfdi+CAF+Di+Ind+Fianza)/(1+TIR)³] =

= 116.667-[(4.515/(1+TIR)]-[(17.288/(1+TIR)2]-[(46.568)/(1+TIR)3]

...