Teoría Monetaria I: Tarea 4

Teoría Monetaria I: Tarea 4

1. En el artículo “Symposium on the Monetary Transmission Mechanism”, se discuten los distintos canales por los que la política monetaria afecta el nivel de actividad económica.  Explica los dos subcanales del canal crediticio.

• Canal de préstamos bancarios/Fondos Prestables- En el artículo nos explican que una política monetaria restrictiva donde el banco central vende bonos y esos bonos son comprados por bancos comerciales, los bancos comerciales tienen menos dinero para prestar y por lo tanto se reduce su oferta de préstamos. Ante esta reducción en la oferta de préstamos, la tasa de interés aumenta, disminuye la inversión y el dinamismo de la oferta y demanda agregada.
• El estado de resultados de las empresas/ Riqueza financiera- En el artículo podemos ver que una política monetaria restrictiva que ocasiona que aumenten las tasas de interés, disminuya el precio de los activos financieros y con ello las garantías de las empresas. Los prestamistas al ver que las empresas tienen menores garantías y que por lo tanto su posibilidad de pago es menor, disminuyen su oferta de préstamos y esto reduce el dinamismo de la demanda agregada.

Si las empresas estan endeudadas, se pueden dar dos posibles resultados. El primero es que si aumentan las tasas de interés por una política monetaria restrictiva, el valor de su deuda aumenta, entonces disminuye el flujo de efectivo, disminuye el dinamismo del gasto privado y como resultado disminuye el dinamismo de la demanda agregada. Otra posibilidad que se pudiera dar es si las empresas estan endeudadas en moneda extranjera, con una política monetaria restrictiva que ocasiona que aumente la tasas de interés, hay una presión a la baja del tipo de cambio, por lo tanto disminuye el valor de su deuda, aumenta el flujo de efectivo y aumenta el dinamismo del gasto privado y por lo tanto aumente el dinamismo de la demanda agregada.

2) Segun el artículo “Money Growth and Inflation: how long is the long run”:

(a) ¿La inflación esta correlacionado con la emisión monetaria o con el exceso de emisión monetaria?  Explica.  ¿Cómo calculan los autores el exceso de emisión monetaria?

• La inflación esta correlacionada con el exceso de emisión monetaria, pues si la oferta de dinero es mayor a la demanda de dinero, el nivel promedio de precios va a aumentar, es decir, se va a intercambiar una mayor cantidad de dinero por la misma cantidad de bienes.
• Los autores calculan el exceso de emisión monetaria restándole a la tasa de emisión la tasa de crecimiento real de la producción y así encuentran una mayor relación entre la tasa de emisión y la inflación, esta relación va a depender del agregado monetario que se decida usar, la relación con M1 con fue tan claro como con M2 y M3.

b) ¿Qué problema pudiera enfrentar un banquero central cuando se dice que la correlación entre el exceso de creación de dinero y la  inflación es muy alta en el largo plazo pero no en el corto plazo?

El problema al que se pudiera enfrentar el banquero central seria la implementación de medidas para estimular la economía no tomando en cuenta los efectos inflacionarios de estas y que en el largo plazo estas medidas afecten el comportamiento normal de la inflación y sería necesario implementar una política monetaria restrictiva que puede llevar al país a una recesión.  

c)Si una política monetaria expansiva no-anunciada puede generar en el corto plazo mayor empleo, ¿por qué el modelo de las curvas de Phillips (versión Phelps y Friedman) sugiere que tal política genera una pérdida de bienestar?  Explica claramente.

Una política monetaria expansiva no anunciada genera un desequilibrio porque la inflación es mayor a la inflación esperada. Lo que dicen Phelps y Friedman es que los empresarios van a aumentar la oferta de salarios, al observar este incremento en el dinamismo de los salarios va a haber personas que antes estaban desempleadas que van a  entrar al mercado laboral porque piensan que el salario real en verdad es mayor que antes, por lo tanto hay un error en las expectativas. En realidad el salario real de los trabajadores será menor y esa es la perdida de bienestar social.

4) Explica de manera clara cuál es el impacto sobre la inflación, la tasa de desempleo y la tasa natural de desempleo de una política económica que eleva la tasa de crecimiento de la productividad.

• Una política que eleva la tasa de productividad de los trabajadores va a ocasionar que los empresarios contraten más trabajadores para maximizar sus ganancias, ya que son más productivos y les van a generar mayores ingresos. Por lo tanto, el desempleo disminuye y al mismo tiempo estos empresarios al ver que sus trabajadores son más productivos estan dispuestos a ofrecer un mayor salario. Si embargo, para los empresarios este incremento en la productividad de los trabajadores les permite incrementar los precios a un menor ritmo, por lo que las presiones inflacionarias disminuyen. Entonces con una polituca que eleva la productividad de los trabajadores se logra una menor tasa de desemplo, menores presiones inflacionarias y una menor tasa natural de desempleo porque es más probable que los empresarios necesitan a esos trabajadores y ellos se ajusten a las necesidades de la empresa.

5) Haciendo uso del artículo de Friedman explica:

        a) A que se refiere cuando dice en la página 272 que “what matters is not inflation per se, but unanticipated inflation; there is no stable tradeoff between inflation and unemployment”.

• A lo que se refiere Friedman con esta frase es que lo que realmente importa no es la inflación porque los trabajadores y los empresarios negociaran los salarios observando la inflación y la posible inflación esperada. El problema surge cuando hay un error en las expectativas de inflación, es decir una inflación no esperada y eso va a ocasionar una perdida en el bienestar. El  tiempo que tardan las personas en ajustarse a las expectativas de inflación es muy importante y determinante para volver a llegar a la tasa natural de desempleo.  

        b) Explica que factores existen por los que pudiera haber una curva de Phillips con pendiente positiva.          

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