EJERCICIOS RIESGO

1º. Dentro de tres años usted debe pagar un millón de euros. En la actualidad el tipo

de interés anual es del 11%, tipo que se supondrá constante a lo largo del tiempo (estructura

temporal plana). Para inmunizar dicho pago usted cuenta con dos tipos de titulos:

a) Bonos del Estado de dos años de vida que pagan un cupón anual del 12%

por anualidades vencidas y cuyo precio de mercado en la actualidad es de

101,7125 € (valor nominal: 100 €).

b) Obligaciones del Estado de cinco años de vida que pagan un cupón del

12,50% por anualidades vencidas y cuyo precio de mercado es de

105,5438 € (valor nominal: 100 €).

Señale cuál es la combinación idónea de ambos tipos de títulos para poder inmunizar

el pago dentro de tres años. Y qué cantidad de dinero invertiría en cada uno

de los dos activos sin riesgo.

Suponga que, transcurrido un año, se produce un descenso paralelo de la

estructura temporal de los tipos de interés de 3 puntos porcentuales situándose en un

8%. Calcule: a) cuál será el valor de la cartera al final del tercer año; b) cuáles serían

las nuevas proporciones de la cartera de inmunización si usted procediera a reequilibrarla

en dicho instante.

2º. TV Sat es una empresa española de televisión que debe adquirir un paquete de películas

a la MGM americana por valor de 500.000 dólares dentro de seis meses. En la

actualidad el tipo de cambio dólar/euro es de 1,05 $/€. Pero el equipo directivo de TV

Sat tiene miedo de que el dólar se aprecie a lo largo del semestre. Por ello, suscribe un

contrato de divisa a plazo con su banco por el que fija el tipo de cambio $/€. para

dentro de seis meses en un valor de 1,03 $/€.

Señale cuáles serían las pérdidas y ganancias de TV Sat sobre el tipo de cambio a

plazo si el precio del euro en dólares en la fecha de expiración toma los valores de:

1,09; 1,06; 1,03; 1,00; 0,97. ¿Cuál sería el valor de mercado del contrato a plazo en

la fecha de expiración para los cinco tipos de cambio anteriores?.

3º. Supongamos que en el día de hoy procedemos a cubrir una cartera de renta variable

de valor nominal 25 millones de euros a través de la venta de contratos de futuros

sobre el Ibex-35. El horizonte temporal va a ser de un año. El precio del contrato de

futuros sobre el Ibex-35 con fecha de vencimiento dentro de un año es de 6.030

puntos. La correlación existente entre nuestra cartera y el índice Ibex-35 es del

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