Apalancamiento

El apalancamiento puede ser:

• Positivo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos obtenidos es superior al coste de dichos fondos.

Ejemplo: una empresa solicita un crédito bancario, a un tipo del 8%, e invierte esos fondos en un proyecto del que obtiene una rentabilidad del 10%.

• Negativo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos es inferior al coste de dichos fondos.

Ejemplo: una empresa solicita un crédito bancario, a un tipo del 8%, e invierte los fondos en un proyecto del que sólo obtiene una rentabilidad del 5%.

Desde un punto de vista empresarial sólo tiene sentido el apalancamiento positivo, ya que el negativo disminuye el beneficio de la empresa.

El apalancamiento positivo contribuye a incrementar la rentabilidad de los fondos propios.

Ejemplo: una empresa dispone de 10 millones ptas. de recursos propios que invierte en un proyecto del que obtiene un beneficio anual de 2 millones ptas.

Rentabilidad fondos propios = 2 / 10 = 20%

Se le presenta la oportunidad de ampliar el proyecto en otros 10 millones, lo que elevaría el beneficio obtenidos hasta 4 millones ptas. Para ello solicita un préstamo a un tipo del 10%.

Beneficio del ejercicio = 4 - 1 (coste del préstamo) = 3 millones ptas.

Rentabilidad fondos propios = 3 / 10 = 30%

Por tanto, el apalancamiento positivo ha permitido incrementar la rentabilidad de los fondos propios del 20% al 30%.

Por su parte, el apalancamiento negativo reduce la rentabilidad de los fondos propios.

Ejemplo: imaginemos que en el ejemplo anterior el coste del crédito solicitado es del 30%

Beneficio del ejercicio = 4 - 3 (coste del préstamo) = 1 millones ptas.

Rentabilidad fondos propios = 1 / 10 = 10%

La rentabilidad de los fondos propios disminuiría del 20% al 10%.

...