Crisis Financiera Internacional, Fondos De Pensiones Y Proyectos De Infraestructura

Crisis Financiera Internacional, Fondos de Pensiones y Proyectos de Infraestructura

La crisis financiera internacional nuevamente ha generado una disminución en el valor de mercado de los fondos de pensiones de Perú. La expectativa de un próximo fin de la política monetaria expansiva en EEUU ha generado movimientos de portafolio. Los inversionistas de ese país decidieron vender posiciones en activos financieros en economías emergentes para comprar activos en su país. Como resultado, en lo que va del año y hasta el 25 de junio de 2013, el diferencial de tasas de interés de los bonos soberanos de Perú con respecto a los del tesoro americano han aumentado en casi 100 puntos básicos (disminuyendo el precio de estos bonos), el índice de la bolsa local ha caído en más del 25 %, y el sol se ha depreciado en más del 9 %.

De esta manera, nuevamente la evolución de estas variables de mercado – precio de bonos, precio de acciones, tipo de cambio -- tienen un impacto negativo en el valor de mercado del fondo de pensiones. No obstante, la diversificación de portafolio puede ayudar a limitar estos efectos. Al respecto, los fondos de pensiones pueden invertir en el exterior, así como también es conveniente que los fondos de pensiones inviertan en proyectos de infraestructura para contribuir a esta diversificación.

En relación con el sector infraestructura, a mayo 2013, los fondos de pensiones han invertido 10,200 millones de soles en este sector (cerca de 10 % del valor del fondo) y podrían invertir más ya que la recaudación crece en cerca de 600 millones de soles al mes. Indudablemente, uno de las medidas que puede ayudar a aumentar la inversión en infraestructura de los fondos de pensiones es una mayor efectividad en desregular y simplificar aspectos administrativos del Estado que traban las inversiones y la generación de proyectos de infraestructura. En esta línea, una de las acciones a implementar es facilitar el financiamiento de los proyectos de infraestructura a través de inversionistas institucionales como los fondos de pensiones.

En relación con este último aspecto, se puede facilitar el proceso de inversión de los fondos de pensiones eliminando el proceso de autorización previa de las inversiones por parte de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS). ¿En qué consiste el proceso de autorización previa de la SBS? Antes de que un fondo de pensiones pueda realizar una inversión, el gestor de los fondos -- como parte de un proceso diligente -- debe evaluar si es una buena decisión de inversión para los afiliados. No obstante, también se requiere evaluar si estos instrumentos cumplen con los requerimientos prudenciales mínimos establecidos en la normativa. Este último proceso lo realiza la SBS e incluye: registrar los instrumentos de inversión en los que invierten los fondos de pensiones, autorizar la participación de los fondos de pensiones en la colocación

...