EL SISTEMA MONETARIO

El Sistema Monetario. Fortalezas y debilidades.

EL SISTEMA MONETARIO ACTUAL

El régimen actual es descrito por Mateos y Lago, Duttagupta y Goyal (2009) como un “no‐sistema”,

en el que el mundo esta dividido entre las monedas principales que flotan libremente y permiten

un flujo de capitales y otra parte con distintos grados de control sobre sus tipos de cambio y los

flujos de capital. Señalan que un aspecto clave en el diseño del sistema actual es que mientras

sigan fijando o interviniendo su tipo de cambio, van a necesitar reservas internacionales. Es

importante destacar el papel del dólar en el sistema monetario actual. Como se mencionó

anteriormente, el dólar ocupa un papel privilegiado como moneda de reserva. A pesar de las críticas que se han hecho en contra del sistema monetario actual, el hecho de que

se haya mantenido por tanto tiempo (desde la caída de Bretton Woods) implica que este ha

generado beneficios que hasta hace poco superaban los costos que imponía el sistema.

Los beneficios del sistema con el dólar como la moneda clave son las ganancias en eficiencia al

poseer una moneda hegemónica. Humpage (2009) identifica ventajas en el sistema actual como

los bajos costos de transacción ya que la mayoría de los productos del mercado transable están denominados en dólares. Aparte, los mercados financieros en Estados Unidos ofrecen una serie

de instrumentos y un mercado secundario profundo, que incrementa la liquidez de los activos en

dólares, lo cual facilita aún más la transacción. El Banco de Filipinas (Yap, 2009), también afirma

que imponer una nueva moneda de reserva internacional requeriría que algunos países

subsidiaran el costo de atraer a compradores y vendedores juntos hasta que muchos países hayan

adoptado la nueva moneda (perderían las economías de escala por lo menos por un tiempo).

Humpage (2009) ilustra lo comentado por el Banco de Filipinas muy bien al comparar los

beneficios de una moneda internacional a los beneficios del lenguaje, ya que entre más personas

hablen inglés, en vez de por ejemplo español, mayores van a ser los beneficios de aprender a

hablar inglés ya que incrementa la habilidad para comunicarse con los demás a una escala mayor.

El proceso se refuerza por sí mismo y es un caso análogo al de una moneda internacional como el

dólar. Humpage añade:

“Por otra parte, una vez que los beneficios de la red de una moneda internacional particular ‐ o un

lenguaje ‐ se vuelven importantes, las personas son propensas a continuar usándola, incluso si un

competidor viable existe. Dar el salto del dólar a una nueva moneda internacional, como el SDR, o

incluso el euro, requiere que todos, o al menos una parte sustancial de las personas a salten al

mismo tiempo. De lo contrario, los beneficios de la red se pierden”.

Los aspectos negativos del sistema son mencionados por Mateos y Lago, Duttagupta y Goyal

(2009). Un punto importante que señalan es el “privilegio exorbitante6

” que posee el país que

emite la moneda de reserva internacional (país central), ya que obtiene una mayor liquidez en sus

mercados y tiene la habilidad de pedir prestado al exterior en su propia moneda. Estados Unidos

posee la mayoría de sus pasivos en dólares, por lo que una depreciación le genera una ganancia de

capital al disminuir el valor de sus pasivos. Este privilegio genera ajustes a los shocks asimétricos,

que benefician al país emisor de reservas con déficit y a los países superavitarios. Esto incentiva a

que los déficit externos de los EEUU fueran creciendo mas allá de un nivel sostenible.

También se menciona el ya explicado dilema de Triffin y la estrecha conexión que han mostrado

muchos páises con la política monetaria que sigue el la Reserva Federal. Además, el sistema ha

generado una gran acumulación de reservas, que ha distorsionado el flujo de capitales hacia el

centro (país emisor), reduciendo los beneficios de la liberalizción de capitales e incentivando el

déficit en la cuenta corriente de Estados Unidos aún más. De hecho, la amenaza que sufren los

países como China se debe, como ya se ha comentado anteriormente, a la gran cantidad de

reservas acumuladas y a la desconfianza en la estabilidad del precio del dólar.

Como se puede apreciar de los párrafos anteriores, el sistema monetario actual tiene aspectos

positivos y negativos. Sin embargo, el gran debate que ha surgido pone en evidencia que los

costos pueden superar a los beneficios de no hacer cambios. Una propuesta ha sido la de China y

los SDR, y otra es la de un sistema multipolar (con el euro y el yen o el renminbi compitiendo co

Cuando hablamos de sistema monetario y nos preguntamos ¿qué es?, rápidamente lo relacionamos con un concepto que está bien arraigado a todo el conjunto de la población mundial, el dinero.

Consideramos al dinero como cualquier cosa que sea aceptado como un estándar de valor y medida de riqueza. Este tiene tres funciones: deposito de valor, unidad de cambio y medio de cambio. Así como, existen diferentes tipo de dinero.

¿Cómo se mide el dinero?, ¿Cómo se crea? y ¿Cómo se controla?

Sabemos la cantidad de dinero que tenemos en una economía a través de la oferta monería, que tiene que ser controlada por el Gobierno a través de una institución independiente, un Banco Central, siendo sus prioridades mantener la estabilidad de precios, supervisar el sistema bancario y fomentar crecimiento económico. Habiendo sentado estas bases previas, intentaremos destacar las ideas claves que se resaltan en el video de Zeitgeist. En relación a éste, hemos de decir que se trata de una crítica radical del funcionamiento del sistema a través de su organismo supervisor la Reserva Federal, del Gobierno americano y el sistema bancario.

Por tanto, la Reserva Federal crea dinero y se lo inyecta al Gobierno a cambio de la compra de bonos, los cuales se convierten en deuda del Gobierno. Lo curioso es que ésta no tiene ningún tipo de presupuesto,simplemente porque lo crea cada vez que lo necesita. Una vez que este dinero es creado, se deposita en la red de bancos comerciales, como el sistema de reserva utilizado es fraccionaria, de cada deposito realizado solo una parte pasa a formar parte de las reservas y lo demás se considera reservas excesivas

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