Banca Internacional

INTRODUCCION

CAPITULO 25

DERIVADOS FINANCIEROS Y COBERTURA DE RIESGO

Esta obra es el texto clásico para iniciarse en el estudio de las finanzas corporativas a nivel licenciatura. Para estudiarlo no es indispensable contar con conocimientos previos de contabilidad, estadística y economía. El único prerrequisito en matemáticas es saber álgebra básica. El material de la obra está estructurado como sigue: Introducciones a las partes, objetivos y resúmenes ejecutivos al inicio de capítulo, recuadros, preguntas conceptuales, casos de estudio, términos clave resaltados en el texto y ecuaciones numeradas. El material al final de cada capítulo refleja y desarrolla los conceptos aprendidos en el capítulo y los aspectos de estudio.

Definición: Un derivado de crédito es un instrumento parecido a una opción que permite al vendedor del derivado vender un bono subyacente al comprador en caso de que ocurra un acontecimiento relacionado con el crédito, como una declaración de quiebra. Derivado es un instrumento financiero cuyos pagos y valores se derivan o dependen de, otra cosa.

¿Por qué las empresas usan derivados?

Los derivados son herramientas para modificar la exposición al riesgo de la compañía. Los derivados también pueden utilizarse para cambiar o aumentar la exposición del riesgo de la empresa, cuando esto ocurre la empresa especula sobre el movimiento de algunas variables económicas.

Contratos Forward

Un forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada.

Los forwards más comunes negociados en las tesorerías son sobre monedas, metales e instrumentos de renta fija.

Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera: Por compensación (non delivery forward): al vencimiento del contrato se compara el tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente.

Por entrega física (delivery forward): al vencimiento el comprador y el vendedor intercambian las monedas según el tipo de cambio pactado.

FUTUROS

¿Qué es un contrato de futuros?

Un contrato de futuros, es un acuerdo entre dos partes por el cual los contratantes se comprometen a entregar un determinado producto (subyacente) especificado en cantidad y calidad, en una fecha futura previamente fijada (vencimiento) y a un precio pactado. Un futuro financiero es una operación de compra-venta que consiste en determinar las condiciones hoy pero posponer la ejecución real de la operación a otro momento (también perfectamente definido) en el futuro. El comprador de un contrato de futuro tiene la obligación de comprar el activo correspondiente (acciones, materias primas, etc.) en la fecha de vencimiento, y el vendedor de ese mismo contrato de futuro tiene la obligación de entregar el activo al comprador en dicha fecha de vencimiento.

OBERTURA

Cobertura Corta: Un Individuo (productor, o alguien con inventario) quien va a tener o tiene un producto a la venta en el futuro transfiere el riesgo del cambio de precio al usar la cobertura corta de ese producto en el mercado de futuros. La venta corta (selling short) es la venta actual de un contrato de futuros con la promesa de entregar el producto en una fecha futura. Si el contrato es vendido por $70, el vendedor ganara si los precios bajan antes de que se vea obligado hacer la entrega del producto en cuestión.

Cobertura larga.- Un individuo (un negociante, procesador o usuario) que va a necesitar de comprar un producto para su uso o su venta en una fecha en el futuro puede transferir el riesgo del cambio en los precios al comprar un contrato de futuros. Compra larga es la actual compra de un contrato de futuros con la promesa de recibir la entrega del producto (o revender el contrato) en una fecha futura. Algunas personas le llaman a esto "una compra sustituta”. El obtener un contrato de futuros no transfiere el título del producto. El título es transferido cuando el producto es entregado y el pago es recibido. La transferencia de un contrato de futuros es efectuada en el corro de negociaciones.

MODELO DE COBERTURA BASADO EN LA DURACIÓN

Un modelo de cobertura utilizado para obtener ratios de cobertura a partir de la ratio de la duración en dólares del instrumento al contado y la duración en dólares del instrumento cubierto. A menos que se ajuste por las diferencias en los cambios de rentabilidad para los dos valores, el modelo implícitamente supone que todos los cambios en todas las curvas de rentabilidad toman la forma de desplazamientos mutuos paralelos.

CAPITULO 31

FINANZAS CORPORATIVAS INTERNACIONALES

La vida de las empresas internacionales está llena de más complicaciones que la de las empresas solo nacionales. La administración tiene que entender la relación entre la las tasas de interés, los tipos de cambio de divisas y la inflación; de igual modo, debe conocer un gran número de reglamentaciones de mercados financieros y sistemas fiscales diferentes. Este capítulo constituye una introducción concisa a algunos problemas financieros que se presentan en las inversiones internacionales.

Libor (British Banker´s Association London Interbank Offered Rate) es una tasa de interés determinada por las tasas que los bancos, que participan en el mercado de Londres, se ofrecen entre ellos para depósitos a corto plazo. La Libor se utiliza para determinar el precio de instrumentos financieros como por ejemplo derivados, y futuros.

Divisa, en economía, es toda moneda extranjera, es decir, perteneciente a una soberanía monetaria distinta de la nuestra.1 Las divisas fluctúan entre sí dentro del mercado monetario mundial. De este modo, se pueden establecer distintos tipos de cambio entre divisas que varían constantemente en función de diversas variables económicas como el crecimiento económico, la inflación o el consumo interno de una nación a algo. La diferencia con el término moneda, cuyo significado incluiría exclusivamente el metal o papel moneda utilizado para obtener bienes, productos o servicios. La relación o precio de la moneda de un país con respecto a otras, depende de los flujos comerciales y financieros entre los residentes de la zona de esa moneda con respecto a los de las otras. Las importaciones de bienes y servicios y la inversión en el extranjero determinan la demanda en divisas extranjeras, mientras que las exportaciones de bienes y servicios y la inversión extranjera determinan la oferta de la divisa extranjera en el lugar donde se ubique.

La paridad de poder adquisitivo (PPA): cuyo término equivalente en inglés es purchasing power parity (PPP), es una teoría económica

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