Administracion Financiera Del Capital Del Trabajo

ADMINISTRACION FINANCIERA DEL CAPITAL DEL TRABAJO

INTRODUCCION

La administración del capital de trabajo se ocupa del manejo de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen el activo y el pasivo circulantes. Para alcanzar el objetivo total de la empresa: maximización de la riqueza de los dueños.

Los principales activos circulantes son efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Los pasivos circulantes básicos de interés que deben cuidarse son cuentas por pagar, documentos por pagar y otros pasivos acumulados.

Hay dos conceptos de capital de trabajo: capital de trabajo neto, que es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes de una empresa, y capital de trabajo bruto, que es la inversión de la empresa en activos circulantes.

La administración del capital del trabajo incluye dos decisiones esenciales:

• El nivel optimo de inversión en activos circulantes.

• La mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazos utilizada para sostener esta inversión en activos circulantes.

Estas decisiones envuelven un análisis de equilibrio entre riesgo y rentabilidad.

EL RIESGO SE DEFINE:

a) En sentido estadístico, el riesgo es real cuando quien decide puede calcular las probabilidades relacionadas con diferentes resultados.

b) Dentro de una empresa, el riesgo es la probabilidad de incurrir en insolvencia técnica.

La insolvencia técnica se presenta desde el punto de vista legal.

La insolvencia técnica, se manifiesta siempre que una organización sea incapaz de cumplir con sus obligaciones de efectivo. Se supone que cuando mayor sea el monto del capital de trabajo menos riesgo tiene la compañía.

Si una empresa quiere incrementar su rentabilidad, debe también incrementar su riesgo, si quiere disminuir el riesgo debe disminuir su rentabilidad. La empresa puede optar por cualquiera de las tres políticas siguientes:

• Política A: alta liquidez, la empresa se previene para casi cualquier necesidad concebible de activos circulantes.

• Política B: un punto intermedio entre alta y baja liquidez. Riesgo y rentabilidad moderados.

• Política C: es la que tiene menor liquidez y puede ser calificada como “agresiva”.

Para ilustrar los efectos de cualquiera de estas tres políticas necesitamos referirnos a nuestra ecuación familiar de rendimiento sobre la inversión.

Rendimiento sobre la inversión = utilidad neta / activos totales.

La política C proporciona la rentabilidad potencial más alta tal como la mide el rendimiento sobre la inversión. Un cambio de la política A a la C ocasiona:

• Un incremento en la rentabilidad.

• Disminución del efectivo reduce la habilidad de hacer frente a obligaciones financieras a medida que se hacen pagaderas.

• Disminución en las cuentas por cobrar al adoptar términos de crédito más estrictos y una política de ejecución más dura, puede dar como resultado perder algunos clientes, así como ventas.

• Disminución del inventario, también puede ocasionar perdida de ventas debido a que los productos están agotados.

Podemos resumir los efectos en la siguiente tabla:

Alto A Bajo A

Liquidez Política A Política B Política C

Rentabilidad Política C Política B Política A

Riesgo Política C Política B Política A

Nuestro análisis de las políticas del capital de trabajo ilustra los dos principios básicos de las finanzas:

1.- la rentabilidad es inversamente proporcional a la liquidez.

2.- la rentabilidad se mueve junto con el riesgo. Mayor riesgo, mayor rentabilidad.

FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS

El nivel de los activos de una empresa está determinada por su escala e intensidad de capital de producción. El nivel de los activos está estrechamente vinculado con el nivel de producción de la empresa, si la producción se incrementa, también lo hace la necesidad de activos, principalmente circulante, y si la producción disminuye, se reduce la necesidad de los activos. La rentabilidad, es la relación entre ingresos y costos generados por el uso de los activos de la empresa, tanto circulante como fija, en actividades productividades productivas.

Hay varios enfoques para determinar una estructura financiera de capital adecuada:

• Enfoque dinamice. Plan financiero de altas unidades – alto riesgo, donde las necesidades temporales se financian con fondos a corto plazo.

• Enfoque conservador. Bajas utilidades – bajo riesgo, todos los requerimientos de fondos, tanto a corto como largo plazo, se financian con fondos a largo plazo y no habrá necesidad de préstamos a corto plazo.

• Enfoque alternativo. Fondos a corto plazo se financian con fondos a largo plazo, este enfoque se sitúa entre el enfoque dinámico y el conservador.

EJEMPLO DE LAS ESTRATEGIAS

En la tabla se presentan los resultados de nuestro ejemplo, considerando que los costos de los pasivos a corto plazo son de 3%, y los costos de los fondos a largo plazo es de 11%.

DINAMICO CONSERVADOR ALTERNATIVO

MES MONTO FLP ESTACIONAL FLP ESTACIONAL FLP ESTACIONAL

enero $ 13,040.00 $ 7,056.00 $ 5,984.00 $ 25,994.00 $ - $ 16,525.00 $ -

febrero 13374 7056 6318 25994 0 16525 0

marzo 25994 7056 18938 25994 0 16525 9469

abril 21304 7056 14248 25994 0 16525 4779

mayo 9091 7056 2035 25994 0 16525 0

junio 7125 7056 69 25994 0 16525 0

julio 17781 7056 10725 25994 0 16525 1256

agosto 12375 7056 5319 25994 0 16525 0

septiembre 7056 7056 0 25994 0 16525 0

octubre 12381 7056 5325 25994 0 16525 0

noviembre $ 14,169.00 $ 7,056.00 $ 7,113.00 $ 25,994.00 $ - $ 16,525.00 $ -

diciembre 22634 7056 15579 25994 0 16525 6109

promedio $ 14,694.00 $ 7,056.00 $ 7,638.00 $ 25,994.00 $ - $ 16,525.00 $ 1,801.00

11% 3% 11% 3% 11% 3%

$ 776.00 $ 229.00 $ 2,859.00 $ - $ 1,818.00 $ 54.00

costo $ 1,005.00 costo $ 2,859.00 costo $ 1,872.00

Estrategia dinámica. Financiamiento de necesidades temporales a corto y largo plazo permanentes con fondos mínimos a largo plazo.

Costo de financiamiento a corto plazo = 3% x 7638 = 229

Costo de financiamiento a largo plazo = 11% x 7056 = 776

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